Что произошло в ноябре: главное об экономических изменениях в Украине
Новости о появлении нового штамма COVID «Омикрон» застали рынки врасплох и повлекли за собой панические распродажи рисковых активов и переток капиталов в «безопасные гавани».
На сырьевых рынках усиление неопределенности в связи с появлением омикрона наиболее негативно отразилось на нефти (-8%) из-за страхов новых ограничений мобильности. В то же время, продолжили расти цены на природный газ (+2%) и энергетический уголь (+12%) на фоне похолодания в Европе, а также малых объемов прокачки российского газа в регион. Новости о возможном смягчении кредитных условий для китайских девелоперов способствовали оживленному росту цен на железную руду (+11%) и индустриальные металлы, но последние подверглись резкому падению в пятницу из-за новостей о коронавирусе, говорится в сообщении ICU.
Мы решили осветить ключевые тренды ноября, отразившиеся на производстве базовых отраслей и факторов усиления инфляции, о чем ниже в наших материалах.
Факторы внешнего воздействия
В ноябре 2021 года рост экономик отдельных стран замедлился, в первую очередь из-за новой волны COVID-19. Это привело к ослаблению мирового спроса на нефть и в соответствии с ее удешевлением. Дополнительным фактором такой динамики стало объявление Китаем о частичном высвобождении стратегических запасов и предложения США по привлечению других стран в такие действия. После определенной стабилизации возобновился рост цен на природный газ на европейских рынках из-за ограниченных объемов поставок РФ и низкого объема запасов.
В силу вялого внутреннего спроса в Китае и накопленных запасов и слабого спроса со стороны отдельных стран Ближнего Востока дешевели сталь и железная руда. Цены на пшеницу продолжали расти из-за низких объемов мировых запасов, высокого спроса на фуражную пшеницу и повышения цен на удобрения в результате удорожания газа. Последнее являлось также существенным фактором поддержки цен на кукурузу, несмотря на рекордные урожаи.
Мировые финансовые рынки находились под влиянием стремительного укрепления доллара США по отношению к другим ведущим валютам – максимальному уровню за последние почти полтора года. Это стало следствием лучших ожиданий макроэкономических данных США, объявления ФРС о постепенном уменьшении объемов выкупа активов и возможном ускорении этого процесса при сохранении инфляции на высоком уровне. В результате валюты стран с развивающимися рынками (Emerging market, EM) преимущественно обесценились к доллару США. Больше всего девальвировала турецкая лира из-за негативной реакции рынков на снижение ключевой ставки Центрального банка Турции в условиях роста инфляции.
Инфляция в Украине
В октябре 2021 года потребительская инфляция замедлилась до 10.9% г/г, в первую очередь из-за снижения темпов роста стоимости сырых продуктов питания. Также продолжалось замедление роста административно регулируемых цен, прежде всего, вследствие исчерпания эффектов низкой базы сравнения и действия годовых контрактов с фиксацией тарифа на природный газ.
Рисунок 1 – Ценовые изменения, % м/м
Источник: ГССУ.
Сдерживали замедление инфляции устойчивый потребительский спрос и повышение производственных затрат, в том числе на оплату труда и энергоресурсы. Эти факторы приводили к дальнейшему удорожанию услуг и обработанных продуктов питания. Как следствие, базовая инфляция возросла до 7.6% г/г.
Промышленная инфляция стремительно ускорилась(до 57.2% р/с) из-за значительного повышения цен в поставках энергии, в том числе из-за перехода на финансовое ПСО и в отраслях с большой долей затрат на газ (производство химической, резиновой и пластмассовой продукции). В то же время влияние эффектов от снижения цен на металлическую руду на мировых рынках сдерживало рост ИЦВ.
Экономическая активность
В октябре Индекс производства базовых отраслей (ИОБХ) вырос на 20.3% г/г.
Об этом сообщает Нацбанк в макроэкономическом и монетарном обзоре за ноябрь. Основным в рост ИПБО был вклад сельского хозяйства (рост на 61.0% г/г) прежде всего благодаря наращиванию темпов уборки урожая поздних зерновых и технических культур и их высокой урожайности. Возросли и объемы промышленного производства (на 1.4% г/г).
Таблица 1 – Индекс производства базовых отраслей, % г/г
Источник: НБУ.
В Нацбанке сообщают (табл. 1), добыча энергоресурсов оживилась на фоне их высоких цен, увеличилось производство пищевых продуктов благодаря активизации переработки высоких урожаев.
Возросли объемы производства в энергетике из-за прохладной прошлогодней погоды и определенного улучшения ситуации с поставкой угля, а высокий инвестиционный спрос поддержал отдельные подотрасли машиностроения. В то же время, ослабление внешнего спроса, высокие цены на энергоресурсы и ремонты на отдельных предприятиях сдерживали рост в металлургии.
Ниже, чем в прошлом, объемы бюджетного финансирования инфраструктурных проектов стали причиной спада в строительстве(на 15.2% г/г). Это вместе с лаговым эффектом от более медленных темпов сбора урожая в предыдущие месяцы, логистическими сложностями, сокращением производства металлургической и химической продукции привело к углублению падения объемов оптовой торговли и ухудшению грузооборота. Негативное влияние на последний оказало и прекращение транзита газа в Венгрию. Несмотря на карантин «красных зон» в ряде регионов Украины со второй половины октября рост объемов розничной торговли замедлился незначительно (до 5.7% г/г), а рост объемов пассажирооборота ускорился. Это, в частности, обусловлено освобождением от внутренних карантинных ограничений и сохранением возможности путешествовать за границу для вакцинированных лиц и лиц с отрицательным ПЦР-тестом.
Следует отметить, что несмотря на введение карантина «красных зон», спрос и предложение рабочей силы оставались высокими, говорится в сообщении Нацбанка. Рост заработных плат продолжил замедляться (до 15.4%г/г в номинальном и 4% – в реальном измерении), в частности, из-за высокой базы сравнения (значительные доплаты медикам в октябре прошлого года), а в реальном измерении также из-за сохранения высокой инфляции. Введение надбавок отдельным категориям пенсионеров обусловило ускорение роста пенсий.
Напомним, наиболее пессимистические деловые ожидания украинского бизнеса касаются занятости. В ноябре респонденты всех секторов прогнозируют сокращение численности работников, больше всего – предприятия строительства.