Агрессия России препятствует восстановлению: война усугубила перспективы мировой экономики
Экономический рост глобальной экономики возобновился в феврале 2022 года, поскольку волна Омикрона угасла, но перспективы ухудшаются из-за военного вторжения страны-агрессора в Украину.
Об этом сообщает INS Markit. Однако мир начинает осознавать печальные перспективы, которые принесла позорная война России. Все большее осознание инвесторами неотвратимых разрушительных последствий войны для мировой экономики ускорило падение фондовых индексов и одновременно стремительный рост цен на энергоносители, металлы и продукцию сельского хозяйства на прошлой неделе.
Риски экономического роста на фоне военной агрессии
Темпы глобального экономического роста возобновились в феврале после того, как в январе они упали до полуторагодичного минимума, что принесло обнадеживающие новости о приглушенном влиянии волны Омикрон COVID-19. Хотя ценовое давление оставалось повышенным, что было связано с ограниченным предложением и ростом цен на энергоносители, деловой оптимизм вырос до самого высокого уровня за десятилетие, поскольку компании ожидали лучших времен, поскольку сбои, вызванные пандемией, продолжали ослабевать.
Рисунок 1 – Глобальный PMI и ВВП, % г/г
Источник: JPMorgan, INS Markit.
Однако с того времени российское вторжение в Украину изменило экономический ландшафт, создав риски для экономического роста, особенно в Европе, и усилив инфляционное давление из-за повышения цен на энергоносители и другие товары, а также нарушив цепочки поставок.
Мировая экономика оживает после удара Omicron
По данным JPMorgan Global PMI (состоит IHS Markit, сейчас входит в состав S&P Global), в феврале мировая экономика росла в течение двадцати месяцев подряд, при этом темпы роста ускорились с 18-месячного минимума января, когда волна COVID-19 Omicron обусловила признаки ослабления. PMI вырос с 51,1 до 53,4, что свидетельствует о росте мирового ВВП в годовом исчислении чуть более чем на 3% в феврале после роста на 2% в январе.
Таким образом, рост мирового ВВП в первом квартале 2022 года пока выглядит медленнее и составляет 2,6% против роста на 3,6%, продемонстрированного во втором квартале 2021 года.
Услуги лидируют в обновлении
В феврале рост как производства, так и услуг улучшился, причем в последнем зафиксировано более резкое ускорение, отражающее ослабление мер сдерживания пандемии во всем мире после двух месяцев усиления.
Рисунок 2 – Глобальный PMI и сдерживание Covid-19
Источник: JPMorgan, INS Markit.
Необходимо отметить, что индекс сдерживания COVID-19 IHS Markit основан на наборе мер, предпринимаемых правительствами для сдерживания распространения пандемии, таких как несущественное закрытие предприятий, закрытие школ и ограничения на поездки и передвижения, связанные с политикой социального дистанцирования. По мере усиления этих мер индекс повышается до 100, а ослабление мер приводит к падению индекса к нулю.
Рисунок 3 – Глобальные рейтинги PMI
Источник: JPMorgan, INS Markit.
Поставщики услуг фактически возглавили подробный рейтинг роста сектора в феврале во главе с Other Financials. Тем не менее поставщики услуг, ориентированные на потребителя, такие как туризм и отдых, оставались подавленными на фоне продолжающейся пандемии, хотя и возобновили рост после сильного удара волны Omicron в январе 2022 года. Транспорт также оставался особенно удрученным, это один из двух секторов, где сообщили о падении производства (второй – производство пищевых продуктов). Узкие места в цепочках поставок и недостающие рабочие силы также продолжали ограничивать рост во многих производственных секторах, особенно в автомобилестроении и машиностроении и оборудовании.
Темпы роста в развитых странах расходятся
Великобритания лидировала среди наиболее развитых экономик, при этом рост деловой активности резко вырос в феврале, поскольку ограничения, связанные с COVID-19, были почти полностью сняты. Менее всеобъемлющее ослабление мер сдерживания в еврозоне и США привело к ускорению роста после январского замедления, связанного с Omicron. В то время как рост в Великобритании достиг наивысшего уровня с июня прошлого года, а составной PMI вырос до 59,9 с 54,2 в январе, рост в США возобновился до самого высокого уровня с декабря – индекс производства 55,9 против 51,1. в январе - в то время как в еврозоне наблюдался быстрый рост с прошлого года. При этом PMI возобновился с 52,3 до 55,5 в январе.
Рисунок 4 – Объем производства в крупнейших развитых странах
Источник: JPMorgan, INS Markit.
