Вank of America Merrill Lynch наголошує на третьому за величиною падінню в жовтні вартості акцій починаючи з 1970 року. Адже падіння вартості акцій і облігацій в жовтні перевищили 5 трильйонів доларів! Про це повідомляє The Wall Street Journal.
Навіть інвестпортфелі, що укомплектовані на 75% облігаціями і на 25% акціями, в ціні упали на 2% в жовтні, а з початку року на 1,3% . Річне зниження державних казначейських паперів і облігацій інвестиційного рівня склало 9,7% і 4% відповідно.
Інвестори, які вкладали у американські акції заглянули в очі «чотирьом вершникам апокаліпсису», писав на початку жовтня, після першої хвилі обвалу, стратег Societe Generale Альберт Едвардс. Перший – це зростаючі доларові ставки, другий – торговельні війни, третій – нестабільність ринків, що розвиваються. Четвертий, поки що знаходиться в тіні, – криза навколо дефіциту бюджету в Італії, яка загрожує розбудити боргову проблему в країнах ЄС, що існує ще із 2012 року.
Підвищення процентних ставок, спровоковане прискоренням зростання економіки за рахунок скорочення податків в США, може призвести до того, що бульбашка на ринку корпоративних облігацій лопне, попереджає інвестор-мільярдер Пол Тюдор Джонс.
«Ми вперше піддамо стрес-тесту весь наш ринок корпоративного боргу, - сказав Джонс в четвер на економічному форумі в Грінвічі, штат Коннектикут. - З точки зору ринків, буде цікаво. Ймовірно, в сегменті корпоративних облігацій часом буде реально страшно».
Джонс, який очолює Tudor Investment Corp. з активами на $ 7 мільярдів, сказав, що нульові і негативні процентні ставки заохочували надмірне кредитування, поставивши ринки в ризиковане становище. Він сказав, що сьогоднішні рівні левериджу можуть бути системно небезпечними, навіть якщо регулятор відреагує належним чином.
Борговий ринок сильно розрісся за останні 10 років, лише в США обсяг облігаційних заборгованостей досяг $ 41 трлн. Однак більша частина цього боргу належить до державного сектору, іпотечними позиками і до забезпеченого корпоративним боргом з хорошим рейтингом. Серед них також є $ 2,5 трлн, які мають оцінку BBB + і нижче. До обвалу приведуть саме помилки менеджменту і падіння фінансових показників, таких як виручка чи операційна маржинальність.
За його словами акції, облігації, валюти і нерухомість переоцінені. Керуючий хедж-фондами сказав, що наступного торговою стратегією буде "стратегія короткострокових процентних ставок" в спробі вирахувати, коли центробанк припине підвищувати процентні ставки. Незважаючи на те, що в наступному році зростання може сповільнитися, акції можуть постраждати не відразу. В інші часи, коли Федеральна резервна система припиняла підвищення ставок, акції досягали колишніх або нових висот.
Нагадаємо, що Голова Федеральної резервної системи (ФРС) США Джером Пауелл рекомендував підприємцям та фінансистам звикнутися з плавним, але неухильним підвищенням базової процентної ставки.
Щодо корпоративного сектору, аналітики ринку наголошують, що General Electric може повторити долю Lehman Brothers і стати тригером нової світової економічної кризи. У зоні ризику і інші корпорації, включаючи Ford. Боргові проблеми гігантів можуть спровокувати економічний колапс, попереджають експерти.
Промисловий гігант General Electric відзвітував у жовтні про збиток в $ 23 млрд через слабкий попит на газові турбіни та показав високий рівень заборгованості перед кредиторами. Ринкова капіталізація GE вже вдвічі менше обсягу боргів. Хороші часи на ринку корпоративних боргових зобов'язань підійшли до завершення, стверджує Bloomberg. Поки акції однієї з найбільших в світі корпорацій стрімко падають, аналітики попереджають про ланцюгову реакцію та можливість нової хвилі світової кризи.
Інвестори насторожилися в очікуванні, і вивчають інші компанії з великими запозиченнями на будь-які ознаки слабкості, включаючи пивоварну корпорацію Anheuser-Busch InBev NV і автомобілебудівна компанія Ford Motor Co., зазначає видання.
Половина ринку облігацій інвестиційного класу об'ємом в $ 5 трлн наразі має найнижчий рівень рейтингів. Позбавлення від акцій GE - лише провісник краху кредитів інвестиційного класу, вважає Скотт Мінерд з Guggenheim Partners. Корпоративний борг є «найнебезпечнішою» частиною ринку цінних паперів, попереджає глава DoubleLine Capital LP Джефрі Гундлах.
Компанії, які випустили цей борг, розраховували отримати дешеве додаткове фінансування. Це може зіграти поганий жарт, якщо будуть зроблені стратегічні помилки, то компанії можуть втратити можливість обслуговувати борг, що спричинить за собою банкрутство компанії. В результаті розвитку подібної ситуації, варто чекати ефекту доміно, але точно передбачити, коли трапиться обвал, практично нереально. Погіршує ситуацію зростання ставок, за рахунок чого боргове фінансування стає значно більшим.
