Рекордная инфляция в США: как изменились цены и перспективы монетарной политики ФРС
Индекс потребительских цен на все товары в январе вырос на 0,6%, что повлекло за собой рост годовой инфляции на 7,5%.
Об этом сообщает CNBC. Это стало самым большим приростом с февраля 1982 года и даже превысило оценку Уолл-Стрит, отмечают аналитики.
Фьючерсы на ставку ФРС заложили 55% вероятности того, что американский центробанк на заседании в марте повысит процентную ставку сразу на 50 базисных пунктов вместо стандартных 25 б.п. Еще утром рынок оценивал вероятность подобного сценария всего в 30%, но резко изменил мнение после публикации новой инфляционной статистики США.
Мы решили выяснить инфляционные тенденции и перспективы смены монетарной политики ФРС на фоне рекордного роста цен.
Инфляция подскочила на 7,5% г/г, достигнув самого высокого уровня с 1982 года.
Потребительские цены за последние 12 месяцев выросли больше, чем ожидалось, что свидетельствует об ухудшении прогноза инфляции и укрепляет вероятность существенного повышения процентных ставок в текущем году.
Индекс потребительских цен за январь, измеряющий стоимость десятков обыденных потребительских товаров, вырос на 7,5% по сравнению с прошлым годом, сообщило Министерство труда.
Это по сравнению с оценками Доу-Джонса в 7,2% для индикатора инфляции, который тщательно отслеживается. Показатель приобрел наивысшее значение с февраля 1982 года.
Рисунок 1 – Индекс потребительских цен, процентное изменение по сравнению с прошлым годом
Источник: CNBC.
Без учета расходов на газ и продукты ИПЦ увеличился на 6% по сравнению с оценкой в 5,9%. Базовая инфляция возросла до самого высокого уровня с августа 1982 года.
Ежемесячные показатели ИПЦ также оказались выше, чем ожидалось: общий и базовый ИПЦ выросли на 0,6% по сравнению с оценками увеличения на 0,4% по обоим показателям.
Фьючерсы на фондовом рынке снизились после отчета, особенно пострадали акции технологических компаний, чувствительные к ставкам. Доходность государственных облигаций резко возросла: эталонная 10-летняя облигация казначейства достигла 2%, что является самым высоким показателем с августа 2019 года.
Еда, жилье резко подорожало
Показатели инфляции приходятся на развилки для экономики США, поскольку ожидается, что быстрые темпы роста в 2021 году замедлятся в этом году по мере ослабления фискальных и монетарных стимулов. Ожидается, что рост все еще будет выше тренда, хотя более резкое повышение ставок со стороны борющейся с инфляцией ФРС может вызвать проблемы.
В процентном отношении мазут больше всего вырос в январе, поднявшись на 9,5%, что является частью роста на 46,5% г/г. Расходы на энергию в целом выросли на 0,9% в месяц и на 27% в год.
Расходы на транспортные средства, являвшиеся одним из крупнейших факторов инфляции с тех пор, как они начали расти весной 2021 года, не изменились для новых моделей и выросли на 1,5% для автомобилей и грузовиков в январе. Эти две категории показали соответствующее увеличение на 12,2% и 40,5% за последние 12 месяцев.
Расходы на жилье, составляющие около одной трети от общего количества ИПЦ, выросли на 0,3% за месяц, что является наименьшим приростом с августа 2021 года и несколько ниже декабрьского роста. Тем не менее эта категория выросла на 4,4% по сравнению с прошлым годом и может сохранить самые высокие показатели инфляции в будущем.
Расходы на пищевые продукты подскочили на 0,9% в месяц и выросли на 7% против прошлого года. Это сочетание более высоких цен на продукты питания и жилье «подчеркивает наше мнение, что происходит быстрое циклическое ускорение инфляции, и учитывая исключительно жесткие условия на рынке труда, оно вряд ли уменьшится в ближайшее время», — пишет Эндрю Хантер, старший экономист США в Capital Economics.
«Хотя мы по-прежнему ожидаем, что более благоприятные базовые эффекты и частичное ослабление дефицита предложения снизят базовую инфляцию в этом году. Соответственно, это предполагает, что она будет оставаться намного выше целевого показателя ФРС в течение некоторого времени», — добавил он.
