Od 1 grudnia ukraiński rynek walutowy działa w bardziej swobodnym formacie. Dzień wcześniej NBU ogłosił, że po raz kolejny zniósł szereg ograniczeń, w tym te dotyczące wielkości sprzedaży waluty gotówkowej gospodarstwom domowym przez banki i firmy finansowe. Stopniowo znosząc zakazy i ograniczenia, NBU stara się przywrócić rynek walutowy do trybu, który istniał przed pełną inwazją rosji. Na ile jest to realne zadanie w kontekście uzależnienia od finansowania międzynarodowych darczyńców i jakiego realnego kursu hrywny można się spodziewać po liberalizacji rynku walutowego - opisano w artykule UA.News.
Jakie ograniczenia NBU zostały zniesione od 1 grudnia
Jak donosi UA.News, Narodowy Bank Ukrainy kontynuował łagodzenie ograniczeń walutowych dla firm i osób fizycznych. Przede wszystkim, od 1 grudnia bank centralny anulował ograniczenia dotyczące sprzedaży waluty gotówkowej dla banków i firm finansowych.
Ponadto NBU zezwolił Agencji Kredytów Eksportowych (ECA) na transfer środków za granicę w celu zwrotu i rekompensaty wydatków wynikających z umów ubezpieczeniowych i reasekuracyjnych zawartych z zagranicznymi firmami ubezpieczeniowymi (reasekuracyjnymi), a także na pokrycie wydatków ECA związanych z takimi transakcjami. Powinno to zapewnić możliwość ubezpieczenia ryzyka podczas agresji zbrojnej federacji rosyjskiej w celu zagwarantowania bezpieczeństwa żeglugi, promowania stabilności transportu morskiego i zrównoważonego eksportu ukraińskich produktów przez ukraińskie porty.
NBU rozszerzył również listę dozwolonych przelewów transgranicznych dla obywateli, w tym kombatantów, którzy wymagają leczenia lub rehabilitacji za granicą, a także dodał powiązane dodatkowe usługi związane z leczeniem i rehabilitacją.
Zniesiono również ograniczenia dotyczące płatności za usługi dla studentów studiujących za granicą. W szczególności opłaty za zakwaterowanie, uzyskanie wizy na okres studiów, transfery z akademika do biur akademickich, wyżywienie, ubezpieczenie i usługi medyczne w nagłych przypadkach.
Prezes Banku Narodowego Andrii Pyshnyy skomentował kolejny etap łagodzenia ograniczeń walutowych: «Po pierwsze, dla banków i pozabankowych instytucji finansowych zniesiono wszystkie ograniczenia dotyczące ilości waluty obcej, którą mogą sprzedawać w gotówce społeczeństwu. Dlaczego jest to ważne? Ponieważ de facto istnienie takich ograniczeń jest jedną z przyczyn wielości kursów walutowych. Znosząc je, mamy powody oczekiwać, że pozwoli nam to utrzymać różnicę między kursami gotówkowymi i bezgotówkowymi na minimalnym poziomie. To ostatecznie wzmocni stabilność rynku walutowego.
Po drugie, wspieramy nasz eksport przez ukraińskie porty. Wszyscy rozumiemy, że środowisko bezpieczeństwa w transporcie morskim jest obecnie bardzo trudne. Mamy rozwiązanie - od 1 grudnia Agencja Kredytów Eksportowych (ECA) może przekazywać środki za granicę w celu zwrotu lub zrekompensowania wydatków wynikających z umów ubezpieczenia i reasekuracji zawartych z zagranicznymi firmami ubezpieczeniowymi (reasekuracyjnymi).
W ten sposób zapewnimy możliwość ubezpieczenia ryzyka w celu zagwarantowania bezpieczeństwa żeglugi, a tym samym przyczynimy się do stabilności transportu morskiego nawet w przypadku wojny na pełną skalę» - napisał na swojej stronie na Facebooku.
Strategia łagodzenia ograniczeń walutowych
NBU działa zgodnie ze Strategią Łagodzenia Ograniczeń Walutowych, która została opublikowana 7 lipca br. Dokument przewiduje przejście w kierunku większej elastyczności kursu walutowego i powrót do celu inflacyjnego. Realizacja planu przebiega zgodnie z kilkuetapową mapą drogową:
Etap I - minimalizacja mnogości kursów walutowych, liberalizacja operacji handlowych oraz ułatwienia w udzielaniu nowych kredytów i inwestycji.
Etap II - liberalizacja finansowania handlu, zarządzanie ryzykiem walutowym banków oraz możliwość repatriacji odsetek od «starego» długu i inwestycji.
Etap III to możliwość spłaty kredytów i inwestycji, liberalizacja transakcji gospodarstw domowych i instrumentów pochodnych oraz możliwość udzielania pożyczek nierezydentom i inwestowania za granicą.
Ważnym elementem tej strategii jest rezygnacja ze stałego kursu walutowego. Począwszy od 24 lutego do 21 lipca 2022 r. NBU zawiesił rynek walutowy i utrzymał oficjalny kurs wymiany w wysokości 29,25 UAH za 1 USD, a w lipcu ubiegłego roku skorygował go do 36,56 UAH za 1 USD. Potwierdziło to poziom spadku gospodarki narodowej.
W ramach pierwszego etapu strategii łagodzenia ograniczeń walutowych, w sierpniu tego roku NBU zezwolił bankom na sprzedaż bezgotówkową waluty obcej gospodarstwom domowym bez potwierdzania podstaw i zobowiązań, a także zwiększył limit takich transakcji do 50 000 UAH. Miało to na celu zwiększenie popytu na walutę bezgotówkową i ograniczenie jej aprecjacji w segmencie gotówkowym.
