Інфляція в червні перевищила очікування: інфляційні тенденції у світі та в Україні
У вівторок Міністерство праці США повідомило, що інфляція зростала у червні 2021 року рекордними темпами, яких економіка країни не бачила майже 13 років на тлі різкого зростання вартості старих автомобілів та збільшення цін на харчові продукти й енергоносії. Про це повідомляє CNBC.
В Україні спостерігаються схожі тенденції. Інфляція на споживчому ринку в червні 2021 року у порівнянні з травнем 2021 року становила 0,2%. З початку 2021 року – 6,4%. Про це повідомляє Держстат. Відтак у червні 2021 року споживча інфляція в річному вимірі залишилася на рівні попереднього місяця – 9,5% р/р.
Інфляція в США
Індекс споживчих цін збільшився на 5,4% р/р, що є найбільшим стрибком показника від серпня 2008 року. В істрорії статистичних спостережень - це найгірший показник з часів фінансової кризи, який перевищив очікування аналітиків. Економісти, опитані Dow Jones, очікували зростання на 5%, йдеться в повідомленні CNBC.
Без урахування нестабільних цін на харчові продукти й енергоносії, базовий індекс споживчих цін зріс на 4,5%, що стало найбільш різким стрибком для цього показника з вересня 1991 року, суттєво перевищивши оцінку в 3,8%. У місячному обчисленні загальні та базові ціни зросли на 0,9% проти прогнозованих - 0,5%.
Після виходу звіту ф'ючерси на фондові ринки впали, в той час, як прибутковість державних облігацій, яка різко знизилася, була неоднозначною.
«Це дійсно показує, що інфляційний тиск залишається суттєвішим, ніж прогнозувалося, і буде залишатися з нами упродовж більш тривалого періоду», - сказала Сара Хаус, старший економіст корпоративного та інвестиційного банку Wells Fargo. «Ми бачимо галузі, в яких буде тривати інфляційний тиск навіть після того, як ми подолаємо деякі з цих різких стрибків цін в декількох секторах».
В окремому звіті Статистичного управління праці Міністерства праці відзначається, що суттєве щомісячне зростання споживчих цін призводить до негативної реальної заробітної плати робітників. Реальна середня погодинна оплата впала на 0,5% за місяць, оскільки збільшення середньої погодинної заробітної плати на 0,3% була нівельована зростанням ІСЦ.
Інфляційні фактори
Інфляція росла внаслідок декількох факторів, зокрема, вузькі місця в ланцюжках постачання, надзвичайно високий попит у міру ослаблення пандемії Covid-19 і високу базу порівняння в річному численні з тим часом коли економіка щосили намагалася відновити роботу в перші місяці кризи.
Очільники Федеральної резервної системи та Білого дому очікують, що нинішній тиск почне слабшати, хоча представники центрального банку визнали, що інфляція вище і, можливо, більш довготривала, ніж вони очікували.
«Ми вважаємо, що дуже важливо виключити сектори, порушені пандемією», - зазначив CNBC старший економічний радник Білого дому. «Ми не говоримо, що ці ризики, пов'язані з пандемією, нереальні. Ми не ігноруємо їх, але ми також намагаємося розглядати їх в більш довгостроковій перспективі, тому що базовий індекс цін за межами секторів, порушених пандемією, є досить м'яким».
Голову ФРС США Джерома Пауелла, ймовірно, запитають щодо його поглядів на інфляцію, коли він виступатиме в середу та четвер перед окремими комісіями Палати представників і Сенату. Пауелл переконливо стверджував, що інфляційний тиск здебільшого має тимчасовий характер, хоча звіт Федеральної резервної системи США в п'ятницю показав, що ризики зростання збільшуються.
«Це дійсно посилює деякі побоювання серед певних членів ФРС», - йдеться в повідомленні Wells Fargo's House. «Ми вже бачили, що на червневому засіданні вони стали більше перейматися інфляцією. Якщо ви проаналізуєте це, є низка областей, де інфляція зростає і, ймовірно, посилюється. Деяких це змусить нервувати».
Значною мірою ціновий тиск виходить з секторів, на які особливо вплинуло закриття, — це ціни на старі автомобілі, авіаквитки та транспортні витрати.
Так було і в минулому місяці, коли ціни на старі автомобілі та вантажівки підскочили на 10,5%, що становило більше третини всього приросту індексу цін. За 12 місяців ціни на старі легкові та вантажні автомобілі виросли на 45,2%.
Ціни на харчові продукти та енергоносії також істотно зросли, на 0,8% і 1,5% відповідно. Індекс бензину зріс на 2,5% в червні та виріс на 45,1% за останні 12 місяців. Продовольство збільшилася на 2,4% за останній рік.
Проте, ціни на житло продовжують рости, зміцнюючи віру в те, що інфляція може мати довготривалий характер.
На житло припадає майже третина ІСЦ, і він виріс на 0,5% за місяць і на 2,6% з червня 2020 року.
Згідно з дослідженням ФРС Нью-Йорка, опублікованого в понеділок, споживачі очікують, що ціни в цілому зростуть на 4,8% в наступні 12 місяців, хоча окреме опитування Bank of America у вівторок показав, що професійні інвестори більш схильні вважати, що інфляція буде тимчасовою.
Інфляційні очікування
Згідно з опитуванням, проведеним у понеділок центральним банком в Нью-Йорку, стало відомо, що попри запевнення ФРС про короткостроковий характер нинішнього інфляційного тиску, споживачі бачать проблему по-іншому, йдеться повідомленні CNBC.
Червневий огляд очікувань споживачів показав, що інфляційні очікування упродовж наступних 12 місяців підскочили до 4,8%, що на 0,8 в. п. вище, ніж у травні, і є найвищим показником в історії від 2013 року.
