$ 38.08 € 41.49 zł 9.64
+9° Київ +9° Варшава +7° Вашингтон
Трамп знову хоче знизити податки: фіскальні стимули економіки США та наслідки для України

Трамп знову хоче знизити податки: фіскальні стимули економіки США та наслідки для України

22 Серпня 2019 18:15

Першими діями Дональда Трампа на посаді Президента США, обраного 8 листопада 2016 року, були податкова реформа та лібералізація державного регулювання економіки.

У 2017 році Трамп заявив про зниження податків на $ 1,5 трлн, назвавши тоді свою податкову реформу «історичною перемогою».

На тлі жорсткої позиції Федеральної резервної системи США  щодо пом’якшення політики, адміністрація Трампа вдруге розглядає можливість за останні два роки повернутися до стимулів економіки через зниження податків.

Фіскальні стимули економіки США

Для підтримки економіки в США вдруге розглядається можливість щодо зниження податків за останні два роки. Про це у вівторок на брифінгу в Білому домі повідомив президент Дональд Трамп.

На відміну від попередніх податкових стимулів 2017 року, які стосувалися американського бізнесу, нові заходи спрямовані на пересічних американців.

Внаслідок запровадження фіскального пом’якшення, очікується розширення внутрішнього споживання, як одного із драйверів економічного зростання економіки США.

На обговорення запропоновано декілька аспектів фіскального пом’якшення. В якості одного із варіантів розглядається податок на зарплати (payroll tax), повідомив Дональд Трамп. Йдеться про 6,2% від зароблених коштів, які американці відраховують до федерального бюджету для фінансування державних програм медичного та соціального страхування.

У 2018 році такі збори складали - $1,171 трильйона, або 35% податкової виручки ($3,33 трлн). У 2019 році, за прогнозом Бюджетного управління конгресу США, вони зростуть до  $1,233 трлн (також 35% від доходів казначейства).

Нагадаємо, адміністрація президента Барака Обами також вдавалася до зниження ставки податку до 4,2%, з метою стимулювання внутрішнього попиту. Та варто зазначити, рішення мало тимчасовий характер, і у 2013 році ставку податку відновили до 6,2%.

«Багато людей цього хочуть», - заявив Трамп, відповідаючи на питання щодо можливості повторення такого кроку. – Наразі в країні зайнятих людей більше, ніж будь-коли за всю історію США, а це — майже 160 мільйонів».

Інший варіант, який також розглядають в адміністрації Трампа, —  індексація по інфляції податку на прибуток від продажу активів (capital gains tax).

Відповідний підхід стимулювання, який є рівнозначним зниженню податків з найбільш заможного прошарку населення – власників цінних паперів та інших активів в економіці, може бути запроваджена і без схвалення конгресу. Для цього буде достатньо виконавчого  указу президента, зазначає Дональд Трамп.

«Я не стверджую, що буду робити щось саме зараз, але в адміністрації багато людей підтримують індексацію», - підкреслив Дональд Трамп.

Згідно з оцінками  Penn Wharton Budget Model, 86% виграшу від індексації податку отримає 1% найбільш заможних американців, а ефект стимулу економічного зростання буде мізерним — лише 0,11 процентного пункту ВВП.

Попри це, на думку Трампа, особливих ризиків для економіки США не  існує. «Ми дуже далекі від рецесії», - заявив він, додавши, що загроза економічного спаду роздувається ЗМІ, «які хочуть її бачити».

Готовність уряду знижувати податки — це «одна з причин, чому ми знаходимося в такому сильному економічному становищі», продовжив Трамп.

Нагадаємо, в результаті статистичної помилки на $304,5 млрд, або 14%, операційний прибуток бізнесу до оподаткування виявися меншим, ніж раніше звітували в бюро економічного аналізу США. Відтак попри задеклароване зростання у 20%,  прибуток насправді падав, сягнувши в поточному значенні навіть нижчих показників 2014 року. Це означає, що різке зростання американського ринку акцій (на 50% за індексом S & P 500 з 2014 року) був підкріплений нульовим зростанням прибутку корпоративного сектора.

