Агресія Росії перешкоджає відновленню: війна погіршила перспективи світової економіки
Економічне зростання глобальної економіки відновилося у лютому 2022 року, оскільки хвиля Омікрона згасла, але перспективи погіршуються через воєнне вторгнення країни-агресора в Україну.
Про це повідомляє INS Markit. Однак світ починає усвідомлювати сумні перспективи, які принесла ганебна війна Росії. Все більше усвідомлення інвесторами невідворотних руйнівних наслідків війни для світової економіки прискорило падіння фондових індексів й одночасне стрімке зростання цін на енергоносії, метали та продукцію сільського господарства минулого тижня.
Ризики економічного зростання на тлі військової агресії
Темпи глобального економічного зростання відновилися в лютому, після того, як у січні вони впали до півторарічного мінімуму, що принесло обнадійливі новини про приглушений вплив хвилі Омікрон COVID-19. Хоча ціновий тиск залишався підвищеним, що було пов'язано з обмеженою пропозицією та зростанням цін на енергоносії, діловий оптимізм виріс до найвищого рівня за десятиліття, оскільки компанії очікували кращих часів, оскільки збої, викликані пандемією, продовжували слабшати.
Рисунок 1 - Глобальний PMI та ВВП, % р/р
Джерело: JPMorgan, INS Markit.
Проте з того часу російське вторгнення в Україну змінило економічний ландшафт, створивши ризики для економічного зростання, особливо в Європі, та посиливши інфляційний тиск через підвищення цін на енергоносії та інші товари, а також порушивши ланцюжки поставок.
Світова економіка оживає після удару Omicron
За даними JPMorgan Global PMI (складається IHS Markit, зараз входить до складу S&P Global), у лютому світова економіка зростала упродовж двадцяти місяців поспіль, при цьому темпи зростання прискорилися з 18-місячного мінімуму січня, коли хвиля COVID-19 Omicron обумовила ознаки ослаблення. PMI зріс з 51,1 до 53,4, що загалом свідчить про зростання світового ВВП у річному обчисленні трохи більш ніж на 3% у лютому після зростання на 2% у січні.
Таким чином, зростання світового ВВП у першому кварталі 2022 року поки що виглядає повільнішим і становить 2,6%, проти зростання на 3,6%, продемонстрованого у другому кварталі 2021 року.
Послуги лідирують у відновленні
У лютому зростання як виробництва, так і послуг покращилося, причому в останньому зафіксовано різкіше прискорення, що відображає ослаблення заходів стримування пандемії у всьому світі після двох місяців посилення.
Рисунок 2 - Глобальний PMI та стримування Covid-19
Джерело: JPMorgan, INS Markit.
Необхідно зазначити, індекс стримування COVID-19 IHS Markit заснований на наборі заходів, що вживаються урядами для стримування поширення пандемії, таких як несуттєве закриття підприємств, закриття шкіл та обмеження на поїздки та пересування, пов'язані з політикою соціального дистанціювання. У міру посилення цих заходів індекс підвищується до 100, а ослаблення заходів призводить до падіння індексу до нуля.
Рисунок 3 – Глобальні рейтинги PMI
Джерело: JPMorgan, INS Markit.
Постачальники послуг фактично очолили детальний рейтинг зростання сектора у лютому на чолі з Other Financials. Однак постачальники послуг, орієнтовані на споживача, такі як туризм і відпочинок, залишалися пригніченими на тлі пандемії, що триває, хоча й відновили зростання після сильного удару хвилі Omicron у січні 2022 року. Транспорт також залишався особливо пригніченим, це один із двох секторів, де повідомили про падіння виробництва (другий – виробництво харчових продуктів). Вузькі місця в ланцюжках поставок і брак робочої сили, що зберігаються, також продовжували обмежувати зростання в багатьох виробничих секторах, особливо в автомобілебудуванні й машинобудуванні та обладнанні.
Темпи зростання у розвинених країнах розходяться
Великобританія лідирувала серед найбільших розвинених економік, при цьому зростання ділової активності різко виросло в лютому, оскільки обмеження, пов'язані з COVID-19, були майже повністю зняті. Менш всеосяжне послаблення заходів стримування у єврозоні та США також призвело до прискорення зростання після січневого уповільнення, пов'язаного з Omicron. У той час як зростання у Великій Британії досягло найвищого рівня з червня минулого року, а складовий PMI зріс до 59,9 з 54,2 у січні, зростання в США відновилося до найвищого рівня з грудня — індекс виробництва 55,9 проти 51,1 у січні — у той час, як у єврозоні спостерігалося найшвидше зростання з минулого року. При цьому PMI відновився з 52,3 до 55,5 у січні.
Рисунок 4 - Обсяг виробництва у найбільших розвинених країнах
Джерело: JPMorgan, INS Markit.