Перша в полі зору інвесторів - корпорація Anheuser-Busch InBev NV. Минулого місяця рейтингове агентство Moody's заявило, що може знизити рейтинг найбільшої в світі пивоварної компанії, пославшись на велике боргове навантаження гіганта. Запозичення в 5,4 рази перевершують прибуток до оподаткування компанії, за даними тсаном на 30 червня. Компанії доведеться повністю призупинити виплату дивідендів і скоротити борг на 26 млрд доларів до кінця наступного року, відзначають аналітики.
Єдиний автовиробник в Детройті, який уникнув банкрутства під час фінансової кризи, тепер до нього наблизився. Облігації Ford Motor торгуються як «сміттєві», хоча мають рейтинг вище як від Moody's, так і від S & P. Компанія заявляє, що має намір підтримувати рейтинги інвестиційного рівня, але інвестори побоюються за долю автовиробника через уповільнення зростання продажів у Китаї та високих витрат в США через торгівельні війни.
Ford зобов'язаний буде виплатити майже 15 млрд боргу у 2019 році, в той час як прибуток автовиробника складе близько $ 5,3 млрд. Загальний короткостроковий борг компанії становить $ 50 млрд, де основний борг - це короткострокові позики, що використовуються у виробництві.
Саме у Ford ситуація досить погана, оскільки автомобільний ринок уже насичений, а в новому сегменті електромобілів Ford сильно відстає від своїх конкурентів.
Найбільший в світі виробник консервованих супів Campbell Soup подвоїв свою боргове навантаження майже до $ 10 млрд після придбання Snyder's-Lance Inc. - в п'ять разів більше, ніж прибуток до оподаткування компанії.
Аналогічна ситуація у виробника газованої води Dr Pepper. У липні компанія об'єдналася з Keurig Green Mountain, отримавши позикові кошти в розмірі $ 17 млрд. Таке ж вагоме боргове навантаження у холдингової компанії за комунальні послуги PG & E Corp.
Представники компаній обіцяють скоротити заборгованість, і з різним успіхом вже це роблять, але аналітики до цього відносяться скептично до їхніх можливостей виправити ситуацію. Багато корпорацій вдалися до скорочення дивідендів і реструктуризації бізнесу. Якщо зобов'язання по скороченню боргового навантаження не буде виконано досить швидко, на ринку можуть виникнути реальні проблеми, зазначає Bloomberg.
Падіння головної дієвої особи прийдешньої кризи General Electric продовжується. За тиждень його акції подешевшали на 11%, а з початку року - на 56%. Нічого не віщує зміни курсу і зміну катастрофічного положення. «Доходи компанії останнім часом демонстрували найгіршу динаміку, ніж очікувалося, практично по всіх фронтах. З восьми сегментів GE, які були прибутковими ще два роки тому, в 2020-м шість ледве вийдуть на нульове значення, або взагалі залишаться в мінусі », - пишуть аналітики JP Morgan.
Купівля акцій GE - погана ідея, прокоментувала менеджер S & P Ерін Гіббс CNBC. «Ми просто не бачимо причин купувати акції до тих пір, поки не побачимо кінця негативних тенденцій і падіння доходів», - сказала вона.
Проблеми GE мають давнє коріння, вони почалися не вчора, інвестори давно знають про те, що у GE з 2008 року є дисбаланс в бізнесі, загострюється конкуренція з Siemens, що скорочують дивіденди, що потрібно скорочувати надмірно розрісся персонал, що потрібно відповідати викликам часу і ліквідувати застарілі технології.
Так само, як і у інших компаній, облігації зберігають інвестиційний рейтинг, але вже торгуються як «сміттєві». General Electric цілком може оголосити дефолт, це призведе до банкрутства емітентів і власників цінних паперів. Якщо це станеться, глобальна криза не змусить себе чекати.
Щодо України та, власне, країн з ринками, що розвиваються, варто зазначити наступне: якщо приплив іноземного капіталу до залежної від нього економіки раптово припиняється, то в результаті настає глибокий спад економічної активності, зростає інфляція, відбувається значне знецінення грошової одиниці та (частковий) дефолт за зовнішньоекономічними зобов’язаннями.
Глобальні економічні негаразди також можуть впливати на Україну і непрямим чином. Валюти інших країн, де формуються ринки, і навіть країн з розвиненою економікою слабшають відносно американського долара. З початку року більшість з них знецінились більше, ніж гривня. Це, поряд з підвищенням внутрішньої інфляції, означає, що Україна втрачає зовнішню цінову конкурентоспроможність по відношенню до основних торговельних партнерів.
На щастя, дуже обмежена інтеграція України до світових фінансових ринків у поєднанні з суворим контролем за капіталом оберігає її від негативного впливу відтоку капіталу, що спричиняє серйозні проблеми в країнах з ринками, що розвиваються.
Нагадаємо, що на фоні падіння фондових ринків, та в результаті жорстких монетарних заходів центробанків, відбулося виведення капіталів з ринків, що розвиваються. Виведення капіталів з ринків країн, що розвиваються, який може бути передвісником кризи, прискорюється – за розрахунками Інституту міжнародних фінансів в жовтні він склав 17,1 млрд. доларів. Це максимальний місячний показник за останні 5 років.
