Pimco uważa długoterminowe obligacje za atrakcyjne

Amerykańska spółka inwestycyjna Pacific Investment Management (Pimco) oczekuje, że premia terminowa — dodatkowa rekompensata, której inwestorzy wymagają za posiadanie długoterminowych obligacji skarbowych — pozostanie wysoka, o ile nie dojdzie do nieoczekiwanego spowolnienia gospodarczego. Zdaniem spółki wyższe rentowności stwarzają możliwości zakupu obligacji. Informuje o tym The Japan Times.

Wzrost rentowności

Rentowność 30-letnich amerykańskich obligacji skarbowych wzrosła do poziomów niewidzianych od niemal dwóch dekad. Słabsze wyniki długoterminowych papierów wartościowych doprowadziły do większego nachylenia krzywej dochodowości i podniosły premię terminową. Pimco odnotowało również wzrost długoterminowych rentowności w Europie, Wielkiej Brytanii i Japonii.

Dyrektor inwestycyjny Pimco ds. strategii nietradycyjnych Mark Seidner oraz szef zarządzania portfelami rynków wschodzących Pramol Dhawan poinformowali, że spółka rozważy zwiększenie inwestycji w obligacje w przypadku dalszego wzrostu rentowności. Według nich wyższe rentowności mogą zapewnić większy dochód, zysk z utrzymywania papierów oraz korzyści ze skracania czasu do wykupu przy bardziej stromej krzywej dochodowości.

Ryzyka fiskalne

Wśród czynników, które mogą podnieść rentowności do wyższego przedziału, Pimco wymieniło dodatkowy bodziec fiskalny dla gospodarki, która go nie potrzebuje, a także pogorszenie oczekiwań dotyczących podaży długu publicznego.

Więcej aktualnych wiadomości na kanale UA.News w Telegramie Telegram.

W ubiegłym tygodniu sekretarz skarbu USA Scott Bessent niespodziewanie rozszerzył planowany skup długoterminowych obligacji. Nastąpiło to po tym, jak dług publiczny USA przekroczył 40 bln dolarów, a koszty pożyczek wzrosły. Ulga na rynku okazała się krótkotrwała: następnego dnia rentowności ponownie zaczęły rosnąć w związku z obawami o presję fiskalną i utrzymującą się inflację na świecie.

Ocena rynku

W Pimco zaznaczono, że nawet po niedawnym wzroście rentowności długoterminowych amerykańskich obligacji skarbowych i innych papierów suwerennych pozostają one w przybliżeniu na poziomie swoich długoterminowych średnich historycznych. Spółka uważa, że obecne poziomy wyglądają na nietypowo wysokie głównie w porównaniu ze sztucznie zaniżonymi stopami z okresu po światowym kryzysie finansowym.

Według oceny Pimco wyższe początkowe rentowności skorygowane o inflację mogą zapewnić inwestorom wystarczający dochód, aby częściowo zrekompensować możliwy spadek cen obligacji. W 2022 roku początkowe rentowności były zbyt niskie, by zniwelować straty wynikające z szybkich podwyżek stóp, zaznaczyła spółka.

Czytaj nas na Telegram i Sends