CNBC：投资者日益关注人工智能风险
CNBC 专栏作家迈克·桑托利认为，围绕人工智能的投资叙事已从近乎无限的预期转向更加关注风险。在他看来，这项技术仍能够带来回报，但容易识别市场赢家的时期已经结束。
桑托利指出，半导体制造商的股票在周一下跌4%之前，已较6月高点低约20%。与此同时，标普500科技板块的远期市盈率在一年内从29降至21。作者认为，在没有更清晰的实现大量自由现金流路径之前，市场尚未准备好外推当前的盈利跃升。
对需求的疑虑
数据中心支出、对算力的需求前景以及超过数个季度的订单积压预测，成为讨论的焦点。桑托利表示，有关可能抑制人工智能基础设施建设速度的讨论，使得“主要依赖半导体行业的2027年盈利预测被低估”这一论点更加复杂。
作者还指出，公众对人工智能的怀疑以及利润率暂时扩大的假设，可能促使投资者重新评估自动化取代成熟企业的速度预期。
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市场轮动
与此同时，桑托利称投机热情降温是一个积极因素。自6月以来，高动量股票的下跌，尤其是与人工智能设备和工业相关公司的股票下跌，削弱了交易员的乐观情绪，并使市场情绪接近中性水平。
对人工智能进行大量资本支出的微软、Alphabet和Meta的股票周一上涨。作者认为，可能出现的放缓或许会让这些公司在进一步加快筹集和部署资本之前获得喘息之机。投资者也表现出对拥有大量自由现金流公司的需求：近几个月来，VictoryShares Free Cash Flow ETF的表现优于标普500指数，所谓“七大科技巨头”在该指数中占有较大权重。
桑托利将一些宏观经济条件与20世纪90年代末相比较，当时科技投资热潮与美联储加息同时发生。但他同时警告，不应将1999—2000年的情景直接套用于当前市场。
