Мировой реальный ВВП, по всей вероятности, снизился во втором квартале 2022 года, но ожидаемый результат необязательно означает начало глобальной рецессии.
Такие сейчас прогнозы аналитиков S&P Global.
Мы решили осветить тенденции роста глобального ВВП в условиях текущих кризисов, о чем ниже в наших материалах.
Реальный ВВП и прогноз
В ускорение изменений монетарных политик центробанков вмешались два шока — вторжение 24 февраля россии в Украину и карантин в Китае в ответ на всплеск случаев COVID-19 в марте — апреле текущего года.
Эти потрясения еще больше нарушили цепочки поставок, усилив давление на цены. В то же время стремительный рост цен на энергоносители и продукты питания подорвал покупательную способность и потребительские настроения.
После годового роста на 6,0% по сравнению с предыдущим кварталом (в квартальном исчислении) в четвертом квартале 2021 года и на 3,5% в первом квартале 2022 года мировой реальный ВВП упал примерно на 1,7% во втором квартале.
Рисунок 1 – Реальный ВВП, % г/г
Следовательно, впереди период неудовлетворительного глобального роста. В отсутствие новых шоков мировая экономика, по прогнозам, возобновит рост, хотя и умеренными годовыми темпами менее 2,0% кв/кв в третьем и четвертом кварталах 2022 года.
Материковый Китай вновь открывается после блокировок, а развивающиеся рынки Азиатско-Тихоокеанского региона демонстрируют устойчивый рост даже несмотря на то, что экономика Европы и США испытывает трудности, отмечают аналитики S&P Global.
Во всем мире переход от пандемии к эндемии COVID-19 способствует росту в секторах путешествий, туризма и других потребительских услуг, пострадавших во время рецессии 2020 года.
В развитых странах финансы домохозяйств в целом находятся в хорошем состоянии благодаря накопленным сбережениям и повышению стоимости активов в 2020-2021 годах. В цикле, где доминируют потребительские расходы, домохозяйства могут продвигать вперед глобальную экспансию.
После сокращения на 3,3% в 2020 году и роста на 5,8% в 2021 году рост мирового реального ВВП по прогнозам замедлится до 2,7% в 2022 году и 2,6% в 2023 году.
Этот прогноз снижен на 0,2 процентных пункта в 2022 году и на 0,3 процентных пункта в 2023 году. Снижение рейтинга в 2022 году связано с более слабыми показателями экономики США в первом полугодии, тогда как снижение рейтинга в 2023 году отражает широкомасштабное влияние более строгих финансовых условий.
Учитывая, что население мира растет примерно на 1,0% в год, прогнозы S&P Global предполагают значительный прирост реального ВВП на душу населения и, таким образом, предотвращение глобальной рецессии.
Риск понижения глобального роста и риски привлечений для Украины
В ответ на устойчиво высшую инфляцию и повышение долгосрочных инфляционных ожиданий центральные банки ускоряют усиление денежно-кредитной политики. В то время как доходность 10-летних казначейских облигаций США снизилась с максимума середины июня примерно до 3,0%, спреды рисков расширились, повысив стоимость финансирования для предприятий и домохозяйств.
Похоже, что все больше развивающихся рынков не в состоянии привлечь новые международные облигации на приемлемом уровне расходов, что заставляет их искать альтернативные источники финансирования. Побег инвесторов в безопасные гавани, вероятно, будет означать продолжение укрепления доллара США и повышенные риски для развивающихся рынков, которые зависят от притока капитала для финансирования торгового и бюджетного дефицита.
Рынки жилья особенно уязвимы в нынешних условиях
Низкие ставки по ипотечным кредитам и повышенная мобильность с тенденцией работы дома подпитывают пузыри на рынке жилья по всему миру. Рост ставок по ипотечным кредитам и завышенные цены на жилье нанесли ущерб доступности, что привело к снижению спроса. Возникающие в результате рыночные корректировки будут иметь неблагоприятные последствия для собственного капитала домохозяйств, жилищного строительства и расходов на потребительские товары длительного пользования. Строительство нежилых построек также чувствительно к процентным ставкам и может привести к дальнейшему снижению районов с высоким уровнем вакантных площадей.
Цены на сырьевые товары и их влияние на производственные издержки. Прогноз
При падении цен на сырьевые товары инфляция вниз по течению близится к точке перегиба. В ответ на повышение процентных ставок, повышение курса доллара США и опасение рецессии происходит широкомасштабное снижение цен на промышленные и сельскохозяйственные товары.
Индекс цен на материалы IHS Markit (MPI) упал на 8,4% за четыре недели, закончившиеся 15 июля, в основном из-за снижения цен на металлы, химикаты, волокна и каучук. Падение цен на сырьевые товары распространяется вниз по течению, вызывая глобальное замедление инфляции цены на промежуточные товары.
