Снижение мирового спроса негативно сказывалось на динамике цен на мировых товарных рынках в течение второго квартала 2019 года, что негативно сказалось на торговом балансе Украины.
На большинстве рынков определяющими были и будут оставаться на прогнозном горизонте факторы предложения.
Мировые цены на сталь умеренно снижались из-за вялого спроса на большинстве региональных рынков в условиях высокой напряженности между США и Китаем, а мировой рынок железной руды находился под влиянием опасений возможного существенного дефицита, спровоцированных снижением добычи в Бразилии и перебоями поставок из Австралии. Дополнительно подогревался рост цен повышенным спросом со стороны Китая в условиях исчерпания запасов.
Итак, каково состояние торгового баланса Украины в условиях ухудшения ценовой конъюнктуры, и каким он будет в условиях роста спроса на сырье.
Экспортные и импортные операции
Согласно сообщению Государственной службы статистики Украины, в первом полугодии 2019 года экспорт товаров составил $ 24469,0 млн. Экспорт товаров в 2019 году по сравнению с I полугодием 2018 составляет 105,2%.
Рисунок 1 - Темпы роста (снижения) экспорта товаров (в% к соответствующему периоду предыдущего года, нарастающим итогом)
Источник: ДССУ
В I полугодии 2019 года импорт товаров составляет - $28205,4 миллионов. Импорт товаров вырос, что по сравнению с I полугодием 2018 года составляет 108,5%.
Рисунок 2 - Темпы роста (снижения) импорта товаров (в% к соответствующему периоду предыдущего года, нарастающим итогом)
Источник: ДССУ
В результате отрицательное сальдо торгового баланса Украины за I полугодие 2019 года составляет $ 3736,4 млн, что превышает прошлогодние показатели почти на миллиард - $ 994 миллионов (в I полугодии 2018 также отрицательное сальдо - $ 2742,4 млн).
Коэффициент покрытия экспортом импорта составил 0,87 (в I полугодии 2018 - 0,89).
Стоит отметить, что внешнеторговые операции Украина проводила с партнерами из 214 стран мира.
Перспективы внешнеторговых условий на мировых рынках
Учитывая, что львиная доля экспортной выручки попадает на валютный рынок от предприятий аграрного сектора, стоит отметить, что условия внешние условия ухудшаются, и цены на продукцию будут ниже показателей 2018 года.
Как выше отмечено, цены на зерновые после падения с начала года стремительно выросли в конце II квартала. Неблагоприятные погодные условия в США, которые обусловили беспрецедентные дожди, вызвали задержки в посевной кампании кукурузы. В результате урожай этой культуры в 2019/2020 МГ ожидается на 5-10% ниже, чем в прошлом году. Это повлияло и на баланс других зерновых - в частности, по оценкам USDA, в США ожидается увеличение внутреннего потребления пшеницы. Кроме того, из-за большого количества осадков возникли опасения относительно качества урожая пшеницы в США. В то же время повышенный спрос на пшеницу наблюдался со стороны Египта и ЕС. Мировые цены на зерновые после сезонной корректировки в третьем квартале текущего года должны были расти.
Но вмешались некоторые факторы, в частности, электоральный цикл Аргентины, который существенно влияет на мировые цены сои и кукурузы.
Напомним, политическая ситуация в Аргентине повлияла на снижение курса аргентинского песо до 30%. Падение песо позволяет аргентинским фермерам снижать цены реализации своей продукции на мировых рынках, что будет тянуть цены кукурузы вниз. Поэтому на мировых рынках кукуруза подешевела на 6%, а пшеница на 5,5%.
Цены на пшеницу будет поддерживать существенный спрос со стороны стран Ближнего Востока, Северной Африки и постепенное его увеличение со стороны стран Юго-Восточной Азии из-за смещения потребления от риса к пшенице, отмечают в НБУ.
Зато объемы мирового производства кукурузы сократятся на 2% год к году в 2019/2020 маркетинговом году из-за проблем в США. Спрос на эту культуру будет расти прежде всего из-за увеличения производства этанола. В результате объемы переходящих запасов сократятся более чем на 10%, что приведет к росту цен и в следующем 2020/2021.
При таких условиях внешняя ценовая конъюнктура для украинских экспортеров, выраженная ЕСРИ по сравнению с предыдущими ожиданиями в целом улучшится. Однако цены будут оставаться ниже уровня 2018 года.
И как указано выше, цены на железную руду во II квартале также выросли, превышая 100 долл. /т. Дополнительно подогревался рост цен повышенным спросом со стороны Китая в условиях исчерпания запасов, что положительно влияет на позиции украинских экспортеров.
Весомым фактором влияния на экспортные позиции оказались цены на энергоносители, в частности на природный газ — по состоянию на конец июня цены снизились до минимального уровня с 2006 года из-за высоких запасы благодаря теплой зиме и увеличению предложения из США (в частности сжиженного газа) и России.
В итоге отметим, соответствующие условия торговли для украинских производителей улучшаются благодаря низким ценам на природный газ и сравнительно высоким ценам на железную руду и зерновые.
Влияние на валютный рынок и обменный курс
Благоприятные условия торговли для украинских экспортеров обусловливает оптимистические прогнозы относительно притока валютной выручки на валютный рынок Украины. Это положительный фактор влияния на равновесие спроса и предложения, обеспечивающий стабильность обменного курса доллара к национальной валюте.
Учитывая существенную долю импорта в ВВП Украины (около 40%), существует высокая зависимость цен на импортируемые потребительские товары с динамикой валютного курса. Следовательно, на прогнозном горизонте текущего 2019 года, цены будут расти умеренно.
Помимо прочего, на стабильность валютного курса будет влиять продолжение притока в 2019-2021 годах капитала как в государственный, так и в частный секторы, что полностью профинансирует дефицит текущего счета.
Этому будут способствовать сохранение привлекательных процентных ставок на фоне более мягкой политики ведущих центральных банков, а также подписание новой программы с МВФ. Начало новой программы сотрудничества с МВФ в конце 2019 будет способствовать дальнейшему притоку от других официальных кредиторов, а также размещению ОВГЗ на выгодных условиях. В отличие от предыдущих лет, ожидается рост объемов ОВГЗ, номинированных в гривне, в собственности нерезидентов как из-за уменьшения премии за риск в Украине, так и увеличение аппетита инвесторов к риску на фоне ожиданий проведения более мягкой монетарной политики ведущими Центробанками.
В НБУ отмечают, что до 2021 года ожидается прекращение роста наличной валюты вне банков благодаря низкой волатильности обменного курса и снижению инфляционных ожиданий на фоне сохранения привлекательности финансовых инструментов в национальной валюте.
НБУ прогнозирует, что благодаря чистым поступлением средств в рамках новой программы МВФ международные резервы вырастут до $ 23 млрд. по состоянию на конец 2021 года (3,3 месяца импорта будущего периода).
Напомним, на 1 августа 2019 года международные резервы Украины, По предварительным данным, составили $21 840,13 млн (в эквиваленте).
