Несмотря на замедление инфляции и снижение учетной ставки НБУ в стране, не улучшается сфера кредитования. Хотя население активнее кредитуется, стоимость ссуд постоянно растет, а бизнес практически не имеет доступа к кредитам. Регулятор продолжает сдерживать курс гривны интервенциями на межбанковском рынке, на это тратят колоссальные суммы денежных средств, валютной стабильности помогают и поступления от международных партнеров. Детальнее о главных монетарных показателях страны за 2023 год - в нашем обзоре.
Инфляция – самая низкая за три года
В месячном измерении в декабре инфляция составила 0,7%. В декабре рост цен был вызван повышенной в условиях войны затратностью производства и из-за сезонных факторов. В целом в прошлом году все месяцы, кроме марта, ежемесячные темпы роста цен не были больше 1%. Летом 2023 г. в июле-августе даже фиксировалась дефляция.
Инфляцию сдерживают курсовая устойчивость гривны и жесткий контроль за ценами со стороны государства, особенно в области ЖКХ.
“Сдерживающими факторами оставались: относительная курсовая устойчивость гривни с учетом стабильно узких пределов колебания курса, даже после перехода от фиксированного к режиму управляемой гибкости и неизменном контроле за ценовой ситуацией со стороны государства и попытки максимально ослабить давление цен на население путем удержания стабильными большинства жилищно -коммунальных тарифов”
Низкая учетная ставка и инфляция не стимулируют кредитование
В декабре 2023 года Нацбанк снизил учетную ставку до 15% (на 1 пункт). Но все еще сохраняется большой разрыв между фактической инфляцией и учетной ставкой.
Также замедление инфляции никак не улучшило отрасль кредитования. Стоимость кердитных средств продолжает постоянно расти, что может иметь крайне негативный эффект для экономического восстановления. Несмотря на падение ключевой ставки, кредитные ресурсы за год подорожали более чем на 4,4% до 20,5% годовых. Напомним, что в марте 2022 года кредитные ставки были на уровне 13,4% годовых. То есть рост за время полномасштабной войны более чем на 7% годовых.
Особенно неудовлетворительная ситуация в кредитовании бизнеса. За год кредитование бизнеса упало на 2,8% (или на 21,4 млрд грн меньше). С другой стороны, растет кредитование населения (за год на 7,3% или +15,28 млрд грн).
В то же время, ставки по депозитам с 2022 года выросли лишь на 3,3% до 10,5% годовых.
Разница между ставками на депозиты и кредитными ставками остается достаточно весомой. Население и бизнес активнее несут деньги в банки, но в случае с физлицами это происходит не столь интенсивно, активнее растет количество наличных вне банковских учреждений. Депозитный портфель корпоративного сектора за год вырос на 37,2% (или 339,5 млрд грн). Сбережения населения в банках увеличились всего на 14,6% или на 134,1 млрд грн. За год денежная масса значительно расширилась, зафиксирован рост более чем на 21% или более полутриллиона гривен. Главными факторами стали как увеличение депозитов, так и увеличение наличных денег на руках у населения (вне банков).
Снижение учетной ставки также никак не отразилось на рынке ОВГЗ. Доходность по ним выросла за год с 12,72% до 18,7%, но это вызвано исключительно экстренной потребностью государства привлекать средства в бюджет.
Как НБУ удерживает курс гривны
В октябре 2023 года Нацбанк решил перейти на управляемую гибкость обменного курса гривны. Однако фактически регулятор полностью определяет обменный курс нацвалюты. И его интервенции оказывают ощутимое влияние на уровень валютных резервов.
Чтобы удержать курс гривны НБУ уже с начала 2024 года потратил более 1,4 млрд долларов – именно столько составило отрицательное сальдо интервенций за 12 дней января. За весь 2023 регулятор на содержание курса потратил 28,6 млрд долларов.
Важным фактором поддержки наших резервов стали поступления от иностранных партнеров – в 2023 году Украина получила из-за рубежа более 42,5 млрд долларов.
Наличный обменный курс гривни тоже оперативно реагирует на межбанковский рынок, где решающим фактором влияния на курс продолжают оставаться интервенции регулятора. Нацбанк благодаря большим текущим интервенциям сумел частично укрепить позиции гривны как на безналичном, так и наличном сегментах. За год наличная гривна по отношению к доллару США ревальвировала на 4,9%, а по сравнению с состоянием на конец 2023 г. – на 2,5%.
