$ 38.48 € 41.54 zł 9.61
+2° Kijów +5° Warszawa +2° Waszyngton
Jakie rynki i aktywa są interesujące dla międzynarodowych inwestorów w czasie wojny w Ukrainie: Iryna Semenyuta, Capital Management Group, mówi nam

Jakie rynki i aktywa są interesujące dla międzynarodowych inwestorów w czasie wojny w Ukrainie: Iryna Semenyuta, Capital Management Group, mówi nam

03 listopada 2023 17:13

Jak państwo wspiera duże projekty inwestycyjne w Ukrainie. Które aktywa pozostają atrakcyjne nawet w czasie wojny, a które branże mają potencjał wzrostu i są nadal niedoceniane. Przeczytaj o strategicznych decyzjach inwestorów i ich wizji ukraińskiej gospodarki w wywiadzie z Iryną Semenyutą, współwłaścicielką firm zarządzających aktywami Capital Management Group, doradcą finansowym w zakresie strukturyzacji biznesu i przyciągania inwestycji.

Co dzieje się z inwestycjami w ukraińskie projekty teraz, podczas stanu wojennego? Czy wszyscy inwestorzy czekają na zakończenie aktywnych działań wojennych, aby zacząć inwestować w projekty?

Iryna Semenyuta: W tym miejscu musimy zdefiniować pojęcie «inwestycji», które nie jest pomocą finansową ani pożyczkami. W większości przypadków inwestorzy wstrzymują się z decyzjami i czekają na ustabilizowanie się sytuacji przed zainwestowaniem w projekty. Inni mogą jednak dostrzegać szanse w trudnych sytuacjach i szukać sposobów na inwestowanie w projekty, które mogą być odpowiednie dla tych warunków.

Obecnie inwestorzy są przede wszystkim zainteresowani analityką i tym, kiedy wojna się zakończy. Zainteresowanie inwestora nie oznacza, że jutro uruchomi on procesy produkcyjne. Istnieje etap przygotowawczy przed uruchomieniem, który zwykle trwa do 24 miesięcy i kosztuje około 1% inwestycji (analiza ram regulacyjnych i pozwoleń, budowanie modeli, analiza procesów produkcyjnych, wybór lokalizacji, zakup sprzętu, zrozumienie, jak pracować z rynkami zbytu).

Istnieją zarówno projekty Green Field, jak i Brown Field, a dla Ukrainy są to nowe miejsca pracy, technologie, podatki itp. Kwestia ubezpieczenia jest dziś również ważna; jak dotąd takie transakcje są rzadkie, ale istnieją już precedensy.



W jakie projekty wchodzą inwestorzy? Jakie sektory gospodarki pozostają dla nich istotne?

Iryna Semenyuta: Podzielmy inwestycje na zewnętrzne i wewnętrzne. Są zainteresowani rolnictwem, podglebiem i minerałami, kompleksem wojskowo-przemysłowym, zieloną energią i innowacjami. W Ukrainie istotna jest branża protetyczna, a także bardzo wysokiej jakości usługi, medycyna, medycyna reprodukcyjna, uroda i estetyka, a przemysł kosmiczny i sektor IT są niedoceniane.

Każdy dolar bezpośrednich inwestycji zagranicznych przyciągnie kolejny 1 dolar inwestycji lokalnych. Każde utworzone tutaj miejsce pracy stworzy od trzech do czterech dodatkowych miejsc pracy. W rzeczywistości ukraińscy inwestorzy są bardzo aktywni, nawet bardziej niż zagraniczni. Znacznie trudniej jest przekonać do inwestycji inwestora zagranicznego niż ukraińskiego.



Czy w Ukrainie pojawiają się nowe aktywa, które również stają się atrakcyjne dla inwestycji?

