Заходи МВФ для загального посткризового відновлення: SDR та новий трастовий фонд
Однією з найбільш вагомих заходів, ухвалених Міжнародним валютним фондом у відповідь на глобальну пандемію, став недавній історичний розподіл спеціальних прав запозичення або СПЗ.
У МВФ також зазначають, SDR – цінний ресурс, і рішення щодо їх раціонального використання ухвалюють країни-члени. Для того, щоб забезпечити максимальні блага в країнах-членах й у світовій економіці, такі рішення повинні бути обачними та обґрунтованими.
З цієї цілю фонд розглядає три способи забезпечення більш впевненого та стійкого з економічної точки зору майбутнього найбіднішим й найбільш уразливим країнам, про що нижче в наших матеріалах.
Формування трастового фонду
З самого початку пандемії COVID-19 Міжнародний валютний фонд надав кредитування в розмірі 117 млрд доларів США 87 країнам. Нині у МВФ переглянули свою політику щодо кредитування, з тим щоб посилити підтримку держав-членів, і нещодавно реформували свою систему пільгового кредитування в рамках Трастового фонду на меті скорочення бідності та сприяння економічному зростанню (ПРГТ), щоб розширити кредитування країн з низьким доходом.
Крім того, у МВФ посилили зусилля об’єднавшись з іншими міжнародними організаціями для сприяння прискоренню темпів вакцинації у світі та підвищення доступу до не вакцинних препаратів й діагностичних засобів.
Однак на цьому заходи не вичерпуються. В серпні відбувся історичний розподіл СПЗ в розмірі, еквівалентному 650 млрд доларів США, що збільшило обсяг ліквідності й резервів по всьому світу.
Приблизно 275 млрд з 650 млрд доларів США були надані країнам з ринком, що формується і країнам, що розвиваються, а країни з низьким доходом отримали приблизно 21 млрд доларів США, що в деяких випадках становить 6% ВВП.
Нагадаємо, в рамках найбільшого в історії розподілу спеціальних прав запозичень (SDR) країнам-учасницям Міжнародний валютний фонд перерахував Україні понад 2,7 млрд дол. США в еквіваленті.
Реалізація СПЗ
Наразі завдання полягає у тому, щоб перенаправити спеціальні права запозичень (SDR) туди, де від них буде найбільше користі. Міжнародний валютно-фінансовий комітет і лідери країн Групи семи та Групи 20-ти закликали МВФ вивчити можливості добровільної передачі державами з міцною зовнішньою позицією частини своїх СПЗ біднішим, а відтак вразливим країнам.
У цих умовах у МВФ розглядають три (що не виключають один одного) варіанти, йдеться у повідомленні.
Вагомим є завдання збільшення розміру Трастового фонду сприянню економічному зростанню, в якому, як зазначають у фонді, вже добилися значних успіхів. За останні 16 місяців були отримані зобов'язання з надання ресурсів для кредитування в розмірі 24 млрд доларів США, в тому числі 15 млрд доларів США з наявних СПЗ.
Однак робота ще далека від завершення. Додаткові ресурси обсягом приблизно 28-50 млрд доларів США як і раніше є необхідними, щоб в найближчі роки МВФ отримав можливість більш ефективно відповідати на потреби у фінансуванні держав-членів МВФ з низьким доходом.
МВФ також потрібні внески у вигляді грантів у розмірі 2,3 млрд СПЗ на рахунок субсидій для продовження безвідсоткового кредитування в рамках ПРГТ. Наразі проводиться робота по залученню цих коштів.
Наразі відбувається створення нового Трастового фонду на цілі досягнення стійкості й довгострокової стійкості (РСТ) під керуванням МВФ.
Наразі готується передача спеціальних прав запозичень іншим призначеним власникам СПЗ, до переліку яких входять 15 організацій, включаючи Світовий банк, деякі регіональні центральні банки та багатосторонні банки розвитку.
