Кредитна рейтингова агенція Standard & Poor's оприлюднила оцінку рівня глобальних рейтингів 27 вересня 2019 року, підвищивши рейтинг за національною шкалою України від «рівня uaВВВ» до «рівня uaА».
Рейтингова агенція Standard & Poor's Global Ratings підтверджує короткострокові рейтинги України на рівні «B». Прогноз — стабільний, йдеться в огляді рейтингової агенції.
В агенції також застерегли щодо переоцінки рейтингів та їх падіння, якщо співпрацю з зовнішніми донорами буде ускладнено й виникатимуть проблеми вільного доступу до ринків капіталу протягом наступного року, що дозволяє проводити значні виплати за зовнішніми боргами.
Це, у свою чергу, може статися, якщо уряд відмовиться від проведення ключових реформ, зазначають Standard & Poor's Global Ratings.
Прогнозний рівень ВВП
Standard & Poor's наголошують, що рейтинг може бути переглянуто на вищий у випадку подальшого поліпшення росту та змін зовнішніх та внутрішніх умов фіскально-бюджетної політики, але наразі, це за межами очікувань аналітиків, йдеться у звіті. Відтак існує певна невизначеність.
Передусім Standard & Poor's зазначають, що Україні вдалося досягнути незначного рівня доходів на душу населення в умовах складного інституційного та політичного середовища.
З урахуванням складності питання врегулювання конфлікту на Донбасі, а відтак тривалого періоду деескалації напруженості на сході України та налагодження відносин з РФ, прогноз зростання ВВП хоч і покращено, але залишається помірним.
Standard & Poor's прогнозують, що реальний ВВП зростатиме на 3,2% у 2019 році. Стосовно наступних років, то попередній прогноз кредитного рейтингового агентства переглянуто й наразі є більш оптимістичним. Отже, зростання ВВП прогнозується вище від прогнозованих - 2,5%, з перспективою зростання у середньому на рівні 3% в рік протягом 2020-2022 років.
Таблиця 1 – Прогноз макроекономічних показників та ВВП за період 2019-22 років
Джерело: Standard & Poor's
Нагадаємо, економіка України зросла у другому кварталі 2019 року на 4,6% у річному вимірі (р/р), прискорившись на 2,1% у порівнянні з першим кварталом 2019 року (2,5% р/р). Про це свідчать розгорнуті показники ВВП за II квартал 2019 року, опубліковані Державною службою статистики України. Фактичне зростання економіки перевищило оцінку Національного банку, опубліковану в Інфляційному звіті у липні 2019 року. НБУ очікував, що зростання реального ВВП в другому кварталі становитиме 3% р/р.
За прогнозами Нацбанку, економіка України у 2019 році зросте на 3%, і надалі зростатиме стійкими темпами. Національний банк, як і Standard & Poor's, переглянув власний прогноз зростання врахувавши чинники стійкішого внутрішнього попиту, поліпшення умов торгівлі та збільшенням врожаю зернових. У 2020 році економіка зросте не на 2,9%, як прогнозувалося раніше, а на 3,2%, зазначають в НБУ. Темпи зростання потенційного ВВП продовжуватимуть прискорюватись і досягнуть 4% у 2021 році та надалі зберігатимуться на цьому рівні, йдеться у прогнозах Нацбанку.
Прогнози уряду України щодо зростання ВВП більш оптимістичні – за п’ять наступних років економіка України має зрости щонайменше на 40%. Приміром, у 2020-му ВВП країни має збільшитися на 5%, а у 2021-2024-му зростатиме на 7% щороку. Президент України під час українсько-турецького бізнес-форуму зробив подібний прогноз: «Продовж найближчих п’яти років українська економіка щорічно зростатиме на 5-7%, а інвестиції в інфраструктуру за цей період становитимуть не менше $20 млрд», повідомляє прес-служба глави держави.
На рівень рейтингів країни істотно впливають наявні ризики зовнішнього фінансування України, значний дефіцит платіжного балансу країни та суттєві поточні зобов'язання зовнішніх запозичень до валютних резервів, період пікового навантаження виплати за зовнішніми боргами та проблеми реформування банківської системи, зокрема виведення державного сектору з банківського ринку.
В рейтинговому агентстві зазначають, що реалізація задекларованої програми реформ президента може створити базис для передумов зростання інвестицій в економіку України. Зокрема, пишуть у прогнозі S&P, новий президент і уряд України сигналізували щодо намірів продовжувати реформи та співпрацю з міжнародними фінансовими інститутами для фінансування на пільгових умовах.
Рейтинги підтримуються шляхом поліпшення державних фінансів, що виражається в зниженні загального співвідношення урядом боргу до ВВП, а також за умов безперервної реалізації Україною реформ — зокрема, забезпечення незалежності Національного банку України, що є ключовою умовою доступу до ринків капіталів та отримання фінансування від міжнародних фінансових організацій (МФО).