Навпаки, PMI Японії впав з 49,9 до 45,8, що свідчить про різке зниження з серпня минулого року, оскільки заходи стримування були знову жорсткішими.
Бразилія та Індія лідирують на ринках, що розвиваються, тоді як Китай і Росія стоять на місці
Аналізуючи ключові ринки, що розвиваються, Індія та Бразилія повідомили про однакові темпи зростання з прискоренням зростання в обох випадках, що призвело до складового показника PMI 53,5. Проте у час, як зростання в Індії було викликане зміцненням виробництва, що допомогло компенсувати скромне зростання у сфері послуг, у Бразилії спостерігався зворотний ефект, де п'ятий місячний спад у виробництві був компенсований відродженням зростання в секторі послуг.
Рисунок 5 - Виробництво на найбільших ринках, що розвиваються
Джерело: JPMorgan, INS Markit.
Китай, який проводить політику «нуль - COVID», загалом другий місяць поспіль перебуває у стагнації на тлі посилення обмежень у галузі охорони здоров'я, а його сукупний PMI залишається на рівні 50,1 через стагнацію виробництва як товарів, так і послуг.
Росія, індекс ділової активності в якій склав 50,8, також більш-менш зупинилася, оскільки пожвавлення зростання сектора послуг було компенсовано спадом, що відновився, в обробній промисловості.
Інфляційний тиск зберігається
Водночас брак пропозиції чинив стійкий, хоч і дещо знижений тиск у бік підвищення витрат на сировину. Однак у поєднанні з підвищенням зарплати, оскільки фірми прагнули залучити та утримати працівників, а також різко зрослими рахунками за електроенергію, зростання цін на сировину призвело до відновлення зростання глобальної інфляції відпускних виробничих цін. Ціни на товари, що залишають заводські ворота, зафіксували четверте за величиною місячне зростання, зареєстроване у світі, відколи були доступні порівняні дані у 2009 році.
Рисунок 6 - Глобальні виробничі витрати та ціни реалізації
Джерело: JPMorgan, INS Markit.
Тим часом ціни на послуги зростали безпрецедентними темпами за всю історію опитувань PMI, оскільки зростаючі витрати на матеріали, енергію та персонал дедалі частіше перекладалися на клієнтів.
Отже, нові максимуми опитування були відзначені для темпів інфляції відпускних цін у Великій Британії та єврозоні, при цьому темпи зростання в США були другим за величиною, які коли-небудь реєструвалися.
Рисунок 7 - Ціни PMI для ключових економік
Джерело: JPMorgan, INS Markit.
На відміну від цього, темпи інфляції PMI відпускних цін у Японії знизилися, досягнувши лише дуже скромного рівня проти показників США та Європи, і залишалися низькими в Китаї, наголошуючи, що інфляція, спричинена обмеженням пропозиції, залишалася у лютому значною мірою явищем західного світу.
Рисунок 8 - Нараховані ціни PMI та глобальна інфляція
Джерело: JPMorgan, INS Markit.
Однак у глобальному масштабі загальний сигнал PMI полягав у тому, що інфляція споживчих цін найближчими місяцями триватиме на дуже високому рівні, оскільки зростання цін на товари та послуги, ймовірно, позначиться на домогосподарствах. Нещодавні стрибки цін на енергоносії вказують на можливість подальшого підвищення інфляції.
Прогноз покращився до десятирічного максимуму перед вторгненням в Україну
Окрім відстеження вищезазначених достовірних даних, опитування PMI також просять респондентів PMI повідомити про свої очікування на рік уперед. Цей прогнозний ряд продемонстрував діловий оптимізм на одному з найвищих рівнів, зареєстрованих з того часу, як десять років тому вперше у всьому світі стали доступні порівняні дані з виробництва та послуг.
Індекс оптимізму опитування в секторі послуг, який має більш тривалу історію, досяг 11-річного максимуму, тоді як настрої в обробній промисловості зросли до найвищого рівня з квітня минулого року, піднявшись до рівня, який рідко перевищував історію опитування.
Фірми в обох секторах повідомили, що довіра покращилася насамперед у результаті зростаючих надій на потенційне припинення заходів щодо стримування COVID-19, які, своєю чергою, були підтримані ознаками того, що хвиля Omicron мала лише приглушений економічний вплив як на попит, так і на ланцюжки постачання.
Проте щомісячні дані PMI за лютий були зібрані до вторгнення в Україну, що, ймовірно, серйозно вплинуло на очікування зростання, одночасно підштовхнувши цінові очікування ще вище, зазначають аналітики INS Markit. Березневі дані PMI, які будуть опубліковані 24 березня 2022 року, що охоплюють ділові умови у США, Єврозоні, Великій Британії, Японії та Австралії, покажуть вплив початку війни.