Хоча прогноз на наступні три роки залишився незмінним на рівні 3,6%, це все ще набагато вище рівня 2%, який ФРС вважає адекватним для висхідної економіки.
Представники центрального банку наполягають на тому, що недавній сплеск інфляції триватиме недовго. На червневій зустрічі вони прогнозували, що їх кращий датчик покаже приріст на 3% у 2021 році, але потім знизиться до 2,1% в наступні роки та після цього наблизиться до цільового діапазону.
Опублікований в п'ятницю звіт ФРС, який голова Джером Пауелл представить Конгресу цього тижня, підтвердив позицію центрального банку про те, що поточний інфляційний тиск є «тимчасовим» і значною мірою є результатом вузьких місць в ланцюжку постачання та інших чинників, які, ймовірно, зменшаться в міру того, як економіка повернеться до свого становища.
Цьому тижня з'являться нові індикатори інфляції. Очікується, що червневий індекс споживчих цін, який менше впливає на прийняття рішень ФРС, ніж індекс цін на особисті споживчі витрати, покаже 5%-вий приріст у порівнянні з аналогічним торішнім періодом, що відповідає травневому рівню, який був найвищим з серпня 2008 року. Якщо виключити нестійкі ціни на харчові продукти та енергоносії, очікується, що індекс споживчих цін зросте на 4% у порівнянні з 3,8%, що є найвищим показником з січня 1992 року.
Споживачі, опитані ФРС Нью-Йорку, очікують, що зростання цін на житло продовжиться на 6,2% р/р, як і в травні, хоча діапазон невизначеності навколо цього прогнозу був найвищим за всю історію.
Заробітки робітників збільшуються на 2,6% за 12 місяців, що є найвищим показником з початку пандемії в березні 2020 року.
Очікування того, що рівень безробіття через рік буде вище, впали до 30,7%, найнижчого рівня за всю історію цієї серії.
Інфляція в Україні
Споживча інфляція у червні 2021 року в річному вимірі залишилася на рівні попереднього місяця – 9,5%. Про це повідомляє Нацбанк. У місячному вимірі ціни зросли на 0,2%.
Споживча інфляція виявилася вищою за прогноз, оприлюднений в Інфляційному звіті за квітень 2021 року, зазначають в НБУ, однак відхилення зменшилося.
Сповільнення зростання цін на сирі харчові продукти нівелювало ефекти від подальшого подорожчання природного газу та соняшникової олії, а також від посилення фундаментального інфляційного тиску.
Під впливом високих світових цін на харчові продукти, а також стійкого споживчого попиту надалі дорожчали оброблені продовольчі товари (на 12,1% р/р). Збільшилися також темпи цінового зростання на соняшникову олію та продукти її перероблення (майонези, маргарини та спреди). Зростання виробничих витрат на сировину та енергію позначилося на вартості макаронних та кондитерських виробів, м’ясних і молочних продуктів.
Вартість послуг також прискорилася до 8,1% р/р, зазначають в Нацбанку. Меншими темпами також дорожчали туристичні послуги, зокрема внаслідок тимчасової зупинки авіаційного сполучення між РФ та Туреччиною.
Під впливом стійкого споживчого попиту та ефектів перенесення послаблення обмінного курсу в попередні періоди неістотно прискорилося зростання цін на непродовольчі товари (до 1,6% р/р). Швидше дорожчала фармацевтична продукція, меблі та побутова техніка. Почали зростати ціни на товари для особистого догляду та електроніку. Натомість темпи падіння цін на одяг та взуття залишилися на рівні травня, а подорожчання автомобілів дещо сповільнилося.
Темпи зростання цін на сирі харчові продукти продовжили знижуватися (до 5,1% р/р), утім, адміністративно регульовані ціни надалі підвищувалися (до 18% р/р). Вартість природного газу для населення продовжила зростати стрімкими темпами в річному вимірі передусім на тлі низької бази порівняння. Водночас у місячному вимірі подорожчання виявилося незначним через запровадження річних контрактів із фіксованими тарифами для населення.
Збільшення виробничих витрат, зокрема на паливо та оплату праці, позначилося на вартості транспортних послуг. Відтак у червні зросли тарифи на проїзд у громадському транспорті в декількох регіонах.
Темпи зростання вартості палива сповільнилися (до 34,7% р/р), що обумовлено з ефектами бази порівняння. Незначний вплив також мало державне регулювання цін у формі обмеження торговельної надбавки на бензин А-95 та дизельне пальне.
Розворот продовольчої інфляції на тлі надходження нового врожаю та посилення фундаментального інфляційного тиску через стійкий споживчий попит та відкриття економіки були очікуваними та, імовірно, продовжаться в наступні місяці. Зокрема в червні індекс цін на рослинну олію FAO впав на 10% м/м, досягнувши 4-місячного мінімуму, а загальний індекс цін на продукти FAO знизився на 2.5% м/м, зазначають в ICU.
Враховуючи високу питому вагу продовольчих товарів в кошику ІСЦ, сприятливі погодні умови та потенційно можливий вплив нових карантинних обмежень на споживчий попит, економісти ICU очікують, що до кінця року інфляція уповільниться, однак залишиться значно вищою за цільовий коридор Нацбанку.
Відтак попри те, що у червневому засіданні Нацбанк залишив облікову ставку незмінною, стійкість проінфляційних факторів, послаблення припливу портфельних інвестицій та послаблення обмінного курсу упродовж останніх тижнів обумовлюють посилення монетарної політики. Відтак в ICU очікують, що наступного тижня Нацбанк підвищить облікову ставку на 50 б.п. до 8.0%.