Кредитным рейтинговым агентством Standard & Poor's опубликовано оценку уровня глобальных рейтингов 27 сентября 2019 года, повысив рейтинг по национальной шкале Украины от «уровня uaВВВ» до «уровня uaА».
Рейтинговое агентство Standard & Poor's Global Ratings подтверждает краткосрочные рейтинги Украины на уровне «B». Прогноз — стабильный, говорится в обзоре рейтингового агентства.
В агентстве также предостерегли касательно возможной переоценкой рейтингов и их падения, если сотрудничество с внешними донорами будет затруднено и могут возникнуть проблемы свободного доступа к рынкам капитала в течение следующего года, позволяющих проводить значительные выплаты по внешним долгам. Это, в свою очередь, может произойти, если правительство отречется от ключевых реформ, отмечают Standard & Poor's Global Ratings.
Прогнозный уровень ВВП
Standard & Poor's отмечают, что рейтинг может быть пересмотрен на более высокий, в случае дальнейшего улучшения роста и изменений внешних и внутренних условий фискальной политики, но пока, это за пределами ожиданий аналитиков, говорится в отчете. Поэтому существует значительная неопределенность.
Прежде всего Standard & Poor's отмечают, что Украине удалось достичь незначительного уровня доходов на душу населения в условиях сложного институциональной и политической среды.
С учетом сложности вопроса урегулирования конфликта на Донбассе, а затем длительного периода деэскалации напряженности на востоке Украины и налаживание отношений с РФ, прогноз роста ВВП хоть и улучшено, но остается умеренным.
Standard & Poor's прогнозируют, что реальный ВВП будет расти на 3,2% в 2019 году. Относительно последующих лет, то предыдущий прогноз кредитного рейтингового агентства пересмотрен и сейчас является более оптимистичным. Таким образом, рост ВВП прогнозируется выше прогнозируемых - 2,5%, с перспективой роста в среднем на уровне 3% в год в течение 2020-2022 годов.
Таблица 1 - Прогноз макроэкономических показателей и ВВП за период 2019-22 годов
Источник: Standard & Poor's
Напомним, экономика Украины выросла во втором квартале 2019 года на 4,6% в годовом измерении (г / г), ускорившись на 2,1% по сравнению с первым кварталом 2019 (2,5% г / г). Об этом свидетельствуют развернутые показатели ВВП за II квартал 2019 года, опубликованные Государственной службой статистики Украины. Фактический рост экономики превысил оценку Национального банка, опубликованную в Инфляционном отчете за июль 2019 года. НБУ ожидал, что рост реального ВВП во втором квартале составит 3% г/г.
По прогнозам Нацбанка, экономика Украины в 2019 году вырастет на 3%, и в дальнейшем будет расти устойчивыми темпами. Национальный банк, как и Standard & Poor's, пересмотрел собственный прогноз роста учитывая факторы устойчивого внутреннего спроса, улучшение условий торговли и увеличения урожая зерновых. В 2020 году экономика вырастет не на 2,9%, как прогнозировалось ранее, а на 3,2%, отмечают в НБУ. Темпы роста потенциального ВВП продолжат ускоряться и достигнут 4% в 2021 году и в дальнейшем будут сохраняться на этом уровне, говорится в прогнозах Нацбанка.
Прогнозы правительства Украины относительно роста ВВП более оптимистичны — за пять последующих лет экономика Украины должна вырасти минимум на 40%. К примеру, в 2020-м ВВП страны должен увеличиться на 5%, а в 2021-2024-м расти на 7% ежегодно. Президент Украины, во время бизнес-форума также сделал подобный прогноз: «В течение ближайших пяти лет украинская экономика ежегодно будет расти на 5-7%, а инвестиции в инфраструктуру за этот период составят не менее $ 20 млрд», сообщает пресс-служба главы государства.
На уровень рейтингов страны существенно влияют существующие риски внешнего финансирования Украины, значительный дефицит платежного баланса страны и огромные текущие обязательства внешних заимствований, период пиковой нагрузки выплат по внешним долгам и проблемы реформирования банковской системы, в частности вывода государственного сектора с банковского рынка.
В рейтинговом агентстве отмечают, что реализация декларированной программы реформ президента может создать базис для предпосылок роста инвестиций в экономику Украины. В частности, пишут в прогнозе S & P, новый президент и правительство Украины сигнализировали о намерениях продолжать реформы и сотрудничество с международными финансовыми институтами для финансирования на льготных условиях.
Рейтинги поддерживаются за счет улучшения государственных финансов, что выражается в снижении общего соотношения правительством долга к ВВП, а также продолжающейся реализации Украиной реформ - в частности, обеспечение независимости Национального банка Украины, что является ключевым условием доступа к рынкам капиталов и получения финансирования от международных финансовых организаций (МФО).
