Світовий реальний ВВП, ймовірно, знизився у другому кварталі 2022 року, але очікуваний результат не обов'язково означає початок глобальної рецесії.
Такі нині прогнози аналітиків S&P Global.
Ми вирішили висвітлити тенденцій зростання глобального ВВП в умовах поточних криз, про що нижче у наших матеріалах.
Реальний ВВП та прогноз
В пришвидшення змін монетарних політик центробанків втрутилися два шоки — вторгнення 24 лютого росії в Україну та карантин на материковому Китаї у відповідь на сплеск випадків COVID-19 в березні-квітні поточного року.
Ці потрясіння ще більше порушили ланцюжки постачань, посиливши тиск на ціни. Разом з тим стрімке зростання цін на енергоносії та харчові продукти підірвало купівельну спроможність та споживчі настрої.
Після річного зростання на 6,0% у порівнянні з попереднім кварталом (у квартальному обчисленні) у четвертому кварталі 2021 року та на 3,5% у першому кварталі 2022 року, світовий реальний ВВП упав приблизно на 1,7% у другому кварталі.
Рисунок 1 – Реальний ВВП, % р/р
Відтак попереду період незадовільного глобального зростання. За відсутності нових шоків світова економіка, за прогнозами, відновить зростання, хоч і помірними річними темпами менш як 2,0% кв/кв у третьому та четвертому кварталах 2022 року.
Материковий Китай знову відкривається після блокувань, а ринки Азіатсько-Тихоокеанського регіону, що розвиваються, демонструють стійке зростання навіть попри те, що економіка Європи та США зазнає труднощів, зазначають аналітики S&P Global.
У всьому світі перехід від пандемії до ендемії COVID-19 сприяє зростанню в секторах подорожей, туризму та інших споживчих послуг, які постраждали під час рецесії 2020 року.
У розвинених країнах фінанси домогосподарств загалом перебувають у хорошому стані завдяки накопиченим заощадженням та підвищенню вартості активів у 2020-2021 роках. У циклі, де домінують споживчі витрати, домогосподарства можуть просувати вперед глобальну експансію.
Після скорочення на 3,3% у 2020 році та зростання на 5,8% у 2021 році зростання світового реального ВВП, за прогнозами, сповільниться до 2,7% у 2022 році та 2,6% у 2023 році.
Цей прогноз знижено на 0,2 відсоткових пункти у 2022 році та на 0,3 відсоткових пункти у 2023 році. Зниження рейтингу у 2022 пов'язане зі слабшими показниками економіки США в першому півріччі, тоді як зниження рейтингу у 2023 відображає широкомасштабний вплив суворіших фінансових умов.
Враховуючи, що населення світу зростає приблизно на 1,0% на рік, прогнози S&P Global передбачають значний приріст реального ВВП на душу населення і, таким чином, запобігання глобальній рецесії.
Ризик зниження глобального зростання та ризики залучень для України
У відповідь на стійко високу інфляцію та підвищення довгострокових інфляційних очікувань центральні банки прискорюють посилення грошово-кредитної політики. У той час, як прибутковість 10-річних казначейських облігацій США знизилася з максимуму середини червня приблизно до 3,0%, спреди ризиків розширилися, підвищивши вартість фінансування для підприємств та домогосподарств.
Схоже, що все більше ринків, що розвиваються, не в змозі залучити нові міжнародні облігації на прийнятному рівні витрат, що змушує їх шукати альтернативні джерела фінансування. Втеча інвесторів у безпечні гавані, ймовірно, означатиме продовження зміцнення долара США та підвищені ризики для ринків, що розвиваються, які залежать від припливу капіталу для фінансування торгового та бюджетного дефіциту.
Ринки житла особливо вразливі за нинішніх умов
Низькі ставки за іпотечними кредитами та підвищена мобільність з тенденцією роботи вдома підживлюють бульбашки на ринку житла по всьому світу. Зростання ставок за іпотечними кредитами та завищені ціни на житло завдали збитків доступності, що призвело до зниження попиту. Ринкові коригування, що виникають в результаті, матимуть несприятливі наслідки для власного капіталу домогосподарств, житлового будівництва та витрат на споживчі товари тривалого користування. Будівництво нежитлових будівель також чутливе до відсоткових ставок і може призвести до подальшого зниження районів з високим рівнем вакантних площ.
Ціни на сировинні товари та їх вплив на виробничі витрати. Прогноз
При падінні цін на сировинні товари інфляція вниз за течією наближається до точки перегину. У відповідь на підвищення відсоткових ставок, підвищення курсу долара США та побоювання рецесії відбувається широкомасштабне зниження цін на промислові та сільськогосподарські товари.
Індекс цін на матеріали IHS Markit (MPI) впав на 8,4% за чотири тижні, що закінчилися 15 липня, в основному через зниження цін на метали, хімікати, волокна та каучук. Падіння ціни сировинні товари поширюється вниз за течією, викликаючи глобальне уповільнення інфляції ціни проміжні товари.