Всплеск инфляции приглушил значительный рост доходов рабочих. Реальная средняя почасовая заработная плата выросла всего на 0,1% за месяц, поскольку месячный прирост заработной платы на 0,7% был почти полностью нейтрализован ростом инфляции на 0,6%.
Отдельный отчет в четверг показал, что еженедельные заявки на пособие по безработице за неделю, закончившуюся 5 февраля, составили 223 тыс., что на 16 тыс. меньше, чем на предыдущей неделе, и ниже оценки в 230 тыс. Это был самый низкий показатель с 1 января.
Рисунок 2 – Начальные заявки на страхование безработицы
Источник: CNBC.
Отстающие на неделю постоянные заявки остались на уровне 1,62 миллиона. По данным Министерства труда на 22 января, общее количество получателей помощи по всем программам несколько увеличилось и составило около 2,1 миллиона человек.
Монетарная политика ФРС: ожидается резкое за 22 года повышение процентной ставки
По мере того как инфляция в США продолжает разгоняться, обновляя рекорды 80-х, рынки начинают закладывать в котировки усиление политики ФРС в масштабах, которых мир не видел несколько десятилетий.
Фьючерсы на ставку ФРС заложили 55% вероятности того, что американский центробанк на заседании в марте повысит процентную ставку сразу на 50 базисных пунктов вместо стандартных 25 б.п.
Рисунок 3 – Мартовское повышение ставок ожидания
Источник: ING.
Такой шаг, если предстоит, станет первым для ФРС с мая 2000 года. Еще утром рынок оценивал вероятность подобного сценария всего в 30%, но резко изменил мнение после публикации новой инфляционной статистики США. В настоящее время рынки также стали более агрессивно повышать ставки в будущем.
Шансы на повышение ставки ФРС на 0,5 процентного пункта в марте выросли до 44,3% после публикации данных по сравнению с 25% накануне, согласно данным CME. Шансы на шестое повышение на четверть процентного пункта в этом году выросли примерно до 63% по сравнению с примерно 53% к публикации.
«С очередным неожиданным скачком инфляции в январе рынки по-прежнему озабочены агрессивным поведением ФРС», — сказал Барри Гилберт, стратег по распределению активов в LPL Financial. «Хотя с этого момента ситуация может начать улучшаться, беспокойство рынка по поводу возможного чрезмерного усиления ФРС не исчезнет до тех пор, пока не появятся явные признаки того, что инфляция находится под контролем».
Напомним, в январе темпы роста потребительских цен в крупнейшей экономике мира снова превысили прогнозы и обновили максимум с 1982 года – 7,5%. В месячном выражении инфляция составляла 0,6%, а базовый показатель, исключающий волатильные товары, такие как продовольствие и энергоносители, разогнался до 6%. Это тоже стало рекордом за 40 лет.
Ускорение инфляции в США длится 20 месяцев без перерыва, а при этом 9 месяцев из последних 11 фактических цифр оказываются выше ожиданий Уолл-Стрит.
По некоторым метрикам американская инфляция уже превысила рекорды 1970-х – например, по количеству компаний, объявляющих о планах повысить цены в течение ближайших 12 месяцев.
При том, что цель ФРС – инфляция в 2%, перспектива резчайшего за 22 года шага на ближайшем заседании становится вполне реальной, отмечает Джеймс Найтли, экономист ING.
ФРС США может повысить ставку четыре раза в текущем году и столько раз в следующем, считают ING. Это сделает цикл жесткости политики самым резким с 2004 года: тогда американский ЦБ увеличил стоимость ссуд 16 раз за 2-летний период.
Шаг на 50 б.п. в марте принесет «шок и ужас на рынки», но продемонстрирует «разрешимость ФРС в борьбе с инфляцией», отмечает Билл Айман, основатель и СEO хедж-фонда Pershing Square Capital Management.
С учетом того, что в марте ФРС, скорее всего, объявит о сокращении баланса, запустив процесс изъятия залитой в рынки долларовой ликвидности, результатом станет укрепление доллара, которое может занять весь 2022 год, считают в ING.