Бессрочные фьючерсы усиливают давление на традиционные биржи США
Бессрочные фьючерсы, или perps, оказывают всё большее влияние на рынок деривативов и заставляют традиционные биржи США пересматривать свои стратегии, сообщает CNBC. Эти контракты торгуются круглосуточно, не имеют даты экспирации и могут быть привязаны к различным классам активов, в частности к криптовалютам, акциям и товарам.
Инвесторы опасаются, что распространение «перпов» может повлиять на доходы классических бирж. Традиционные фьючерсные контракты перед истечением срока действия необходимо «перекатывать»: продавать контракт с ближайшей датой исполнения и покупать контракт с более длительным сроком. Бессрочные фьючерсы не требуют таких операций, что, по оценке CNBC, может лишить биржи части доходов от деривативов.
По данным CNBC, средний дневной номинальный объем торгов бессрочными фьючерсами на децентрализованной платформе Hyperliquid в июне составил $9,6 млрд. Средний суточный номинальный объем торгов perps на централизованных и децентрализованных площадках в этом году оценивался примерно в $150 млрд. В то же время сопоставлять эти показатели с традиционными фьючерсами или опционами сложно, поскольку у перпс нет стандартизированного размера контракта.
Больше актуальных новостей читайте в Telegram-канале UA.News.
В мае Комиссия по торговле товарными фьючерсами США (CFTC) одобрила бессрочные фьючерсы на биткоин для Kalshi, которая стала первым регулируемым американским оператором с таким предложением. За первый месяц после запуска Kalshi торговла бессрочными фьючерсами превысила $20 млрд, и компания подала заявки на контракты, связанные с золотом, серебром и платиной.
Вопрос о том, считать ли бессрочные фьючерсы фьючерсами или свопами, стал предметом юридического спора. Генеральный директор и председатель CME Терри Даффи в июне подал иск против CFTC в связи с одобрением биткоин-перпсов для Kalshi, утверждая, что такие инструменты следует классифицировать как свопы. От классификации зависят требования к капиталу, марже и управлению рисками. CFTC назвала иск необоснованным, а представительница Kalshi заявила, что иск CME связан со страхом конкуренции.
Традиционные операторы уже разрабатывают аналогичные продукты или сотрудничают с криптоплатформами. Robinhood предлагает клиентам в Европе криптовалютные бессрочные фьючерсы, а Cboe запустила «непрерывные фьючерсы» со сроком до экспирации 120 месяцев. Представители Cboe и Nasdaq при этом подчеркивают различия между бессрочными фьючерсами и биржевыми опционами, в частности в отношении управления рисками и роли ликвидности на листинговых площадках.
