Міжнародні резерви України: фактори зростання та прогноз
У другому кварталі 2021 року сформувався профіцит поточного рахунку внаслідок звуження дефіциту торгівлі товарами. Значне додатне сальдо поточного перевищило відплив капіталу за фінансовим рахунком, а платіжний баланс було зведено з профіцитом, який становив 1.3 млрд дол. Це дало змогу наростити валові міжнародні резерви до 28.4 млрд доларів.
Упродовж липня на ринку панували фактори, які дозволяли Нацбанку нарощувати офіційні резерви. Відтак за підсумками липня Міжнародні резерви зросли до 28,95 млрд дол. США. Про це йдеться в повідомленні пресслужби Нацбанку.
Міжнародні резерви станом на 1 серпня 2021 року
Станом на 1 серпня 2021 року міжнародні резерви України за попередніми даними становили 28 951,1 млн дол. США (в еквіваленті), йдеться у повідомленні Нацбанку (рис. 1).
Рисунок 1 - Динаміка міжнародних резервів, млрд дол. США
Джерело: НБУ.
Варто зазначити, насамперед завдяки дорозміщенню урядом єврооблігацій та купівлі Нацбанком валюти на міжбанківському валютному ринку у липні офіційні резерви зросли на 2,1%.
Станом на звітну дату, структура міжнародних резервів у розрізі інструментів змінилася неістотно. Станом на 1 серпня в структурі міжнародних резервів більшу частину становлять цінні папери - 23,69387 млрд дол. США, або 82%, монетарне золото - 1,55038 млрд дол. США, або 5%, а також готівка, кор. рахунки, депозити обсягом - 3,70684 млрд дол. США, або 13% (рис. 2).
Рисунок 2 – Структура міжнародних резервів у розрізі інструментів, млрд дол. США
Джерело: НБУ.
Варто зазначити, згідно з даними регулятора, цінні папери в структурі міжнародних резервів з рейтингом ААА становлять - 16,21473 млрд дол. США, з рейтингом АА - 2,09593 млрд дол. США, з рейтингом А - 5,38321 млрд дол. США.
В розрізі валют, левова частина резервів сформована в доларах США. Згідно зі статистичними даними Нацбанку, станом на 1 серпня валютна структура резервів була наступною (в еквіваленті млрд дол. США): USD - 23,16818, EUR - 2,26993, GBP - 0,53289, JPY - 0,69198, CNY - 0,70116, Золото - 1,55038, Інші авуари - 0,03657.
Фактори динаміки міжнародних резервів
Упродовж липня динаміку резервів загалом визначали три чинники, зокрема операції з управління державним боргом, операції регулятора на міжбанківському валютному ринку, а також переоцінка фінансових інструментів, йдеться в повідомленні Нацбанку.
Операції з управління державним боргом забезпечили валютні надходження на користь уряду упродовж липня в обсязі 665,8 млн дол. США (в еквіваленті), зокрема 525,8 млн дол. США – від додаткового випуску єврооблігацій (ОЗДП), а 140 млн дол. США (в еквіваленті) – від розміщення внутрішніх держоблігацій (ОВДП).
На обслуговування та погашення державного боргу в іноземній валюті водночас було спрямовано 416,9 млн дол. США (в еквіваленті), зокрема 368,9 млн дол. США (в еквіваленті) – на обслуговування та погашення ОВДП, в решту коштів спрямовано на виконання інших зобов’язань України в іноземній валюті.
Другий чинник, це операції Нацбанку на міжбанківському валютному ринку, який виникав на тлі збалансування попиту та пропозиції.
Перші тижні липня 2021 року міжбанківський валютний ринок здебільшого перебував у збалансованому стані. Водночас в окремі дні (переважно в другій половині місяця) пропозиція на ринку переважала над попитом, зокрема через активізацію продажу валюти окремими приватними та державними компаніями.
Рисунок 3 – Валютні інтервенції НБУ
Джерело: НБУ.
Варто зазначити, надмірна пропозиція дала змогу Національному банку поповнити резерви на 188,0 млн дол. США. Операції з продажу валюти регулятор впродовж липня не проводив.
Переоцінка фінансових інструментів, яка відбувалася унаслідок зміни ринкової вартості та курсів валют протягом липня, забезпечила зростання міжнародних резервів. У минулому місяці вартість фінансових інструментів зросла на 156,5 млн дол. США (в еквіваленті).
Поточний обсяг міжнародних резервів наразі покриває 4,1 місяця майбутнього імпорту, що є достатнім для виконання зобов’язань України та поточних операцій уряду й Нацбанку.
Прогноз динаміки міжнародних резервів
В умовах відновлення економічної активності приплив інвестиційного та боргового капіталу в приватний сектор поступово зростатиме, а відплив готівкової валюти поза банки – знизиться. Очікується продовження співпраці з МВФ за поточною програмою та отримання державним сектором 2.7 млрд дол. завдяки новому розподілу СПЗ. Варто зазначити, 2 серпня Рада керуючих Міжнародного валютного фонду затвердила розподіл спеціальних прав запозичень (СПЗ) на суму 650 млрд дол. США. Нагадаємо, що мета розподілу СПЗ – задовольнити глобальну потребу в підвищенні ліквідності та рівня резервів 190 країн-членів МВФ, а також забезпечити стабільність світової економіки загалом. Крім того, відповідний розподіл націлений на зниження ризиків економічної стагнації та дефляції, надмірного попиту та інфляції у світі.
Рисунок 4 – Стан та прогноз динаміки міжнародних резервів, млрд дол.
Джерело: НБУ.
Проведення реформ за умовами програми SBA дасть змогу отримати офіційні залучення від Світового банку та ЄС, а також сприятиме нижчим ставкам за ОЗДП та стійкому попиту нерезидентів на гривневі ОВДП.
У результаті залучень державного та приватного секторів міжнародні резерви України наприкінці 2021 року зростуть до 31 млрд дол. (що становитиме майже 100% від мінімально достатнього рівня за метрикою МВФ) та перебуватимуть на цьому рівні надалі.