W dniu 3 października NBU ogłosił nowy system «zarządzanej elastyczności kursu walutowego», który powinien wzmocnić stabilność rynku walutowego i gospodarki.
«NBU będzie nadal monitorować sytuację na rynku walutowym i pozostanie kluczowym graczem na tym rynku, kompensując strukturalny deficyt waluty obcej. W rezultacie kurs walutowy będzie poruszał się w obu kierunkach. Jednocześnie NBU będzie znacznie ograniczać te wahania, zapobiegając zarówno znacznemu osłabieniu hrywny, jak i jej znacznemu wzmocnieniu», - wyjaśnił bank centralny w październiku.
NBU podkreślił, że stabilność kursu walutowego pozostanie jednym z jego priorytetów, ponieważ jest to ważne dla dalszego obniżania inflacji i doprowadzenia jej do celu 5% w średnim okresie.
W przeciwieństwie do prognoz niektórych finansistów, ostatni ruch NBU w celu liberalizacji rynku walutowego nie spowodował gwałtownej aprecjacji hrywny w październiku.
Jeśli chodzi o sytuację na rynku w listopadzie po wprowadzeniu «zarządzanej elastyczności kursu walutowego», doszło nawet do zmniejszenia popytu na walutę obcą.
«Saldo sprzedaży Narodowego Banku: - 2,45 mld USD. Dobrą wiadomością jest to, że popyt na obcą walutę nieznacznie spadł (do poziomu z sierpnia). Ale sprzedaliśmy nieco więcej niż otrzymaliśmy od naszych partnerów w tym miesiącu. Dlatego powinniśmy spodziewać się spadku rezerw», - napisał na swoim kanale Telegram Yaroslav Zheleznyak, deputowany, wiceprzewodniczący Komisji Finansów, Podatków i Polityki Celnej.
Co stanie się z dolarem - prognozy rządowe i biznesowe
Przyjęty budżet państwa na 2024 r. określa średni kurs dolara na 40,7 UAH za 1 USD.
«Założenie kursu wymiany hrywny na poziomie 40,7 UAH za USD zostało skorygowane. USD (średni kurs wymiany na rok) w drugim czytaniu w porównaniu do 41,4 UAH za USD w poprzedniej prognozie. USD w poprzedniej prognozie. Przypomnę raz jeszcze, że sam kurs walutowy nie jest uwzględniony w budżecie. To tylko prognoza (czytaj założenia), która służy do obliczania dochodów, pożyczek i niektórych wydatków», - skomentował przyjętą wersję budżetu państwa Zheleznyak.
Jednocześnie, zgodnie z prognozami biznesowymi EBA na 2024 r., średni kurs hrywny w przyszłym roku wyniesie 41 UAH za 1 USD. Jest to dość optymistyczna prognoza. Dla porównania, w ubiegłym roku firmy oczekiwały średniego kursu wymiany na poziomie 43 UAH za 1 USD.
Rok finansowy 2024 jest w pełni zaplanowany dla Ukrainy i nie będzie żadnych poważnych wstrząsów, mówi Mykhailo Kukhar, starszy ekonomista w Ukraine Economic Outlook. Przypisuje to dużemu napływowi obcej waluty od międzynarodowych darczyńców.
«Podam kilka prostych liczb. W pierwszym roku wojny bilans płatniczy był dodatni, plus 12 miliardów dolarów. W drugim roku wojny bilans płatniczy był dodatni - plus 18 miliardów dolarów. Kraj otrzymuje 12-18 miliardów dolarów więcej w obcej walucie niż wyjeżdża. Czy to interesujące? Pomimo tego, że mamy duże płatności, lukę między eksportem a importem, dostajemy jeszcze więcej pieniędzy. Okazuje się, że rząd wydaje w hrywnach, a rezerwy w obcej walucie rosną drugi rok z rzędu... Mówimy o kraju, który otrzymuje ogromny strumień obcej waluty. Plus 10% PKB to dodatni bilans płatniczy. Bilans handlowy jest ujemny - minus 33% PKB, a zewnętrzny bilans płatniczy jest dodatni o co najmniej 10 miliardów dolarów rocznie», - powiedział ekonomista w komentarzu dla CFO Club Ukraine.
Jeśli chodzi o kurs dolara, Kukhar widzi dwa scenariusze działania Narodowego Banku w tej sytuacji.
«Oczywiste jest, że hrywna potrzebuje stopniowej dewaluacji. Nawet w sytuacji dodatniego bilansu płatniczego. Dlaczego? Inflacja została stłumiona do 5-6%, ale nie jest zerowa. A dla firm eksportujących ważna jest inflacja cen hurtowych. Pręty zbrojeniowe, paliwa i smary oraz wszystko inne - inflacja pozostała na poziomie 11%. Ich pensje wzrosły o 20% ... i jak pokryją te dodatkowe koszty? Z ich marż? Nie mieli ich od dłuższego czasu... Muszą trochę pobudzić eksport. Ja bym to zrobił. Ale z tego, co widzimy z pośrednich sygnałów na rynku międzybankowym, możliwe jest, że przesuną się one w kierunku 34 UAH za 1 USD. Gdyby doszło do 10% dewaluacji, oznaczałoby to, że świętowalibyśmy Nowy Rok z kursem 40 i pół UAH za 1 USD», - powiedział Kukhar.