«Наразі за рівнем економіки ми країна номер один у світі. У Європи проблеми. У Азії багато проблем. Подивіться на Китай, у Китаю був найгірший рік за 27 років, і вони хочуть з нами укласти угоду», - зазначив Трамп.

Нагадаємо, Китай широко запроваджує заходи фіскального стимулювання економіки. З 1 квітня в КНР були знижені ставки ПДВ, а з 1 травня — ставки соціального страхування, ставка ПДВ для обробної промисловості зменшилася з 16% до 13%, для сфери транспорту і перевезень, будівництва та інших секторів — з 10% до 9%. В цілому фіскальний тиск на економку було зменшено на 2 трильйони юанів, або $285 млрд у річному вимірі.

«І якщо ФРС робитиме свою роботу, то ми будемо свідками істотного зростання в майбутньому, — підкреслив Дональд Трамп. – Від цього всі виграють. ФРС повинна скоротити ставку як мінімум на 100 базисних пунктів».

Умови для зниження ставок ФРС

Представники ФРС проводили дискусію щодо зниження процентної ставки минулого місяця. Контекст дискусії зводився до забезпечення страховки  від негативних наслідків торговельної війни й низької інфляції, і переконливість цих аргументів зростає в міру наближення вересневого засідання Федрезерву, пише Bloomberg.

В опублікованому у середу протоколі засідання Комітету Федрезерву з відкритих ринків, обґрунтовано можливі причини зниження ставки на чверть процентного пункту, при цьому наголошується на  ризиках, які впливають на перспективи американської економіки, попри оптимальну поточну динаміку.

Інвестори  закладають в ціни ще одне зниження ставки на засіданні ФРС 17-18 вересня 2019 року, а також на подальше пом'якшення  в поточному році.

Частково розкрити плани ФРС може виступ голови Джерома Пауелла з монетарної політики в Джексон-Хоул на щорічному симпозіумі ФРС у Канзас-Сіті.

«Федрезерв  напевно виправдає очікування ринку щодо чергового пом'якшення в вересні практичними діями», - йдеться в огляді головного економіста Amherst Pierpont Securities Стівена  Стенлі.

Однак, враховуючи розбіжності в поглядах усередині ФРС, Пауелл не схильний далеко заходити у сигналах щодо наступного пом'якшення, попри те, що деякі інвестори наполягають на агресивному зниженні ставок. Про це свідчать основні чинники липневого зниження та розбіжності в голосуванні.

Аргументи на користь липневого зниження:

  • Зниження ставки було захистом від подальшого уповільнення капіталовкладень компаній, в силу глобального ослаблення в переробних галузях внаслідок невизначеності навколо торгівлі.

  • Перед ФРС постало завдання управління ризиками, які обумовлюють виклики для економіки, в тому числі обмежені можливості іноземних центробанків щодо зниження ключових ставок.

  • Забезпечення інфляційного таргету у 2%.


З протоколу випливає, що президент ФРБ Бостона Ерік Розенгрен і глава ФРБ Канзас-Сіті Естер Джордж голосували за збереження ставки без змін у липні, а кілька учасників засідання наполягали на зниженні 0,5 процентного пункту.

Нагадаємо, Федеральна резервна система Сполучених Штатів знизила ставку за федеральними фондами (базову ставку) на 25 базисних пунктів – до 2,00-2,25%. Це стало можливим завдяки ослабленню інфляційного тиску та помірній економічній активності.

Зовнішній вплив на Україну

На початку 2019 року Європейський центральний банк та Федеральна резервна система під впливом зростання негативних тенденцій, сигналізуючи про гальмування щодо підвищення ставок вплинули на погіршення очікувань економічних агентів, необхідних для нейтралізації загроз уповільнення глобальної економіки.

Відтак, в умовах зниження  ставки ФРС та запровадженням політики пом’якшення в провідних світових економіках, для України ризики  відтоку капіталів зменшуються. В результаті пожвавлення торгівлі, зростатимуть попит на сировину, що стимулюватиме ціни на товари сировинного експорту України.

Зростання пропозиції дешевих грошей надалі стимулюватиме інвестиційний клімат України, що дозволятиме диверсифікувати розміщення, послаблюючи тим самим боргове навантаження в період пікових виплат 2019-2021 років.