Вплив коронакризи на ВВП України: оцінка та прогноз
Минулої п’ятниці Державна служба статистики України опублікувала оперативну оцінку ВВП за 1 кв. 2020 року, що передбачувано відображає негативний вплив поширення коронакризи: ВВП скоротився на 0,8% кв/кв (с/с дані) та на 1,5% р/р.
Результат формування ВВП за квартал визначався падінням економіки в березні, у той час як скорочення ВВП у січні-лютому 2020 року Міністерством економрозвитку оцінювалося як неістотне - 0,2% р/р.
Оцінка падіння реального ВВП
У першому кварталі поточного року, за оцінками Нацбанку, падіння реального ВВП становить – 0,5% р/р. Причинами падіння є послаблення інвестиційного та зовнішнього попиту, а також очікуване зниження обсягів транзиту газу українською територією.
Натомість на початку 2020 року зростання підтримувалося високими темпами приватного споживання, яке, втім, також сповільнилося.
Рисунок 1 - Випереджаючі індикатори приватного споживання
Джерело: НБУ.
Досягнувши торік максимальних темпів за останні вісім років - 11.9% р/р, зростання приватного споживання тривало високими темпами й у першому кварталі поточного року. Його підтримували сприятлива ситуація на ринку праці, зростання доходів та високі споживчі настрої домогосподарств.
Останні, хоч і знизилися відносно високих значень другого півріччя 2019 року, все ще суттєво перевищували середній рівень за попередні шість років. Однак запроваджені у березні карантинні обмеження через поширення COVID-19 внесли істотні корективи у відповідну динаміку (рис. 2).
Рисунок 2 - Індекс споживчих настроїв населення (за компонентами)
Джерело: НБУ.
Так, після стійкого збільшення у січні та лютому, у березні темпи зростання роздрібної торгівлі помітно скоротилися (до 6,1% р/р). Також суттєво сповільнилося зростання реальної зарплати (до 9,3% р/р), попри те, що наслідки карантинних обмежень ще не повною мірою позначилися на ринку праці.
Причиною скорочення темпів приросту приватного споживання стало зменшення чи відсутність пропозицій деяких видів діяльності, на які найбільше вплинули карантинні обмеження. За оцінками НБУ, це передусім послуги тимчасового розміщення та харчування, культурно-масових та спортивних закладів, пасажирського транспорту тощо.
Додатковим чинником стало звуження споживання товарів та послуг не першої необхідності із застережних мотивів на тлі збільшення невизначеності як економічної, так і епідеміологічної, та погіршення очікувань. Зокрема, у березні різко знизилися індекси доцільності великих покупок та очікуваних змін особистого матеріального становища.
Інвестиційний попит також уповільнився, зокрема через невизначеність законодавчого поля, зазначають в НБУ.
Після високих темпів зростання у 2019 році (14.2%) зростання валового нагромадження основного капіталу (інвестицій), за оцінками НБУ, в I кварталі 2020 року також уповільнилося, попри поліпшення фінансових результатів за підсумками 2019 року та все ще достатньо високі ділові очікування підприємств.
Основними причинами цього стали зменшення обсягів інвестицій в об’єкти зеленої енергетики через невизначеність законодавчого поля у цьому виді діяльності; нижчі капітальні витрати підприємств, зокрема сільськогосподарських на тлі очікуваного відкриття ринку землі.
Рисунок 3 - Очікування респондентів щодо змін інвестиційних видатків на виконання будівельних робіт на їх підприємствах у наступні 12 місяців
Джерело: НБУ.
Свідченням уповільненням зростання інвестиційного попиту в першому кварталі були й слабкі показники будівництва, попри збільшення капітальних видатків бюджету та ранній початок будівельних робіт на тлі сприятливих погодних умов.
З кінця 2019 року слабкими залишалися й очікування підприємств переробної промисловості з огляду на зниження зовнішнього попиту та подальше погіршення зовнішньої цінової кон'юнктури.
Прогноз зростання ВВП
Після зростання протягом 16 кварталів падіння було очікуваним через погіршення зовнішніх умов, нижчий попит на продукцію енергетики через погодні умови, менші обсяги транспортування газу та перші ефекти заходів для стримування пандемії, зазначає Сергій Ніколайчук, директор макроекономічних досліджень ICU.
Внаслідок перерахованих факторів у 1 кварталі 2020 року падіння випуску промисловості поглибилось до 5,1% р/р, а транспорт і будівництво від зростання перейшли до падіння. Також на тлі продовження падіння тваринництва, зокрема через проблеми з постачанням продукції, у 1кв20 обсяги виробництва у сільському господарстві знизились на 1.8% р/р.
Лише в роздрібній торгівлі продовжувалося достатньо впевнене зростання — товарообіг зріс на 10,6% р/р. Хоча в березні вже відчувались негативні наслідки карантину, ажіотажний попит на медикаменти та окремі продовольчі товари на фоні бурхливого розвитку онлайн торгівлі та служб доставки дозволили галузі продовжувати демонструвати непогані показники.
Водночас, оперативна оцінка ВВП була дещо гіршою, ніж оцінка експертів ICU та консенсусний прогноз Bloomberg (обидва передбачали падіння на 1,0% р/р).
Більше, ніж передбачалося, скорочення може пояснюватися значно глибшим впливом карантину на показники сфери послуг, за якими немає щомісячних даних (освіта, охорона здоров'я, послуги розміщення та харчування, мистецтво та розваги тощо). Такі дані в розпорядженні аналітиків будуть лише після 19 червня, коли ДССУ опублікує детальний розподіл ВВП за компонентами.
Однак, наразі уже можна порівняти показники України з аналогічними індикаторами для тих країн, яких опубліковані дані (рис. 4).
Рисунок 4 – Реальний ВВП (р/р, %)
Джерело: ICU.
Завдячуючи меншій частці послуг у ВВП та відносно помірній кількості випадків COVID падіння економічної активності в Україні виявилося дещо м'якшим, порівнюючи зі ситуацією в середньому по Європі (ВВП ЄС впав на 2,7% р/р у 1 кварталі 2020 року). Однак більшість країн ЦСЄ, крім Чехії, продовжували зростати, хоч і повільніше у порівнянні з попередніми кварталами. Також непогані показники продемонстровано північноєвропейськими країнами, особливо Швецією, де щонайменше на першому етапі була обрана достатньо м’яка стратегія боротьби з пандемією.
Показники економічної активності у другому кварталі 2020 року, імовірно, розкриють увесь масштаб кризи, зазначає експерт. Наразі в ICU очікують, що ВВП почне відновлення в третьому кварталі 2020 року, але через зниження доходів та обережну поведінку споживачів та інвесторів темпи будуть повільними, що й визначатиме скорочення ВВП за весь 2020 рік — на 6-8%.