Риски роста ВВП
Риски для базового прогноза роста включают замедление внешнего спроса на основные экспортные сырьевые товары Украины и обострение геополитической напряженности с РФ.
Прогноз роста в 2019 году реального ВВП до 3,2% (с 2,5% ранее) были пересмотрены на фоне высоких показателей экономического роста в текущем году, особенно во втором квартале, драйвером которого является внутренний спрос, отмечают S & P.
Спрос обусловливали рост зарплат и социальных выплат, а также чистые миграционные потоки, которые создают предпосылки дальнейшего роста заработной платы. Ведь количество украинцев, работающих в Польше увеличилось более чем на 40% в 2018 году до 1,7 миллиона работающих, несколько сотен тысяч работающих в других соседних странах, что частично объясняет рост внутренней заработной платы в среднем более чем на 10% в течение последних трех лет, говорится в прогнозном отчете S&P.
Еще одним фактором, сдерживающим экономический рост, является слабое кредитование банковского сектора. Банковская система обременена существенными суммами невозвратных долгов, отмечают в Standard & Poor's.
Напомним, уровень неработающих кредитов (NPL) в банковском секторе остается значительным, несмотря на тенденцию на их сокращения. Около 70% таких кредитов приходится на государственные банки. Поэтому во втором полугодии 2019 года сохраняется тенденция сокращения объема NPL всей банковской системы, в том числе в государственных банках. Однако доля NPL банковской системы остается достаточно существенной. По состоянию на июль 2019 года NPL составляет 51% или 581 млрд грн, из которых 65% или 415 млрд грн приходится на государственные банки.
Украине необходимо наращивать внешние инвестиции. Агентство отмечает, что инвестиции в 2018 году составляли лишь 19% от ВВП, по сравнению с 30% в 2007 году.
Кроме улучшения инвестиционного климата, существенным вызовом для экономического роста остаются выплаты по внешним долгам. Ожидания агентства предусматривают, что правительство сумеет привлечь внешнее финансирование, и будет выполнять обязательства по обслуживанию долга в 2020 году с помощью сочетания льготного и коммерческого финансирования (МВФ и МФО).
В рамках сохранения базовых условий, рейтинговое агентство прогнозирует, что общий государственный долг к ВВП снизится до уровня ниже 50% в 2021 году.
Напомним, в проекте Госбюджета на 2020 год, выплаты составят около 438,1 млрд грн, из которых обслуживание государственного долга – 145,2 млрд грн; погашение государственного долга – 292,9 млрд гривен.
Учитывая существенную долговую нагрузку в рамках сотрудничества с МВФ, бюджетом запланировано на 2020 год привлечения у 22,7 млрд гривен для реализации совместных с иностранными государствами, финансовыми учреждениями и международными финансовыми организациями инвестиционных проектов.
Но стоит отметить, миссия МВФ после продления визита до 26 сентября, заканчивает работу без подписания каких-либо документов и без оснований рекомендовать совету директоров фонда заключить договор, сообщает UA.NEWS.
Риски для базового прогноза роста – это предпосылки сохранения уровня коррупции в стране. В течение многих десятилетий, широко распространена коррупция комплексно влияла на показатели роста экономики Украины. Последствия коррупции включают завышение цен в секторе государственных закупок, недополучение производительности в управлении государственным сектором и широко распространенного недофинансирования в реальном секторе экономики. Все эти факторы в комплексе нивелируют конкуренцию и принципы рыночной экономики.
Политическая конъюнктура, в которой необходима полная поддержка парламента, сложилась в пользу деклараций предвыборной платформы Владимира Зеленского. Среди довольно непростых для решения вопросов — снятие моратория на продажу земель сельскохозяйственного назначения и меры по улучшению бизнес-среды.
Сейчас некоторые процессы выглядят противоречивыми и не гарантируют быстрого решения, отмечают в Standard & Poor's.
Однако, в случае их реализации они могут проложить путь для роста иностранных инвестиций в Украину, в частности, в ее большой сектор аграрного производства.
Но учитывая несогласованность позиций нового правительства и МВФ, предпосылок резких разворотов от курса ранее проведенных реформ, возрастают потенциальные риски внешнего финансирования. В том же ключе, рассматривается проблема урегулирования вопросов с бывшими владельцами ПриватБанка, национализированного в 2016 году по цене $ 5,5 млрд (около 6% от ВВП 2016 года), что потенциально может повредить отношениям с МВФ и другими международными финансовыми институтами, отмечают в Standard & Poor's.