Iryna Semenyuta: Ukraina, co do zasady, jest interesującym aktywem. Nie ma już aktywów, które można kupić za połowę ceny. Wszyscy inwestorzy zawsze starają się wejść w projekt na dnie. Ale to już nie jest dno i wszyscy to rozumieją. Inwestorzy strategiczni i finansowi podejmują decyzje w oparciu o różne kryteria. Jest wiele projektów.

W jakim stopniu ukraińskie firmy mają obecnie dostęp do finansowania zagranicznego w postaci środków od międzynarodowych darczyńców?

Iryna Semenyuta: Na to pytanie chciałabym odpowiedzieć infografiką Ministerstwa Gospodarki (tabela 1).



Jaki algorytm działań powinny mieć ukraińskie firmy, aby otrzymać takie wsparcie finansowe podczas stanu wojennego w kraju?

Iryna Semenyuta: Na całym świecie istnieje system IPA - agencji promocji inwestycji. W Ukrainie istnieje szereg publicznych i prywatnych agencji, które pomagają poprawić klimat inwestycyjny i przyciągnąć inwestycje.

Na przykład Biuro Promocji Inwestycji (UkraineInvest) pomogło przyciągnąć inwestycje o wartości ponad 500 milionów dolarów od 24 lutego 2022 r. Są to projekty przemysłowe, a nie pomoc finansowa czy pożyczki. Są to firmy, które zdecydowały się na budowę biznesu. Niektóre z nich rozpoczęły działalność w 2023 roku, a niektóre w 2024 roku. Advantage Ukraine to inicjatywa inwestycyjna ukraińskiego rządu.

Być może znasz ustawę o wsparciu państwa dla projektów inwestycyjnych o znacznych inwestycjach. Jej ideą jest zapewnienie zachęt i do 30% wsparcia państwa z inwestycji kapitałowych. Obejmuje również pięcioletnie zwolnienie z podatku dochodowego, zwolnienie z podatku VAT od importu sprzętu oraz możliwość uzyskania działki do wynajęcia bez opłat lub aukcji od władz lokalnych lub państwa. Ponadto, dzięki zmianom podpisanym przez prezydenta, możliwe jest zrekompensowanie inwestorom kosztów podłączenia do sieci elektrycznej, gazowej i wodnej, budowy dróg, linii kolejowych i innych obiektów inżynieryjnych wymaganych dla zakładów. Projekt budżetu Ukrainy przeszedł pierwsze czytanie w Radzie Najwyższej, a na rekompensaty przeznaczono 3 mld UAH. Podkreślam, że jest to projekt.



Jak Pani zdaniem ukraiński rynek inwestycyjny przystosowuje się do wojny i jak te przemiany wpłyną na dalszy rozwój całej gospodarki narodowej?

Iryna Semenyuta: Widzimy wiele nowych funduszy i wpływowych osób przeglądających i kontrolujących wykorzystanie funduszy. Decyzje inwestorów zależą od ich sytuacji, apetytu na ryzyko i dogłębnego zrozumienia sytuacji.

Adaptacja ukraińskiego rynku inwestycyjnego do wojny charakteryzowała się szeregiem zmian i wyzwań:


  1. Spadek inwestycji spowodowany ogólną niestabilnością i ryzykiem.

  2. Zmiana profilu inwestycji: niektóre sektory, takie jak obrona i infrastruktura, mogą przyciągać więcej inwestycji ze względu na potrzebę zwiększenia bezpieczeństwa i sprzętu wojskowego.

  3. Rozwój rynków krajowych w celu zaspokojenia potrzeb kraju.

  4. Zwiększone wydatki na obronność.

  5. Potrzeba minimalizacji ryzyka.


W zależności od skuteczności zarządzania kryzysowego i zdolności do zapewnienia stabilności, Ukraina może doświadczyć okresu trudności gospodarczych lub odwrotnie, wzrostu produkcji i niektórych branż. Rozwój gospodarczy będzie w znacznym stopniu zależał od decyzji rządu, przedsiębiorstw i inwestorów w tym trudnym okresie.