Глобальна економіка: парадокси поточних тенденцій та прогноз
Світові тенденції, що впливають на світову економіку, обумовлюють тренди в економіках країн з ринками, що розвиваються. Дані тригери падіння світового ВВП сьогодні у фокусі рішень монетарної та виконавчої влади провідних світових економік, що неодмінно позначатиметься на багатьох країнах, у тому числі Україні.
Два потрясіння 2022 року, які збили економіку з курсу у другому кварталі — це вторгнення росії в Україну 24 лютого та карантин у материковому Китаї через COVID-19.
Світовий реальний ВВП
Після зростання на 6,2% у квартальному обчисленні у річному обчисленні у четвертому кварталі 2021 року та на 2,6% у першому кварталі 2022 року, світовий реальний ВВП упав на 1,8% у другому кварталі.
Про це пише S&P Global Ratings.
Останні дані свідчать про те, що світова економіка повернулася в колишнє русло завдяки стійким ринкам, що розвиваються.
Рисунок 1 – Реальний ВВП, % р/р
Наприкінці 2022 і 2023 років найімовірнішим сценарієм буде уповільнення глобального зростання.
Висока інфляція продовжує стискати бюджети домогосподарств та підривати довіру споживачів. Тим часом постпандемічне відновлення туризму та побутових послуг починає сходити нанівець.
Запізнілі наслідки посилення монетарної політики та підвищення відсоткових ставок будуть відчуватися упродовж усього наступного року, обмежуючи інвестиції та витрати на споживчі товари тривалого користування. Відтак прогнозується уповільнення зростання світового реального ВВП з 5,8% у 2021 році до 2,7% у 2022 році та 2,3% у 2023 році.
Очікується, що після зниження інфляції та покращення фінансових умов глобальне зростання відновиться до 3,0% у 2024 році.
Помірна інфляція цін та заробітна плата є ключем до прогнозу м'якої посадки
У поточній економічній ситуації глобальна «м'яка посадка» може характеризуватись зниженням попиту, усуненням збоїв у ланцюжку поставок, зниженням інфляції цін на входи та виходи, збалансованими ринками праці та фінансовими ринками, що безперебійно функціонують.
Щодо інфляції, то корисним є недавнє зниження цін на промислові та сільськогосподарські товари. Станом на середину серпня індекс цін на матеріали IHS Markit знизився на 20% проти пікових значень на початку березня. Ціни на сиру нафту впали нижче 100 доларів США за барель в основному через слабкий попит материкового Китаю. Падіння цін на сировинні товари поширюється на проміжну та готову продукцію і має принести деяке полегшення споживачам у більшості регіонів світу.
Прогнозується, що глобальна інфляція споживчих цін після зростання з 3,9% у 2021 році до 7,6% у 2022 році знизиться до 4,5% у 2023 та 2023 роках.
Роль посилення монетарної політики у стримуванні інфляції
Відкрите питання полягає в тому, чи зможуть центральні банки домогтися «м'якої посадки» і досягти своїх цілей щодо інфляції, не підвищуючи відсоткові ставки вище за переважні рівні інфляції.
Умови пропозиції, пов'язані з пандемією COVID-19 та енергетичним переходом, значною мірою спричинили сплеск інфляції за останні два роки. Експерти вважають, що посилення фінансових умов необхідне зниження надмірного попиту та зниження інфляції. Ступінь затягування залежатиме від місцевих умов.
Очікується, що у Сполучених Штатах ставка за федеральними фондами зросте до діапазону 3,50-3,75% у грудні 2022 року і залишиться на цьому рівні протягом усього року. Оскільки наприкінці 2022 року в єврозоні розпочнеться рецесія, Європейський центральний банк діє обережніше, піднявши ставку рефінансування до довгострокової нейтральної ставки у 2% в січні 2023 року.
Проблеми з енергопостачанням та висока інфляція підштовхнуть Західну Європу до рецесії
Великобританія у другому кварталі поринула в рецесію, оскільки висока інфляція підірвала доходи домогосподарств, а споживчі настрої впали до рекордно низького рівня. При інфляції споживчих цін на рівні 10,1% у річному обчисленні (р/р) у липні та подальшому зростанні (з 75-відсотковим підвищенням у жовтні граничних тарифів на газ та електроенергію) очікується, що рецесія у Великій Британії триватиме до весняного кварталу 2023 року.
