Хедж-фонды владеют рекордными 7% рыночного госдолга США — CNBC

В США хедж-фонды в конце 2025 года владели казначейскими облигациями на $2 трлн. Это составляло рекордные 7% рыночного государственного долга, обращающегося на вторичном рынке. По данным CNBC, за пять лет объем таких активов у хедж-фондов почти утроился.

Объем казначейского долга США, которым торгуют на вторичном рынке, составлял $28,9 трлн. Хедж-фонды оставались чистыми покупателями американских гособлигаций и в первой половине 2026 года: во втором квартале они купили чистыми бумаги на $60,6 млрд после $26,4 млрд в первом квартале. Общий объем чистых покупок за полгода достиг примерно $87 млрд.

Изменение структуры покупателей

Традиционными покупателями долгосрочных государственных облигаций были пенсионные фонды, которым такие активы помогали согласовывать инвестиции с долгосрочными обязательствами. В то же время Организация экономического сотрудничества и развития отмечает, что переход от пенсионных планов с установленными выплатами к планам с установленными взносами снижает интерес фондов к долгосрочным государственным бумагам.

Часть пенсионных фондов также наращивает вложения в более доходные, но менее ликвидные активы, в частности частное кредитование. По оценке Mercer, институциональные инвесторы вложили около $300 млрд в механизмы частного кредитования в 2025 году.

Больше актуальных новостей — в Telegram-канале UA.News Telegram.

Риски кредитного плеча

Федеральная резервная система в майском отчете о финансовой стабильности отмечала, что кредитное плечо хедж-фондов оставалось близким к рекордным уровням и было сконцентрировано в крупных фондах. Регулятор предупреждал, что высокое кредитное плечо может привести к распространению рисков, если фонд внезапно потеряет доступ к финансированию. Банк международных расчетов также предупреждал, что зависимость хедж-фондов от кредитного плеча и краткосрочного репо-финансирования может усиливать уязвимость рынков гособлигаций.

Значительная часть операций хедж-фондов связана с базисной торговлей между казначейскими облигациями на наличном рынке и фьючерсами. Фонды покупают облигации и продают соответствующие фьючерсные контракты, рассчитывая заработать на небольшой разнице цен. Операции репо позволяют формировать позиции, значительно превышающие собственный капитал фондов.

По оценкам Morgan Stanley, объем позиций в базисной торговле с кредитным плечом в этом году снизился примерно на 20% — до $1,2 трлн. В то же время эксперты отмечают, что активная торговля хедж-фондов может поддерживать ликвидность рынка как во время роста, так и во время падения цен. Риск заключается в возможном быстром сворачивании позиций в период резкой волатильности.