Рекордна інфляція в США: як змінилися ціни та перспективи монетарної політики ФРС
Індекс споживчих цін на всі товари в січні зріс на 0,6%, що спричинило зростання річної інфляції на 7,5%.
Про це повідомляє CNBC. Це стало найбільшим приростом із лютого 1982 року і навіть перевищило оцінку Уолл-стріт, зазначають аналітики.
Ф'ючерси на ставку ФРС заклали 55% ймовірності того, що американський центробанк на засіданні в березні підвищить відсоткову ставку відразу на 50 базисних пунктів замість стандартних 25 б.п. Ще вранці ринок оцінював ймовірність подібного сценарію всього в 30%, але різко змінив думку після публікації свіжої інфляційної статистики США.
Ми вирішили з'ясувати інфляційні тенденції та перспективи зміни монетарної політики ФРС на тлі рекордного зростання цін.
Інфляція підскочила на 7,5% р/р, досягнувши найвищого рівня з 1982 року
Споживчі ціни за останні 12 місяців зросли більше, ніж очікувалося, що свідчить про погіршення прогнозу інфляції та зміцнює ймовірність суттєвого підвищення процентних ставок цього року.
Індекс споживчих цін за січень, що вимірює вартість десятків повсякденних споживчих товарів, зріс на 7,5% у порівнянні з минулим роком, повідомило Міністерство праці.
Це в порівнянні з оцінками Доу-Джонса в 7,2% для індикатора інфляції, який ретельно відстежується. Показник набув найвищого значення із лютого 1982 року.
Рисунок 1 - Індекс споживчих цін, відсоткова зміна у порівнянні з минулим роком
Джерело: CNBC.
Без урахування витрат на газ та продукти ІСЦ збільшився на 6% у порівнянні з оцінкою у 5,9%. Базова інфляція зросла до найвищого рівня із серпня 1982 року.
Щомісячні показники ІСЦ також виявилися вищими, ніж очікувалося: загальний та базовий ІСЦ зросли на 0,6% у порівнянні з оцінками збільшення на 0,4% за обома показниками.
Ф'ючерси на фондовому ринку знизилися після звіту, особливо постраждали акції технологічних компаній, чутливі до ставок. Прибутковість державних облігацій різко зросла: еталонна 10-річна облігація казначейства досягла 2%, що є найвищим показником із серпня 2019 року.
Їжа, житло різко подорожчало
Показники інфляції припадають на роздоріжжя для економіки США, оскільки очікується, що швидкі темпи зростання у 2021 році уповільняться цього року в міру ослаблення фіскальних та монетарних стимулів. Очікується, що зростання все ще буде вищим за тренд, хоча різкіше підвищення ставок з боку ФРС, що бореться з інфляцією, може викликати проблеми.
У відсотковому відношенні мазут найбільше виріс у січні, піднявшись на 9,5%, що є частиною зростання на 46,5% р/р. Витрати на енергію загалом зросли на 0,9% на місяць і на 27% на рік.
Витрати на транспортні засоби, які були одним з найбільших факторів інфляції з того часу, як вони почали зростати навесні 2021 року, не змінилися для нових моделей і зросли на 1,5% для автомобілів і вантажівок у січні. Ці дві категорії показали відповідне збільшення на 12,2% та 40,5% за останні 12 місяців.
Витрати на житло, які становлять близько однієї третини від загальної кількості ІСЦ, зросли на 0,3% за місяць, що є найменшим приростом з серпня 2021 року і трохи нижчим від грудневого зростання. Проте ця категорія зросла на 4,4% у порівнянні з минулим роком і може зберегти найвищі показники інфляції в майбутньому.
Витрати на харчові продукти підскочили на 0,9% за місяць і зросли на 7% проти минулого року. Це поєднання вищих цін на харчові продукти та житло «підкреслює нашу думку про те, що відбувається швидке циклічне прискорення інфляції, і з огляду на виключно жорсткі умови на ринку праці воно навряд чи зменшиться найближчим часом», — пише Ендрю Хантер, старший економіст США у Capital Economics.
«Хоча ми, як і раніше, очікуємо, що більш сприятливі базові ефекти та часткове ослаблення дефіциту пропозиції знизять базову інфляцію цього року, це передбачає, що вона залишатиметься набагато вищою за цільовий показник ФРС протягом деякого часу», — додав він.
