Прогнозы развития мировой экономики и ключевые решения: возможности и риски для Украины
На фоне пессимистических прогнозов, которые все чаще звучат от ведущих международных финансово-кредитных учреждений и экспертных учреждений, рынок в ожидании смотрит на решение Центральных банков США и ЕС.
В этом контексте следует подчеркнуть достаточно оптимистичные видения президента США, который в очередной раз прибегает к вербальным интервенциям подчеркивая, что «экономика США чувствует себя хорошо, несмотря на действия центробанка», отметил Д. Трамп в субботу в ходе выступления на конференции Conservative Political Action в Мэриленде.
В воем выступлении Дональд Трамп опять вспомнил о «джентльмене с ФРС, которому нравится повышать процентные ставки», а также «любит количественное усиление» и «очень сильный доллар».
«Представляете, что бы было, если бы мы оставили процентные ставки там, где они были, если бы не прибегли к количественному усилению», - подчеркнул Трамп, добавив, что в этом случае доллар был бы несколько дешевле.
По словам Трампа, американская экономика переживает невиданный бум, в то время как другие страны испытывают трудности, что тормозит развитие США.
Но взгляды Д. Трампа не совсем разделяют в ФРС. Представители Федеральной резервной системы на прошлом заседании учитывали «существенную неопределенность глобального рынка» и стабильно низкую инфляцию, отказавшись от прогнозов по повышению процентной ставки в 2019 году, озвучив при этом необходимость сохранять гибкую монетарную политику.
Напомним, по итогам двухдневного заседания, комитет по открытым рынкам ФРС объявил о радикальном пересмотре планов, оставив процентную ставку неизменной (2,25-2,5% годовых). Речь идет об итогах голосования по размеру процентной ставки, обсуждения текущей экономической ситуации, а также дальнейшего развития монетарной политики США. Заявление Федерального комитета по операциям на открытом рынке ФРС США является важнейшим индикатором для инвесторов. Несколько представителей отметили, что, по их мнению, в рамках целевого диапазона, ставки федерального финансирования могут измениться в любом направлении на основании данных о рыночных тенденциях, - говорится в протоколе заседания ФРС.
Позиция ФРС, указывает на то, что центробанк США отреагировал на замедление экономики в четвертом квартале, которое продолжилось и в первые три месяца 2019 года. Члены ФРС отметили ряд факторов неопределенности:
- переговоры по Brexit;
- риски замедления потребления населением США;
- превышение прогнозных значений замедления экономики Европы и Китая.
Как показывает протокол заседания, большинство представителей регулятора ожидали, что эволюция экономических прогнозов и рисков для прогнозов, наверняка обеспечит сохранение целевого диапазона без изменений до конца года. Если экономика продолжит расти темпами выше долгосрочного тренда, целесообразным является повышение ставки в конце года, считают некоторые представители комиссии ФРС.
Напомним, на заседании Федерального комитета было принято еще одно важное решение — объявлено о планах свертывания действующей с 2017 года программы сокращения баланса, в рамках которой она гасит государственные и ипотечные облигации, купленные в процессе трех раундов «количественного смягчения». С мая 2019 прогнозируется, что размер операций с казначейскими бондами сократится вдвое - с 30 млрд долларов в месяц до 15, а в сентябре 2019 года программа прекратится полностью. От ипотечных бумаг ФРС продолжит избавляться по мере того, как будет наступать срок их погашения.
Европейский Центробанк (ЕЦБ) также сохранил базовую процентную ставку на прежнем уровне в 0%. Это рекордно низкий показатель: базовая ставка была снижена до нуля три года назад и с тех пор не менялась.
Ставка по маржинальным кредитам осталась на отметке 0,25%, а ставка по депозитам — на уровне минус 0,4%.
Глава ЕЦБ Марио Драги выразил уверенность в том, что риск рецессии в еврозоне остается низким, но предупредил: «Реализация структурных реформ в странах еврозоны должна быть существенно ускорена для повышения устойчивости, снижение безработицы, а также для стимулирования потенциала роста и производительности труда в Европе. Наша монетарная политика, в том числе новая программа долгосрочного кредитования банков TLTRO, о которой было объявлено в марте, поможет сохранить благоприятные условия банковского кредитования и поддержит доступ к финансированию, в частности для малых и средних предприятий».