Ризики зростання ВВП
Ризики для базового прогнозу зростання включають уповільнення зовнішнього попиту на основні експортні сировинні товари України та загострення геополітичної напруженості з РФ.
Прогноз зростання у 2019 році реального ВВП до 3,2% (з 2,5% раніше) було переглянуто на тлі високих показників економічного росту протягом поточного року, особливо в другому кварталі, драйвером якого є внутрішній попит, зазначають S&P. Попит обумовлювали зростання зарплат та соціальних виплат, а також чисті міграційні потоки, які створюють передумови подальшого зростання заробітної плати. Адже, кількість українців, що працюють у Польщі збільшилася більш ніж на 40% у 2018 році до 1,7 мільйона працюючих, декілька сотень тисяч працюючих в інших сусідніх країнах, що частково пояснює зростання внутрішньої заробітної плати в середньому більш ніж на 10% протягом останніх трьох років, йдеться в прогнозному огляді S&P.
Ще одним фактором, що стримує економічне зростання є слабким кредитування банківського сектора. Банківська система обтяжена істотними сумами неповернутих боргів, наголошують в Standard & Poor's.
Нагадаємо, рівень непрацюючих кредитів (NPL) у банківському секторі залишається значним, попри тенденцію на їх скорочення. Близько 70 % таких кредитів припадає на державні банки. Відтак у другому півріччі 2019 року зберігається тенденція скорочення обсягу NPL всієї банківської системи, у тому числі у державних банках. Проте частка NPL банківської системи залишається досить суттєвою. Станом на липень 2019 року NPL складає 51% або 581 млрд грн, з яких 65% або 415 млрд грн припадає на державні банки.
Україні конче необхідно нарощувати зовнішні інвестиції. Агенція відзначає, що інвестиції у 2018 році складали лише 19% від ВВП, в порівнянні з піком в 30% у 2007 році.
Окрім поліпшення інвестиційного клімату, істотним викликом для економічного зростання залишаються виплати за зовнішніми боргами. Очікування агенції передбачають, що уряд зуміє залучити зовнішнє фінансування, й буде виконувати зобов'язання щодо обслуговування боргу у 2020 році за допомогою поєднання пільгового та комерційного фінансування (МВФ та МФО).
В рамках збереження базових умов, рейтингове агентство прогнозує, що загальний державний борг до ВВП знизиться до рівня нижче 50% у 2021 році.
Нагадаємо, в проєкті Держбюджету на 2020 рік, виплати становитимуть близько 438,1 млрд грн, з яких обслуговування державного боргу – 145,2 млрд грн; погашення державного боргу – 292,9 млрд гривень.
Враховуючи істотне боргове навантаження в рамках співпраці з МВФ, бюджетом заплановано на 2020 рік залучення біля 22,7 млрд гривень для реалізації спільних з іноземними державами, фінансовими установами й міжнародними фінансовими організаціями інвестиційних проєктів.
Та варто зазначити, місія МВФ після продовження візиту до 26 вересня, закінчує роботу без підписання будь-яких документів і без підстав рекомендувати раді директорів фонду укласти договір, повідомляє UA.NEWS.
Ризики для базового прогнозу зростання є передумови збереження рівня корупції в країні. Протягом багатьох десятиліть, широко поширена корупція комплексно впливала на показники зростання економіки України. Наслідки корупції впливають на завищення цін в секторі державної закупівлі, недоотримання продуктивності в управлінні державним сектором та широко поширеного недофінансування в реальному секторі економіки. Всі ці чинники комплексно нівелюють конкуренцію та принципи ринкової економіки.
Політична кон’юнктура, в якій необхідна повна підтримка парламенту, склалася на користь декларацій передвиборчої платформи Володимира Зеленського. Серед досить непростих для розв’язання проблем є зняття мораторію на продаж земель сільськогосподарського призначення та заходи щодо поліпшення бізнес-середовища.
Наразі деякі процеси виглядають суперечливими й не гарантують швидкого розв'язання, зазначають в Standard & Poor's.
Однак, в разі їх реалізації вони можуть прокласти шлях для зростання іноземних інвестицій в Україну, зокрема, в її великий сектор аграрного виробництва.
Але враховуючи неузгодженість позицій нового уряду та МВФ, передумов різких розворотів від курсу раніше проведених реформ, зростають потенційні ризики зовнішнього фінансування. У тому ж ключі, розглядається проблема врегулювання питань з колишніми власниками ПриватБанку, націоналізованого у 2016 році за ціною $ 5,5 млрд (близько 6% від ВВП 2016 року), що потенційно може пошкодити відносини з МВФ та іншими міжнародними фінансовими інститутами, наголошують в Standard & Poor's.
