В условиях посткризисного восстановления основным драйвером экономического роста Национальный банк называет частное потребление.
Введенные карантинные мероприятия сказались на потреблении как со стороны спроса, так и предложения через два основных канала — физическое ограничение торговли и вследствие ухудшения потребительских настроений домохозяйств.
Итак, каким является частное потребление и потребительские настроения домохозяйств в контексте перспектив экономического роста.
Факторы частного потребления
Потребление отдельных товаров и услуг было физически ограничено из-за фактического запрета на деятельность ряда секторов. С другой стороны, потребление сдерживалось ухудшением финансового состояния домохозяйств и их потребительских настроений. Переход ряда предприятий на удаленную работу сказался на уменьшении расходов домохозяйств на общественный транспорт и приобретение отдельных товаров не первоочередного и длительного пользования.
Рисунок 1 - Розничная торговля по видам товаров, % (д12 - последняя декада февраля, д0 - последняя декада июня)
Источник: НБУ, q.rating.zone.
Падение потребительских расходов в определенной степени сдерживалось распространением онлайн торговли (однако ее объемы незначительны), а также ажиотажным спросом на отдельные продукты питания, медицинскую и фармацевтическую продукцию в начале введения карантинных мероприятий.
Смягчение ограничений, возобновление работы магазинов, торговых центров и рынков обусловили улучшение показателей розничного товарооборота в мае и июне.
Показатели розничного товарооборота в июле 2020 года
Согласно данным Государственной службы статистики Украины (ГССУ), индексы физического объема оборота розничной торговли в январе-июле 2020 составил относительно января-июля 2019 года - 104,2%.
Рисунок 2 - Индексы физического объема оборота розничной торговли, % г/г нарастающим итогом
Источник: ГССУ.
Стоит отметить, что в июле текущего года по сравнению с июнем индекс физического объема оборота розничной торговли составляет - 112,1%, против прошлогодних показателей июля - 108,5%.
Таблица 1 - Оптовая и розничная товарооборот предприятий оптовой и розничной торговли в январе-июле 2020 года
Источник: ГССУ.
Итак, на фоне снятия карантина уже в третьем квартале экономика начала постепенно восстанавливаться на фоне мягкой фискальной и монетарной политики, что сказалось на потребительских настроениях украинцев.
Индекс потребительских настроений в июле 2020 года
По данным исследования «Потребительские настроения в Украине», индекс потребительских настроений (ИПН) в июле составил 66,7 п., что на 1,7 п. превышает показатели июня, говорится в сообщении компании Info Sapiens.
Рисунок 3 - Динамика индекса потребительских настроений в Украине
Источник: Info Sapiens.
Стоит отметить, среди составляющих индикатора, наибольшие изменения претерпел индекс целесообразности крупных покупок — он вырос на 9,2 п. (таблица 2).
Таблица 2 - Динамика индексов потребительских настроений в разрезе показателей
Источник: Info Sapiens.
В общем индекс потребительских настроений в июле 2020 года существенно не изменился по сравнению с июнем. Наибольшие изменения среди составляющих индекса подверглись ожидания относительно развития экономики в ближайшие 5 лет и целесообразность делать большие закупки. Индекс ожиданий относительно развития экономики в ближайшие 5 лет снизился на 6 п.п. Продолжается коррекция этого индекса: возвращение к привычному уровню после максимального значения, зафиксированного в августе 2019 года после президентских выборов. Индекс целесообразности делать крупные покупки, наоборот, возрастает после минимального значения, зафиксированного в апреле 2020 года во время жесткого карантина. Индекс целесообразности делать крупные покупки почти вернулся на уровень марта 2020 года ─ отмечают аналитики Info Sapiens.
Прогноз восстановления частного потребления
В НБУ прогнозируют, что сектор услуг, торговля и транспорт — сектора, наиболее пострадавших от карантина, частично возобновятся уже в текущем квартале. Несмотря на то, что страна избежала глубокого экономического кризиса, а в экономике страны ощутимые первые сигналы стабилизации еще длительное время эти отрасли не вернутся к докризисному уровню, поскольку потребительские настроения населения будут оставаться подавленными.
Согласно июльскими прогнозам Нацбанка, объемы частного потребления в текущем году сократятся на 6%.
Рисунок 4 - Влияние на годовое изменение реального ВВП по категориям конечного использования, п. п.
Источник: НБУ.
Согласно прогнозам, во втором квартале уровень безработицы достиг своего пика, а реальные заработные платы в год в целом снизятся, что приведет к снижению потребительских расходов населения.
Учитывая правительственные попытки наращивания минимальной зарплаты перспективы такого пути, являются сомнительными. Несмотря на то, что по мнению президента Зеленского и правительства украинский госбюджет выдержит такое увеличение, проблема экономического роста только усиливается. Напомним, существует неопределенность, ведь с одной стороны, рост социальных стандартов может иметь стимулирующий влияние на экономический рост, рост бюджетного дефицита и инфляции. С другой стороны, такое повышение будет происходить в условиях все еще слабого совокупного спроса на этапе послекризисного восстановления экономики. Именно поэтому эксперты, а также представители бизнеса, инициативу Зеленского не поддерживают. Как отметил эксперт одного из ведущих банков, о доступной ипотеке и кредитах можно забыть, если минималка вырастет на 30%, сообщает «Общественное радио». «Есть такая притча, давать людям удочку, а не рыбу. Если ты дашь в экономику рыбу, ее за год съедят и снова придут за рыбой. Инвестиции — это когда ты создаешь удочки. И они автоматически делают рыб и дадут ресурс для повышения зарплат», - отмечает руководитель аналитического отдела «Альфа-Банк Украина» Алексей Блинов.
В итоге следует отметить, с отменой основных карантинных мероприятий экономика Украины сможет воспользоваться стимулами от смягчения монетарной и фискальной политики, которые станут одним из факторов выхода экономики из кризиса и роста потребительской активности. В 2021 году частное потребление (+6%) станет основным драйвером роста ВВП вследствие восстановления роста реальных доходов населения и улучшения потребительских настроений. В 2022 году темпы роста как заработных плат, так и частного потребления частично замедлятся, однако останутся определяющими для роста ВВП.