Глава ЕЦБ также не исключил, что инфляция в еврозоне может в ближайшие месяцы замедлиться, поставив цель снизить инфляцию до 2%. По данным Евростата, потребительские цены в еврозоне повысились в марте на 1,4% по сравнению с тем же периодом прошлого года.
Экономика Китая, которая является второй по величине, также получает существенные стимулы поддержки. Власти КНР намерены стимулировать экономический рост путем снижения налогов, инфраструктурных проектов и поддержки среднего и малого бизнеса. Как отмечают в правительстве, путь экономического спасения видят в сокращении фискального давления, снижая в 2019 году налоговая нагрузка компаний более чем на 2 триллиона юаней ($ 298 млрд). Рядом с тем, власти намерены увеличить кредитование среднего и малого бизнеса на 30%, продолжив снижать нормы резервирования для небольших и средних банков. Правительство Китая продолжает кредитование частного сектора несмотря на то, что совокупный долг в Китае приближается к 300% ВВП. В пересчете на доллары китайская экономика получила кредитный стимул в сумме 685 млрд долларов — сумму, которая приравнивается к годовому ВВП таких стран, как Саудовская Аравия или Швейцария.
Опубликованные Народным банком Китая цифры впечатляют — за месяц долг экономики подскочил на 5% ВВП. В пересчете на год это 60% ВВП — темп роста, который в мире наблюдался лишь при реализации плана Маршалла в Европе.
Обобщая обзор экономических событий мира, пока мы наблюдаем, что ведущие мировые игроки продолжают наращивать стимулы собственных экономик. Это обусловливает вызовы и возможности для развивающихся стран, к которым относится Украина.
Для объективной оценки следует проанализировать недавний отчет МВФ. В апрельском обзоре МВФ «Перспективы мировой экономики» (World Economic Outlook), указывается, что с начала 2019 года рост мировой экономики замедлится с 3,6 процента в 2018 году до 3,3 процента в 2019 году. В дальнейшем произойдет ускорение к предыдущим показателям.
Циклическое ускорение роста продолжалось два года, и уже во второй половине 2018 мировая экономика перешла к замедлению — поэтому прирост ВВП снизился в первой половине года с 3,8 процента до 3,2 процента в июле-декабре.
Замедление в промышленном секторе произошло по всему миру, кроме США. Объем мировой торговли по состоянию на конец 2017 года был максимальным. Цены на энергоресурсы с октября 2018 года по апрель 2019 сократились на 17 процентов, говорится в обзоре МВФ.
В отдельных развитых странах темпы роста также снижаются. МВФ в обзоре проанализировал в первую очередь США и Германию. В развивающихся странах рост в 2019 году в среднем составит 4,4 процента, следует из апрельского макропрогноза Международного валютного фонда.
Напомним, эксперты Всемирного банка отмечают, Что развитие Украины после 2020 года может быть на уровне 4% ВВП.
Отдельно говориться о Китае — второй экономике мира после США. Отмечено, что в 2018 году, в условиях неопределенности торгового противостояния между США и КНР, Китайская экономика выросла лишь на 6,6%, что стало худшим результатом за последние 28 лет. Аналитики прогнозируют ее дальнейшее замедление, и в марте правительством Поднебесной было пересмотрено целевое значение роста ВВП до 6-6,5% в 2019 году.
МВФ прогнозирует рост в Китае на уровне 6,3 процента в 2019 году.
В числе причин, связанных со снижением темпов роста, специалисты МВФ называли торговую войну с США, а также слабый внутренний спрос и инвестиционную активность.
В преддверии презентации макроэкономического обзора МВФ, свой прогноз относительно будущего мировой экономики сделали эксперты Financial Times и аналитический центр Brookings, в котором говорится, что для глобальной экономики наступил период «синхронного замедления». Аналитические агентства на основе базовых статистических данных, которые приобретают негативные значения экономических показателей, выделили ключевые индикаторы настроений субъектов экономики.