Сплеск інфляції приглушив значне зростання доходів робітників. Реальна середня погодинна заробітна плата зросла лише на 0,1% за місяць, оскільки місячний приріст заробітної плати на 0,7% був майже повністю нейтралізований зростанням інфляції на 0,6%.
Окремий звіт у четвер показав, що щотижневі заявки на допомогу з безробіття за тиждень, що закінчився 5 лютого, склали 223 тис., що на 16 тис. менше, ніж на попередньому тижні, і нижче за оцінку у 230 тис. Це був найнижчий показник з 1 січня.
Рисунок 2 - Початкові заявки на страхування безробіття
Джерело: CNBC.
Постійні заявки, що відстають на тиждень, залишилися на рівні 1,62 мільйона. За даними Міністерства праці на 22 січня, загальна кількість одержувачів допомоги за всіма програмами трохи збільшилася і склала близько 2,1 мільйона осіб.
Монетарна політика ФРС: очікується різке за 22 роки підвищення процентної ставки
У міру того, як інфляція в США продовжує розганятися, оновлюючи рекорди 80-х, ринки починають закладати в котирування посилення політики ФРС у масштабах, яких світ не бачив кілька десятиліть.
Ф'ючерси на ставку ФРС заклали 55% ймовірності того, що американський центробанк на засіданні в березні підвищить відсоткову ставку відразу на 50 базисних пунктів замість стандартних 25 б.п.
Рисунок 3 - Березневе підвищення ставок очікування
Джерело: ING.
Такий крок, якщо відбудеться, стане першим для ФРС із травня 2000 року. Ще вранці ринок оцінював ймовірність подібного сценарію всього в 30%, але різко змінив думку після публікації свіжої інфляційної статистики США. Наразі ринки також стали агресивніше підвищувати ставки у майбутньому.
Шанси на підвищення ставки ФРС на 0,5 процентного пункту в березні зросли до 44,3% після публікації даних у порівнянні з 25% напередодні, згідно з даними CME. Шанси на шосте підвищення на чверть відсоткового пункту цього року зросли приблизно до 63%, у порівнянні з приблизно 53% до публікації.
«З черговим несподіваним стрибком інфляції в січні ринки, як і раніше, стурбовані агресивною поведінкою ФРС», - сказав Баррі Гілберт, стратег із розподілу активів у LPL Financial. «Хоча з цього моменту ситуація може почати покращуватися, занепокоєння ринку щодо можливого надмірного посилення ФРС не зникне доти, доки не з'являться явні ознаки того, що інфляція перебуває під контролем».
Нагадаємо, у січні темпи зростання споживчих цін у найбільшій економіці світу знову перевищили прогнози та оновили максимум з 1982 року – 7,5%. У місячному вираженні інфляція становила 0,6%, а базовий показник, який виключає волатильні товари, такі як продовольство та енергоносії, розігнався до 6%. Це також стало рекордом за 40 років.
Прискорення інфляції в США триває 20 місяців без перерви, а при цьому 9 місяців з останніх 11 фактичні цифри виявляються вищими за очікування Уолл-стріт.
За деякими метриками американська інфляція вже перевищила рекорди 1970-х - наприклад, за кількістю компаній, які оголошують про плани підвищити ціни протягом найближчих 12 місяців.
При тому, що мета ФРС — інфляція у 2%, перспектива найрізкішого за 22 роки кроку на найближчому засіданні стає цілком реальною, зазначає Джеймс Найтлі, економіст ING.
ФРС США може підвищити ставку чотири рази цього року і стільки ж разів у наступному, вважають ING. Це зробить цикл жорсткості політики найрізкішим із 2004 року: тоді американський ЦБ збільшив вартість позик 16 разів за 2-річний період.
Крок на 50 б.п. у березні принесе «шок і жах на ринки», але продемонструє «розв'язність ФРС у боротьбі з інфляцією, зазначає Білл Амман, засновник та СEO хедж-фонду Pershing Square Capital Management.
З урахуванням того, що в березні ФРС, швидше за все, оголосить про скорочення балансу, запустивши процес вилучення залитої в ринки доларової ліквідності, результатом стане зміцнення долара, яке може тривати весь 2022 рік, вважають в ING.