Инфляция в США: рекордный рост с 1982 года
Цены растут быстрыми темпами почти за четыре десятилетия, и ограниченный рынок труда стал способствовать повышению заработной платы. Новый вариант Omicron вызвал дополнительные опасения по поводу давления со стороны предложения на инфляцию. Федеральная резервная система США готовится ускорить усиление монетарной политики в ответ на стремительный разгон инфляции, которая сейчас бьет рекорды со времен 80-х, отмечают в МВФ.
Индекс потребительских цен, показатель инфляции, измеряющий затраты на десятки товаров, в декабре вырос на 7% по сравнению с прошлым годом, что стало самым быстрым темпом с июня 1982 года.
Без учета пищевых продуктов и энергии так называемый базовый индекс потребительских цен вырос на 5,5% в годовом исчислении, что явилось наибольшим ростом с февраля 1991 года, говорится в сообщении.
Такие тенденции усиливают перспективы более жесткой политики западных центробанков, что продолжит давить на рынки. Более того, сохраняются высокие риски еще более быстрого поднятия ключевых ставок и сворачивания покупок рыночных активов центробанками, что будет отражаться на инвестиционном климате стран с развивающимися рынками, в частности Украины.
Мы решили осветить ключевые аспекты публикуемых данных по потребительской инфляции в США, которые в очередной раз превысили ожидания.
Инфляционные ожидания и реальность
Инфляция двигалась в декабре рекордными почти за 40 лет 12-месячными темпами, согласно обзору Министерства труда, опубликованного в среду.
По данным Бюро статистики труда министерства, индекс потребительских цен, измеряющий расходы на десятки товаров, вырос на 7%. В месячном исчислении индекс потребительских цен вырос на 0,5%.
Экономисты, опрошенные Dow Jones, ожидали, что индекс вырастет на 7% в годовом исчислении и на 0,4% с ноября.
Годовое движение было самым быстрым ростом с июня 1982 года и произошло на фоне нехватки товаров и рабочих, а также беспрецедентного вливания ликвидности в экономику США в результате решений Конгресса и Федеральной резервной системы.
Рисунок 1 – Индекс потребительских цен, процентное изменение по сравнению с прошлым годом
Источник: Bureau of Labor Statistics. As of Dec., '21. CNBC.
Несмотря на сильный рост, акции после новостей выросли, в то время как доходность государственных облигаций была преимущественно отрицательной.
Рекордная инфляция
«Декабрьский отчет об увеличении индекса потребительских цен на 7% за последние 12 месяцев будет шоком для некоторых инвесторов, поскольку мы не видели таких высоких цифр» почти 40 лет, – сказал Брайан Прайс, глава отдела управления инвестициями в Commonwealth Financial Network.
«Однако этот отчет был в значительной степени ожидаем многими, и мы можем видеть эту реакцию на рынке облигаций, поскольку сегодня утром долгосрочные процентные ставки снижаются».
Без учета цен на продукты питания и энергоносители так называемый базовый индекс потребительских цен вырос на 5,5% в годовом исчислении и на 0,6% по сравнению с предыдущим месяцем. Это по сравнению с оценками 5,4% и 0,5%. Для базовой инфляции это был самый годовой рост с февраля 1991 года.
Расходы на жилье, составляющие почти треть от общей суммы, выросли на 0,4% в месяц и на 4,1% в год. Это был самый быстрый темп с февраля 2007 года.
Цены на подержанные автомобили, которые были основным компонентом роста инфляции во время пандемии Covid из-за ограничения цепочки поставок, ограничивших производство новых автомобилей, выросли еще на 3,5% в декабре, в результате чего рост по сравнению с в прошлом году составил – 37,3%.
И наоборот, цены на энергоносители преимущественно снизились за месяц, снизившись на 0,4%, поскольку мазут подешевел на 2,4%, а бензин – на 0,5%. Тем не менее комплекс за 12 месяцев вырос на 29,3%, в том числе на бензин на 49,6%.
Чиновники ФРС внимательно следят за данными инфляции и, как ожидается, повысят процентные ставки в этом году, чтобы бороться с ростом цен и по мере того, как картина занятости близится к полной занятости. Хотя центральный банк использует индекс цен на личное потребление как основной показатель инфляции, директивные органы принимают широкий спектр информации при принятии решений.
«Сегодняшнее утреннее значение индекса потребительских цен лишь подтверждает то, что мы уже знаем: потребительские кошельки испытывают ценовое давление, и, в свою очередь, ФРС сигнализирует о более ястребином подходе. Но остается вопрос, наберет ли ФРС темпы, учитывая, что инфляция, пожалуй, сохранится, по крайней мере, в среднесрочной перспективе», — сказал Майк Ловенгарт, управляющий директор по инвестиционной стратегии E-Trade.
«Поскольку количество случаев Covid продолжает расти, влияние на цепочку поставок и нехватку рабочей силы может сохраниться, что будет способствовать росту цен».
Влияние инфляции на реальные зарплаты
Инфляция поглощает сильнейший рост заработной платы рабочих. Однако реальный средний почасовой заработок показал небольшой рост на 0,1% в месяц, поскольку общий прирост на 0,6% превысил общий рост ИПЦ на 0,5%. Согласно расчетам BLS, в годовом исчислении реальная прибыль снизилась на 2,4%.
Чиновники ФРС в значительной степени связывают растущее инфляционное давление с проблемами, характерными для пандемии, когда нехватка работников повлекла засор цепочек поставок и пустые полки магазинов. Хотя есть признаки того, что случаи заболевания омикронным вариантом могут вскоре достичь своего пика, сохраняющиеся проблемы с Covid в сочетании с холодной погодой на северо-востоке указывают на «восстановление повышающего давления на цены на продукты питания», пишет Пол Эшворт, главный экономист в Capital Economics.
Цены на пищевые продукты выросли на 0,5% в декабре и выросли на 6,3% за 12 месяцев, что стало наибольшим ростом с октября 2008 года.
В итоге стоит отметить, что инвесторы в основном ожидают, что ФРС начнет повышать ставки в марте. Глава ФРС Джером Пауэлл на слушаниях по утверждению во вторник перед банковской комиссией Сената не назвал никаких конкретных дат, но признал, что пока текущие условия сохраняются, повышение ставок не за горами.
Согласно инструменту CME FedWatch Tool, рынки оценивают почти 79-процентная вероятность того, что первое повышение на четверть процентного пункта состоится в мае, и видят около 50-процентную вероятность того, что Федрезерв может принять четыре таких повышения в 2022 году.