Как отмечают исследовательские агентства, речь не идет о наступлении рецессии, однако темпы глобального экономического роста снижаются, и этот процесс необратим. По мнению экспертов в глобальную экономику негативное влияние оказывают следующие факторы:
- Рост популизма и геополитическая неопределенность.
- Потеря импульса роста в ведущих экономиках мира.
- Ухудшение потребительских настроений.
- Торговый протекционизм и растущие тенденции торговых войн.
- Беспрецедентно высокий госдолг развитых стран, который снижает потенциал экономического стимулирования.
- Снижение занятости и внутренней торговли в США.
- Снижение темпов экономического роста в Европе.
Пользуясь экспертными заключениями специалистов Всемирного банка, МВФ и других ведущих экспертных агентств, обозначим основные проблемы и аспекты развития для Украины в пределах соответствующей траектории прогнозирования, выделив основные проблемы, которые являются приоритетными в условиях указанных глобальных вызовов:
- Украина остается уязвимой к внешним шокам и циклов цен на сырьевые товары обусловлены незавершенными структурными преобразованиями экономики. Чтобы повысить устойчивость к внешним потрясениям Украина потребует более устойчивого экономического роста, развития секторов, связанных с торговлей и значительных технологических переделов с высоким уровнем добавленной стоимости. Это потребует значительных капитальных вложений и углубленной интеграции в глобальную структуру производственно-сбытовых цепочек.
- Рост в Украине существенно зависит от поддержки импульса реформ для условий необходимого инвестирования и адекватной мобилизации финансирования. В 2019 году прогнозируется рост 2,7 процента, поскольку инвестиции остаются ограниченными сложными внешними условиями, неопределенностью, которую производит цикл двойных выборов генерируя высокие инвестиционные риски и высокую стоимость внешних заимствований.
- Как отмечалось выше, успешные реформаторские действия обусловят восстановления устойчивого роста до уровня 4% в среднесрочной перспективе после исчезновения неопределенности, связанной с выборами, отмечают эксперты банка. Для возобновления роста производительности необходимо обеспечить реформы в трех сферах, в частности: создать условия, которые бы поддерживали развитие частного сектора путем корректировки роли государства; решение проблемы избытка задолженности посредством усиления правовой базы, улучшение финансовой системы и укрепление финансового состояния государства; укрепление украинских рынков путем увеличения стимулов для аккумулирования сбережений и человеческого капитала, а также снятие моратория на продажу земель сельскохозяйственного назначения.
- Во Всемирном банке утверждают, для поддержания макроэкономической стабильности Украины требует существенных по масштабам финансовых ресурсов в ближайшие три года, что потребует мобилизации международного финансирования и обеспечения фискальной цели дефицита бюджета страны на уровне 2,5% ВВП.
С целью обеспечения устойчивого импульса реформ необходимо продолжить недавно принятые преобразования в сфере здравоохранения, образования, государственного управления, пенсионного обеспечения и жилищно-коммунальных субсидий таким образом, чтобы предотвратить дальнейший рост расходов, улучшая при этом качество государственных услуг. Важным аспектом остаются реформы, направленные на привлечение прямых иностранных инвестиций, — это важная движущая сила экспорта и интеграции в ГЛДВ. В частности, Украине необходимо продолжать построение эффективной системы борьбы с коррупцией для достижения верховенства права, а также ускорить приватизацию, способствовать сокращению доли нерабочих кредитов и обеспечивать макроэкономическую стабильность.
В итоге отметим, внешние факторы существенно влияют на экономику Украины. В значительной степени, экономический бум Украины в середине 2000-х годов определялся внешними стимулами. Дешевые кредиты (ставки ведущих Центробанков прямо или косвенно влияют на уровень ставок во всем мире) привели к украинскому строительного и потребительского бума, а экономический подъем в Китае - к повышению объемов продаж продукции украинского металлургического сектора.
Приостановка повышения ставок Центробанков является хорошим сигналом, свидетельствующим о сокращении факторов, провоцировавших отток капитала из стран с развивающимися рынками.