Реальне зростання ВВП єврозони було вищим, ніж очікувалося (0,7% кв/кв) у другому кварталі завдяки накопиченню запасів та відкладеному попиту на послуги. Однак перспективи зростання швидко погіршуються через дефіцит енергоносіїв, що триває, зростання цін, російсько-української війни, що триває, і посилення фінансових умов. Оскільки наприкінці 2022 та на початку 2023 року в єврозоні, ймовірно, відбудеться помірна рецесія, зростання реального ВВП, за прогнозами, уповільниться з 5,2% у 2021 році до 2,9% у 2022 році та 0,8% у 2023 році. Найрозвиненіші виробничі центри у Північній Європі, включаючи Німеччину, схильні до перебоїв у постачаннях енергоресурсів з росії.
Економіка США є парадоксом стагнації реального ВВП і зростаючої зайнятості
Хоча реальний ВВП трохи знизився у перші два квартали 2022 року, назвати це рецесією не варто, йдеться у висновку аналітиків. З грудня 2021 року щомісячні показники, що використовуються Національним бюро економічних досліджень для визначення ділових циклів, показують значне зростання, включаючи зайнятість, промислове виробництво, реальний особистий дохід без урахування трансфертних платежів та реальні роздрібні продажі.
Водночас різке уповільнення накопичення товарно-матеріальних запасів призвело до зниження реального ВВП.
Прогноз експертів щодо США передбачає період млявого економічного зростання до кінця 2023 року, оскільки помірне зростання споживчих витрат та державних закупівель компенсується значним спадом житлового та комерційного будівництва. Прогнозується, що зростання реального ВВП уповільниться з 5,7% у 2021 році до 1,5% у 2022 році та 1,0% у 2023 році.
Економіка материкового Китаю продовжує відчувати труднощі
Очікується, що після зниження на 2,6% кв/кв у другому кварталі реальний ВВП відновиться у третьому кварталі, хоча липневі дані вказують на незадовільне зростання у сфері послуг та виробництва. Динамічна політика уряду по боротьбі з COVID-19 діятиме як мінімум до березня 2023 року, що запобігатиме поверненню до нормального життя та обмежить ефективність нових урядових програм стимулювання.
Ринок житла, як і раніше, знаходиться в глибокій рецесії, а скорочення продажу землі завдає шкоди фінансам місцевих органів влади.
Прогнозується, що зростання реального ВВП уповільниться з 8,1% у 2021 році до 3,8% у 2022 році, а потім збільшиться до 4,9% у 2023 році.
Ринки EM Азіатсько-Тихоокеанського регіону підтримуватимуть глобальне зростання, тоді як інші регіони даватимуть збої
Після уповільнення з 6,2% у 2021 році до 3,8% у 2022, реальне зростання ВВП Азіатсько-Тихоокеанського регіону, за прогнозами, прискориться до 4,2% у 2022 році й 4,5% у 2023 році.
Індія, Індонезія, В'єтнам, Філіппіни, Бангладеш та Камбоджа, ймовірно, досягнуть темпів зростання 5-7%. Ці показники відображають сильну внутрішньо регіональну динаміку зростання, пов'язану з регіональними угодами про вільну торгівлю, ефективними ланцюжками поставок, конкурентоспроможними витратами та стійким припливом прямих іноземних інвестицій.
Нагадаємо, долар США виріс до 20-річного максимуму стосовно кошика валют. Це сталося після того, як голова Федеральної резервної системи Джером Пауелл дав зрозуміти, що відсоткові ставки будуть залишатися на значно вищому рівні упродовж тривалішого періоду, щоб приборкати стрімке зростання інфляції. Індекс долара зріс до нового піку за два десятиліття до 109,44. При цьому зміцнення долара підштовхнуло інші основні валюти до нових мінімумів і тиснуло на валюти країн з ринками, що розвиваються.
В підсумку варто зазначити, в умовах охолодження глобального попиту та ослаблення перебоїв у постачанні глобальна інфляція знизиться у 2023 та 2024 роках.
Аналітики S&P Global Ratings очікують, що світова економіка здійснить м'яку посадку, при цьому реальний ВВП у середньому становитиме 2,5% у 2022 та 2023 роках. Це буде динамічна економіка. Проте Західна Європа, ймовірно, зазнає помірної рецесії наприкінці 2022 і на початку 2023 року.
Інші великі країни уникнуть рецесії, але їх показники будуть нижчими за потенційні.