Свидетельства снижения цен на готовые товары станут более очевидными в последнем квартале 2022 года. Прогнозируется, что глобальная инфляция потребительских цен снизится с 7,3% в 2022 году до 4,2% в 2023 году и 2,7% в 2024 году.
Экономика США остановилась, но рецессии пока нет
Реальный ВВП США снизился в годовом исчислении на 1,6% кв/кв в первом квартале из-за резкого роста импорта и сокращения экспорта. Аналитики ожидают аналогичного сокращения во втором квартале из-за резкого сокращения накопления запасов. Этот эпизод вряд ли будет соответствовать широким критериям рецессии, установленным Национальным бюро экономических исследований, поскольку трудно сопоставить потери реального ВВП с ростом занятости, доходов и личного потребления. Однако путь вперед будет трудным.
Федеральная резервная система заявила о готовности поднять процентные ставки настолько, чтобы замедлить инфляцию до целевого уровня в 2%, даже если результатом станет рецессия. Бум на рынках жилья идет на убыль, и предприятия, скорее всего, будут ограничивать капитальные затраты и планы найма.
Прогнозируется, что рост реального ВВП замедлится с 5 7% в 2021 году до 1,4% в 2022 году и 1,3% в 2023 году, а затем повысится до 1,9% в 2024 году. Поскольку рост реального ВВП будет ниже потенциального, уровень безработицы вырастет с 3,6% в июне до максимума почти 5,0% в 2024 году.
Высокая стоимость энергии подталкивает Западную Европу к рецессии.
Прогноз аналитиков S&P Global на июль уже включает умеренное сокращение реального ВВП во втором квартале в Великобритании, Италии, Испании и Нидерландах. При неожиданном росте инфляции центральные банки увеличивают темпы усиления денежно-кредитной политики.
В то время как возобновление туризма и потребительских услуг может дать региону небольшой подъем в летнем квартале, еще один спад, вероятно, произойдет в четвертом квартале из-за ненадежных поставок энергии. Исключительно высокие цены на природный газ и электроэнергию нанесут ущерб промышленной конкурентоспособности Германии и другим производственным центрам.
Разрушительная российско-украинская война, скорее всего, продлится до 2022 года, подорвав доверие потребителей и бизнеса в Европе.
Прогнозируется, что рост реального ВВП замедлится с 5,4% в 2021 году до 2,5% в 2022 году и 1,2% в 2023 году, а затем улучшится до 2,0% в 2024 году.
Экономика материкового Китая предварительно восстанавливается
Реальный ВВП материкового Китая снизился на 2,6% кв/кв во втором квартале, что привело к росту на 0,4% в годовом исчислении, чему способствовали расходы на инфраструктуру и инвестиции государственных компаний. Ежемесячные данные свидетельствуют о расширении обновления в июне.
Динамическая политика правительства по борьбе с COVID-19 будет действовать как минимум до марта 2023 года, предотвращая возвращение к нормальной жизни и ограничивая эффективность экономических стимулов. Рынок недвижимости по-прежнему находится в рецессии, а сокращение продаж земли наносит ущерб финансам местных органов власти. Прогнозируется, что рост реального ВВП замедлится с 8,1% в 2021 году до 4,0% в 2022 году, а затем укрепится до 5,2% в 2023 году.
Азиатско-Тихоокеанский регион будет доминировать в глобальном росте
Устойчивый рост в Азиатско-Тихоокеанском регионе является ключом к нашему прогнозу устойчивого глобального экономического роста в 2022 и 2023 годах. На этот регион, вероятно, будет приходиться 53% роста глобального реального ВВП в 2022 году и исключительных 62% в 2023 году (его вклад, по прогнозам, в среднем составит около 56% в течение следующего десятилетия). После замедления с 6,2% в 2021 году до 3,9% в 2022 году, реальный рост ВВП Азиатско-Тихоокеанского региона, по прогнозам, стабилизируется на уровне 4,4% в 2023 и 2024 годах.
Индия, Индонезия, Вьетнам и Филиппины, вероятно, добьются темпов роста 5-7%. Эти показатели отражают сильную внутрирегиональную динамику роста, связанную с региональными соглашениями о свободной торговле, эффективными цепочками поставок, конкурентоспособными затратами и устойчивым притоком прямых иностранных инвестиций. Регион также извлекает выгоду от сильного неудовлетворенного спроса на полупроводники и автомобили.
Хотя ожидается, что мировая экономика предотвратит рецессию, условия для бизнеса в следующем году будут все сложнее из-за усиления финансовых рынков.
Риск рецессии остается высоким – в диапазоне 40-50% в основных экономиках. Наш следующий прогноз, скорее всего, будет включать в себя пересмотр в сторону снижения показателей в таких чувствительных к процентным ставкам в определенных секторах, в частности, жилье, потребительские товары длительного пользования и капитальные затраты бизнеса.