Свідчення зниження цін на готові товари стануть очевиднішими в останньому кварталі 2022 року. Прогнозується, що глобальна інфляція споживчих цін знизиться з 7,3% у 2022 році до 4,2% у 2023 році та 2,7% у 2024 році.
Економіка США зупинилася, але рецесії поки що немає
Реальний ВВП США знизився у річному обчисленні на 1,6% кв/кв у першому кварталі через різке зростання імпорту та скорочення експорту. Аналітики очікують на аналогічне скорочення в другому кварталі через різке скорочення накопичення запасів. Цей епізод навряд чи відповідатиме широким критеріям рецесії, встановленим Національним бюро економічних досліджень, оскільки важко зіставити втрати реального ВВП із помітним зростанням зайнятості, доходів та особистого споживання. Однак шлях вперед буде важким, наголошують експерти.
Федеральна резервна система заявила про готовність підняти відсоткові ставки настільки, щоб уповільнити інфляцію до цільового рівня 2%, навіть якщо результатом стане рецесія. Бум на ринках житла йде на спад, і підприємства, швидше за все, обмежуватимуть капітальні витрати та плани найму.
Прогнозується, що зростання реального ВВП уповільниться з 5,7% у 2021 році до лише 1,4% у 2022 році та 1,3% у 2023 році, а потім підвищиться до 1,9% у 2024 році. Оскільки зростання реального ВВП буде нижчим від потенційного, рівень безробіття зросте з 3,6% у червні до максимуму майже 5,0% у 2024 році.
Висока вартість енергії підштовхує Західну Європу до рецесії
Прогноз аналітиків S&P Global на липень уже включає помірне скорочення реального ВВП у другому кварталі у Великій Британії, Італії, Іспанії та Нідерландах. У разі несподіваного зростання інфляції центральні банки збільшують темпи посилення грошово-кредитної політики.
У той час як відновлення туризму та споживчих послуг може дати регіону невеликий підйом у літньому кварталі, ще один спад, ймовірно, відбудеться у четвертому кварталі через ненадійні постачання енергії. Винятково високі ціни на природний газ та електроенергію завдадуть шкоди промисловій конкурентоспроможності Німеччини та інших виробничих центрів.
Руйнівна російсько-українська війна, швидше за все, триватиме до 2022 року, підірвавши довіру споживачів та бізнесу у Європі.
Прогнозується, що зростання реального ВВП сповільниться з 5,4% у 2021 році до 2,5% у 2022 році та 1,2% у 2023 році, а потім покращиться до 2,0% у 2024 році.
Економіка материкового Китаю попередньо відновлюється
Реальний ВВП материкового Китаю знизився на 2,6% кв/кв у другому кварталі, що спричинило зростання на 0,4% у річному обчисленні, чому сприяли витрати на інфраструктуру та інвестиції державних компаній. Щомісячні дані свідчать про розширення відновлення у червні.
Динамічна політика уряду щодо боротьби з COVID-19 діятиме як мінімум до березня 2023 року, запобігаючи поверненню до нормального життя та обмежуючи ефективність економічних стимулів. Ринок нерухомості, як і раніше, знаходиться в рецесії, а скорочення продажів землі завдає шкоди фінансам місцевих органів влади. Прогнозується, що зростання реального ВВП уповільниться з 8,1% у 2021 році до 4,0% у 2022 році, а потім зміцниться до 5,2% у 2023 році.
Азіатсько-Тихоокеанський регіон домінуватиме у глобальному зростанні
Стійке зростання в Азіатсько-Тихоокеанському регіоні є ключем до нашого прогнозу сталого глобального економічного зростання у 2022 та 2023 роках. На цей регіон, ймовірно, припадатиме 53% зростання глобального реального ВВП у 2022 році та виняткові 62% у 2023 році (його внесок, за прогнозами, в середньому становитиме близько 56% протягом наступного десятиліття). Після уповільнення з 6,2% у 2021 році до 3,9% у 2022 році реальне зростання ВВП Азіатсько-Тихоокеанського регіону, за прогнозами, стабілізується на рівні 4,4% у 2023 та 2024 роках.
Індія, Індонезія, В'єтнам та Філіппіни, ймовірно, досягнуть темпів зростання 5-7%. . Ці показники відображають сильну внутрішньорегіональну динаміку зростання, пов'язану з регіональними угодами про вільну торгівлю, ефективними ланцюжками поставок, конкурентоспроможними витратами та стійким припливом прямих іноземних інвестицій. Регіон також отримує вигоду від сильного незадоволеного попиту на напівпровідники та автомобілі.
Хоча очікується, що світова економіка запобіжить рецесії, умови для бізнесу наступного року будуть дедалі складнішими через посилення фінансових ринків.
Ризик рецесії залишається високим — у діапазоні 40-50% в основних економіках. Наступний прогноз, швидше за все, включатиме перегляд у бік зниження показників у таких чутливих до відсоткових ставок в певних секторах, зокрема, житло, споживчі товари тривалого користування та капітальні витрати бізнесу, зазначають аналітики.
