Чинник війни та ризик рецесії: ФРС пришвидшує зростання відсоткових ставок
Федеральна резервна система має діяти швидко, щоб підвищити відсоткові ставки та нормалізувати свою грошово-кредитну політику. Таким є ключовий меседж голови ФРС Джерома Пауелла, пише CNN
Між сильним ринком праці та стрімкою інфляцією «Є очевидна необхідність діяти оперативно, щоб повернути позицію грошово-кредитної політики на більш нейтральний рівень», - сказав Пауелл у своєму виступ у понеділок на щорічній конференції з питань економічної політики Національної асоціації бізнесу.
Ми вирішили з'ясувати ризики глобальної економіки, що зумовлюють цикл посилення монетарної політики центробанку США.
Очікування ринку
ФРС США діє виважено, як вважають економісти. Понад три чверті — 77% — учасників огляду економічної політики NABE, опублікованого в понеділок, вважають, що грошово-кредитна політика надто м’яка, відтак відсоткові ставки мають бути вищими.
Аналогічний відсоток респондентів також очікує, що інфляція залишиться перевищуватиме 3% до кінця 2023 року. Для довідки, інфляційна ціль ФРС США на рівні близько 2%.
«Я вважаю, що [наші] політичні дії та дії, які будуть вжиті, допоможуть знизити інфляцію приблизно на 2% протягом наступних трьох років», - сказав Пауелл у понеділок.
Оптимальним показником інфляції ФРС є індекс цін на особисте споживання за вирахуванням витрат на харчові продукти та енергію, який становив 5,2% у період з січня 2022 року до січня минулого року. Це був найвищий рівень із квітня 1983 року. Інфляція споживчих цін зросла до 7,9% за 12 місяців, що закінчилися у лютому, рівня, небаченого з початку 1982 року.
Президент Федерального резервного банку (ФРБ) Атланти Рафаель Бостік такою висловив свої бачення, схожі на думку Пауелла, у своєму виступі на конференції: «Нам треба якнайшвидше перейти до нейтрального курсу».
За його словами, слід провести шість підвищень ставок упродовж цього року, а потім ще два у 2023 році, внаслідок чого ставка за федеральними фондами складатиме близько 2,25%.
Бостік й Пауелл згодні з тим, що центральний банк має бути гнучким у своєму підході, оскільки більша частина економіки перебуває у постійному русі.
За словами Пауелла, банк також може обрати значне підвищення ставки на будь-якому засіданні, наприклад, на пів відсотка.
Після виступу Пауелла акції впали. Індекс Dow завершив день зниженням більш як на 200 пунктів, або на 0,6%. Це перервало п'ятиденну переможну серію. Акції технологічних компаній також постраждали: індекс Nasdaq Composite впав на 0,4%. Прибутковість облігацій також підскочила. Прибутковість 10-річних казначейських облігацій зросла до більш ніж 2,3% найвищого рівня з травня 2019 року.
Фактор війни та ризик рецесії
Проблема інфляції в США, спричинена високим попитом, відставанням у ланцюжку постачань та іншими обмеженнями, спричиненими пандемією, — не єдина темна хмара на економічному горизонті. Очікується, що конфлікт в Україні ще більше посилить стрімке зростання цін.
«Вторгнення росії в Україну може мати серйозні наслідки для світової економіки та економіки США», - сказав Пауелл. Але як саме це може виглядатиме та в чому буде руйнівний вплив, нам належить ще побачити.
«Нині у світі та в економіці багато невизначеності», - зазначив Бостік. Ось чому «спостерігати та адаптуватися» стало девізом його команди, додав він.
Наприклад, світ може зазнати шоків цін на нафту, подібних до шоків 1970-х років, внаслідок конфлікту в Україні, сказав Пауелл. «На щастя, наразі Сполучені Штати набагато краще підготовлені для того, щоб пережити стрибки цін на нафту. Нині ми є найбільшим у світі виробником нафти, і в структурі економіки сировина має значно меншу частку, ніж у 1970-х роках», — додав він.
Крім того, існує ризик того, що жорсткіша політика ФРС може занадто сильно уповільнити попит. У той час як центральний банк очікує на м'яку посадку економіки, рецесія все ще залишається ризиком.
«Ніхто не очікує, що м'яка посадка буде простою в нинішніх умовах — в цих умовах дуже мало простих речей», - сказав Пауелл.
Прогноз циклу підвищення ставок від Goldman Sachs
Федеральна резервна система США підвищить ключову ставку відразу на 50 базисних пунктів на травневому та червневому засіданнях, вважають аналітики банку Goldman Sachs Group Inc.
Потім Федрезерв підвищить ставку на 25 б. п. на кожному з чотирьох засідань у другому півріччі, після чого підніматиме ставку на аналогічну величину раз на квартал у січні-вересні 2023 року, очікують економісти Goldman Sachs.
Банк переглянув свій прогноз для траєкторії ключової ставки в США після виступу голови ФРС Джерома Пауелла напередодні, в якій він наголосив на готовності центробанку до підвищення ставки відразу на 50 б.п.
При цьому прогноз остаточного рівня, до якого може підвищитись ставка в США, був підтверджений й становить 3 – 3,25%.
Федеральній резервній системі (ФРС) США слід швидко посилити грошово-кредитну політику, щоб знизити підвищувальний тиск на інфляцію, зазначив голова ФРБ Сент-Луїс Джеймс Баллард в інтерв'ю телеканалу Bloomberg TV.
«ФРС США потрібно вживати агресивних заходів для утримання інфляції під контролем, – сказав Баллард. - Нам необхідно як мінімум дійти до нейтрального рівня, щоб не чинити підвищувального тиску на інфляцію в період, коли вона вже значно вища за звичний рівень».
Під нейтральним рівнем ставки розуміється таке значення, яке не уповільнює та не стимулює зростання економіки. Керівники Федрезерву загалом сходяться на думці, що такому рівню відповідає ставка 2,5%.
У відповідь на питання про те, як швидко потрібно діяти центробанку, Баллард відповів: Чим швидше, тим краще. Він додав, що найкращим прикладом є цикл жорсткості монетарної політики у 1994 році – тоді ФРС під керівництвом Алана Грінспена підвищила ставку з 3% до 5,5% упродовж року.
Нагадаємо, минулого тижня Федрезерв підвищив ключову ставку вперше з 2018 року, підвищення становило 25 базисних пунктів – до 0,25 – 0,5% річних. Баллард виявився єдиним членом Федерального комітету з операцій на відкритому ринку (FOMC), який виступив за підвищення ставки відразу на 50 б.п. А вже у понеділок глава ФРС Джером Пауелл заявив про готовність банку збільшити вартість запозичень на половину відсоткового пункту.