Напротив, PMI Японии упал с 49,9 до 45,8, что свидетельствует о резком снижении с августа прошлого года, поскольку меры сдерживания были снова более жесткими.
Бразилия и Индия лидируют на развивающихся рынках, в то время как Китай и Россия стоят на месте
Анализируя ключевые развивающиеся рынки, Индия и Бразилия сообщили об одинаковых темпах роста с ускорением роста в обоих случаях, что привело к составляющему показателю PMI 53,5. Тем не менее в то время как рост в Индии был вызван укреплением производства, что помогло компенсировать скромный рост в сфере услуг, у Бразилии наблюдался обратный эффект, где пятый месячный спад в производстве был компенсирован возрождением роста в секторе услуг.
Рисунок 5 - Производство на крупнейших развивающихся рынках
Источник: JPMorgan, INS Markit.
Китай, проводящий политику «ноль-COVID», в целом второй месяц подряд находится в стагнации на фоне усиления ограничений в области здравоохранения, а его совокупный PMI остается на уровне 50,1 из-за стагнации производства как товаров, так и услуг.
Россия, индекс деловой активности в которой составил 50,8, также более или менее остановилась, поскольку оживление роста сектора услуг было компенсировано восстановившимся спадом в обрабатывающей промышленности.
Инфляционное давление сохраняется
В то же время нехватка предложения оказывала устойчивое, хотя и несколько пониженное давление в сторону повышения затрат на сырье. Тем не менее в сочетании с повышением зарплаты, поскольку фирмы стремились привлечь и удержать работников, а также резко возросшими счетами за электроэнергию, рост цен на сырье привел к возобновлению роста глобальной инфляции отпускных производственных цен. Цены на товары, покидающие заводские ворота, зафиксировали четвертый по величине месячный рост, зарегистрированный в мире, когда были доступны сравнимые данные в 2009 году.
Рисунок 6 – Глобальные производственные затраты и цены реализации
Источник: JPMorgan, INS Markit.
Между тем, цены на услуги росли беспрецедентными темпами за всю историю опросов PMI, поскольку растущие расходы на материалы, энергию и персонал все чаще переводились на клиентов.
Следовательно, новые максимумы опроса были отмечены для темпов инфляции отпускных цен в Великобритании и еврозоне, при этом темпы роста в США были вторыми по величине, когда-либо регистрировавшимися.
Рисунок 7 - Цены PMI для ключевых экономик
Источник: JPMorgan, INS Markit.
В отличие от этого темпы инфляции PMI отпускных цен в Японии снизились, достигнув лишь очень скромного уровня по сравнению с показателями в США и Европе, и оставались низкими в Китае, отмечая, что инфляция, вызванная ограничением предложения, оставалась в феврале в значительной степени явлением западного мира.
Рисунок 8 – Начисленные цены PMI и глобальная инфляция
Источник: JPMorgan, INS Markit.
Тем не менее в глобальном масштабе общий сигнал PMI заключался в том, что инфляция потребительских цен в ближайшие месяцы будет продолжаться на очень высоком уровне, поскольку рост цен на товары и услуги, вероятно, скажется на домохозяйствах. Недавние скачки цен на энергоносители указывают на возможность дальнейшего повышения инфляции.
Прогноз улучшился до десятилетнего максимума перед вторжением в Украину
Помимо отслеживания вышеуказанных достоверных данных, опрос PMI также просит респондентов PMI сообщить свои ожидания на год вперед. Этот прогнозный ряд продемонстрировал деловой оптимизм на одном из самых высоких уровней, зарегистрированных с тех пор, как десять лет назад впервые во всем мире стали доступны сопоставимые данные по производству и услугам.
Индекс оптимизма опроса в секторе услуг, имеющий более длительную историю, достиг 11-летнего максимума, тогда как настроения в обрабатывающей промышленности выросли до самого высокого уровня с апреля прошлого года, поднявшись до редко превышающего историю опроса уровня.
Фирмы в обоих секторах сообщили, что доверие улучшилось прежде всего в результате растущих надежд на потенциальное прекращение мер по сдерживанию COVID-19, которые, в свою очередь, были поддержаны признаками того, что волна Omicron оказала лишь приглушенное экономическое влияние как на спрос, так и на цепочки снабжения.
Однако ежемесячные данные PMI за февраль были собраны до вторжения в Украину, что, вероятно, оказало серьезное влияние на ожидания роста, одновременно подтолкнув ценовые ожидания еще выше, отмечают аналитики INS Markit. Мартовские данные PMI, опубликованные 24 марта 2022 года, охватывающие деловые условия в США, Еврозоне, Великобритании, Японии и Австралии, покажут влияние начала войны.