无到期日期货加剧了对美国传统交易所的压力
据CNBC报道，无期限期货（即“perps”）对衍生品市场的影响日益加深，迫使美国传统交易所重新审视其战略。 此类合约全天候交易，没有到期日，且可与各类资产挂钩，包括加密货币、股票和商品。
投资者担心，perps的普及可能会影响传统交易所的收入。传统期货合约在到期前需要“展期”：卖出临近交割日的合约，买入交割日更远的合约。 无期限期货则无需此类操作，据CNBC评估，这可能会使交易所失去部分衍生品收入。
据CNBC数据显示，6月份在去中心化交易平台Hyperliquid上，无期限期货的日均名义交易量为96亿美元。 今年，集中式和去中心化交易平台上永续合约的日均名义交易量估计约为1,500亿美元。 不过，由于永续合约（perps）没有标准化的合约规模，因此很难将其指标与传统期货或期权进行比较。
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5月，美国商品期货交易委员会（CFTC）批准了Kalshi推出的比特币无限期期货，Kalshi由此成为首家提供此类产品的美国受监管运营商。 上线后的第一个月，Kalshi的无限期期货交易额就超过了200亿美元，并提交了与黄金、白银和铂金相关的合约申请。
关于无期限合约（perps）应被视为期货还是掉期，已成为法律争议的焦点。 CME首席执行官兼董事长特里·达菲（Terry Duffy）于6月就CFTC批准Kalshi的比特币永续合约一事对CFTC提起诉讼，主张此类工具应被归类为掉期合约。 资本要求、保证金要求及风险管理均取决于该分类。CFTC称该诉讼毫无依据，而Kalshi的一位代表则表示，CME的诉讼源于对竞争的担忧。
传统运营商已开始开发类似产品或与加密货币平台合作。 Robinhood向欧洲客户提供加密货币无限期期货，而Cboe则推出了到期期限长达120个月的“无限期期货”。 与此同时，Cboe和纳斯达克的代表强调了永续合约与交易所期权之间的差异，特别是在风险管理和上市平台上的流动性作用方面。
