Фактор войны и риск рецессии: ФРС ускоряет рост процентных ставок
Федеральная резервная система должна действовать быстро, чтобы повысить процентные ставки и нормализовать свою денежно-кредитную политику. Таков ключевой месседж головы ФРС Джерома Пауэлла, пишет CNN
Между сильным рынком труда и стремительной инфляцией «есть очевидная необходимость действовать оперативно, чтобы вернуть позицию денежно-кредитной политики на более нейтральный уровень», – сказал Пауэлл в своем выступление в понедельник на ежегодной конференции по экономической политике Национальной ассоциации бизнеса.
Мы решили выяснить риски глобальной экономики, обуславливающие цикл усиления монетарной политики центробанка США.
Ожидание рынка
ФРС США действует взвешенно, как считают экономисты. Более трех четвертей — 77% — участников обзора экономической политики NABE, опубликованного в понедельник, считают, что денежно-кредитная политика слишком мягкая, поэтому процентные ставки должны быть выше.
Аналогичный процент респондентов также ожидает, что инфляция останется превышать 3% к концу 2023 года. Для справки, инфляционная цель ФРС США составляет около 2%.
«Я считаю, что [наши] политические действия и предпринятые действия помогут снизить инфляцию примерно на 2% в течение следующих трех лет», — сказал Пауэлл в понедельник.
Оптимальным показателем инфляции ФРС является индекс цен на личное потребление за вычетом затрат на пищевые продукты и энергию, составлявший 5,2% в период с января 2022 по январь прошлого года. Это был самый высокий уровень с апреля 1983 года. Инфляция потребительских цен возросла до 7,9% за 12 месяцев, закончившихся в феврале, уровня, невиданного с начала 1982 года.
Президент Федерального резервного банка (ФРБ) Атланты Рафаэль Бостик таковым выразил свои видения, подобные мнению Пауэлла, в своем выступлении на конференции: «Нам нужно как можно быстрее перейти к нейтральному курсу».
По его словам, следует провести шесть повышений ставок в течение этого года, а затем еще два в 2023 году, в результате чего ставка по федеральным фондам составит около 2,25%.
Бостик и Пауэлл согласны с тем, что центральный банк должен быть гибким в своем подходе, поскольку большая часть экономики находится в постоянном движении.
По словам Пауэлла, банк также может выбрать значительное повышение ставки на любом заседании, например, на пол процента.
После выступления Пауэлла акции упали. Индекс Dow завершил день понижением более чем на 200 пунктов, или на 0,6%. Это прервало пятидневную победную серию. Акции технологических компаний также пострадали: индекс Nasdaq Composite снизился на 0,4%. Доходность облигаций тоже подскочила. Доходность 10-летних казначейских облигаций возросла до более чем 2,3% самого высокого уровня с мая 2019 года.
Фактор войны и риск рецессии
Проблема инфляции в США, вызванная высоким спросом, отставанием в цепочке поставок и другими ограничениями, вызванными пандемией, — не единственное темное облако на экономическом горизонте. Ожидается, что конфликт в Украине еще больше усугубит стремительный рост цен.
«Вторжение России в Украину может иметь серьезные последствия для мировой экономики и экономики США», — сказал Пауэлл. Но как это может выглядеть и в чем будет разрушительное влияние, нам предстоит еще увидеть.
«В настоящее время в мире и в экономике много неопределенности», — отметил Бостик. Вот почему «наблюдать и адаптироваться» стало девизом его команды, добавил он.
Например, мир может испытать шоки цен на нефть, подобные шокам 1970-х годов, в результате конфликта в Украине, сказал Пауэлл. «К счастью, сейчас Соединенные Штаты гораздо лучше подготовлены для того, чтобы пережить скачки цен на нефть. Сейчас мы являемся крупнейшим в мире производителем нефти, и в структуре экономики сырье значительно меньше, чем в 1970-х годах», — добавил он.
Кроме того, существует риск того, что более жесткая политика ФРС может слишком сильно замедлить спрос. В то время как центральный банк ожидает мягкую посадку экономики, рецессия все еще остается риском.
«Никто не ожидает, что мягкая посадка будет простой в нынешних условиях – в этих условиях очень мало простых вещей», – сказал Пауэлл.
Прогноз цикла повышения ставок от Goldman Sachs
Федеральная резервная система США повысит ключевую ставку сразу на 50 базисных пунктов на майском и июньском заседаниях, считают аналитики банка Goldman Sachs Group Inc.
Затем Федрезерв повысит ставку на 25 б. п. на каждом из четырех заседаний во втором полугодии, после чего будет поднимать ставку на аналогичную величину раз в квартал в январе — сентябре 2023 года, ожидают экономисты Goldman Sachs.
Банк пересмотрел свой прогноз для траектории ключевой ставки в США после выступления главы ФРС Джерома Пауэлла накануне, в которой он отметил готовность центробанка к повышению ставки сразу на 50 б.п.
При этом прогноз окончательного уровня, на который может повыситься ставка в США, был подтвержден и составляет 3 – 3,25%.
Федеральной резервной системе (ФРС) США следует быстро усилить денежно-кредитную политику, чтобы снизить повышающее давление на инфляцию, отметил глава ФРБ Сент-Луис Джеймс Баллард в интервью телеканалу Bloomberg TV.
«ФРС США нужно принимать агрессивные меры для удержания инфляции под контролем, – сказал Баллард. - Нам необходимо как минимум дойти до нейтрального уровня, чтобы не оказывать повышающее давление на инфляцию в период, когда она уже значительно выше привычного уровня».
Под нейтральным уровнем ставки понимается такое значение, которое не замедляет и стимулирует рост экономики. Руководители Федрезерва в общем-то сходятся во мнении, что такому уровню соответствует ставка 2,5%.
В ответ на вопрос о том, как быстро нужно действовать центробанку, Баллард ответил: «Чем быстрее, тем лучше». Он добавил, что лучшим примером является цикл жесткости монетарной політики в 1994 году – тогда ФРС под руководством Алана Гринспена повысила ставку с 3% до 5,5% за год.
Напомним, на прошлой неделе Федрезерв повысил ключевую ставку впервые с 2018 года, повышение составило 25 базисных пунктов – до 0,25 – 0,5% годовых. Баллард оказался единственным членом Федерального комитета по операциям на открытом рынке (FOMC), выступившем за повышение ставки сразу на 50 б.п. А уже в понедельник глава ФРС Джером Пауэлл заявил о готовности банка увеличить стоимость заимствований на половину процентного пункта.