Новий трастовий фонд та перспективні реформи
Навіть в боротьбі з поточною пандемією, МВФ зазначає, що не можна упускати з виду інші довгострокові завдання, які стоять перед країнами, поки відбувається відновлення світової економіки. Йдеться про низку проблем, з якими наразі стикається світ: зміною клімату, збільшенням нерівності, зміною демографічної ситуації та стрімкими темпами цифровізації, і це далеко не повний перелік, наголошують у МВФ.
Ці довгострокові структурні завдання створюють для вразливих країн ризики подальшого відставання. Часто ці завдання залишаються невирішеними внаслідок обмеженості фінансування та наявного потенціалу. Однак якщо не провести ці реформи, виникають ризики для зовнішньої, соціальної та економічної стабільності.
Запропонований РСТ забезпечить підтримку реформ економічної політики для сприяння формуванню економічної стійкості та здатності до відновлення, особливо в країнах з низьким доходом і малих державах, а також уразливих країнах із середнім доходом.
Трастовий фонд буде спрямований на забезпечення можливості отримання більш доступного фінансування за допомогою надання позик за нижчими ставками та з більш тривалими термінами погашення, ніж передбачається традиційними умовами кредитування МВФ. Відповідно до мандату МВФ, таке фінансування допоможе зосередитися на стабільності платіжного балансу.
Цілі фінансування будуть прийняті на основі консенсусу між державами-членами. Так, проблема клімату може бути однією з них, але є і ряд інших заслуговують уваги глобальних цілей державної політики, які може бути необхідно розглянути, наприклад, готовність до пандемій.
Більшості кредиторів необхідно, щоб передані СПЗ зберегли свій статус резервних активів. Для цього потрібно подбати про те, щоб трастовий фонд надавав ліквідність, а кредитори могли швидко отримати готівку при виникненні потреби у фінансуванні платіжного балансу, і нарешті, забезпечити донорам належний захист від кредитного ризику.
У МВФ також пропонують розробити багаторівневу систему захисту від кредитного ризику, яка включає захисні заходи політики, фінансові резерви й диверсифіковану базу кредиторів та позичальників, яка забезпечить достатній рівень надійності та ліквідності кредитів, що надаються трастовим фондом, з тим щоб передані СПЗ могли зберігати свій статус резервних активів.
Крім того, оскільки кредитування в рамках РСТ, швидше за все, буде доповнювати стандартну програму, підтримувану ресурсами МВФ, вона буде користуватися перевагою супутніх надійних захисних заходів політики для забезпечення макроекономічної стабільності.
До того ж у МВФ працюють над низкою додаткових структурних параметрів, таких як розмір трастового фонду, критерії надання прав на отримання допомоги, умови, які пред'являються, терміни кредитування та фінансова архітектура.
МВФ продовжує взаємодіяти зі своїми державами-членами та іншими зацікавленими сторонами, з тим щоб забезпечити повну згоду, при цьому тісно співпрацюючи з іншими міжнародними фінансовими організаціями, особливо Світовим банком, щоб забезпечити включення РСТ в рамки ширшої стратегії міжнародної допомоги країнам, використовуючи відповідний мандат кожної організації. У МВФ вважають, що такий підхід буде корисним державам-членам фонду.
Пошук консенсусу
Перед світом відкривається історична можливість використовувати недавно розподілені 650 млрд СПЗ на надання допомоги біднішим країнам відповідно до цілей глобальної програми заходів державної політики.
Досягти консенсусу завжди непросто, на це потрібен час. Для подолання розбіжностей необхідні творчі рішення, зазначають у МВФ. У фонді переконані, що за підтримки міжнародної спільноти РСТ стане одним з тих інноваційних рішень, які зможуть почати функціонувати всього через рік.
У МВФ очікують досягти подальшого поступу під час майбутніх щорічних нарад. Пандемія показала важливість спільної роботи, зазначають у фонді.