Национальный банк Украины повысил прогноз темпов экономического роста на 2019 и 2020 годы, отмечая, что основным драйвером экономического роста будет внутренний спрос.
Темпы роста потенциального ВВП продолжат ускоряться в 2021 году и в дальнейшем будут сохраняться на этом уровне, прогнозируют в НБУ, а инфляция — снизится до 5%.
Ответы на эти и другие вопросы обоснуем лаконично в изложении ключевых тезисов.
Смягчение политики НБУ
Июльское решение Национального банка по снижению учетной ставки до 17% является продолжением цикла смягчения монетарной политики. Как отмечают в НБУ, ужесточение монетарной политики будет постепенно ослабляться в условиях устойчивого снижения инфляционного давления и улучшения инфляционных ожиданий.
По мере уменьшения инфляции, ключевая ставка по прогнозам НБУ в реальном измерении будет снижаться до 2021 года. Соответственно, уровень учетной ставки НБУ в 2021 году опустится до 8%.
Наиболее резкое снижение ставки ожидается в течение 2020 вместе с возвращением инфляции до целевого диапазона 5% и улучшением инфляционных ожиданий, отмечают в НБУ.
Инфляция в Украине
НБУ по-прежнему прогнозирует, что инфляция снизится до 6,3% на конец текущего года и достигнет целевого диапазона (5 ± 1%) в начале 2020 года. Поэтому, согласно прогнозом регулятора, в начале следующего года потребительская инфляция вернется к целевому диапазону и достигнет среднесрочной цели 5% - в конце 2020 года.
Темпы экономического роста
Экономика Украины будет расти устойчивыми темпами, отмечают в НБУ. По прогнозам Нацбанка, экономика страны в этом году вырастет на 3%. Показатель роста увеличился, по сравнению с предыдущим прогнозом. В 2020 году экономика вырастет не на 2,9%, как прогнозировалось ранее, а на 3,2%. НБУ повысил прогноз в связи с устойчивым внутренним спросом, лучшими условиями торговли и увеличением урожая зерновых.
Темпы роста потенциального ВВП продолжать ускоряться и достигнут 4% в 2021 году, и в дальнейшем будут сохраняться на этом уровне, отмечают в НБУ.
В связи с этим, уровень государственного и гарантированного государством долга к ВВП продолжит снижаться путем сохранения первичного профицита бюджета (более 1% ВВП ежегодно), а также высоких темпов роста номинального ВВП на фоне стабильности валютного курса, отмечают в НБУ.
В то же время НБУ отмечает существование основных рисков для этих прогнозов: задержка в проведении дальнейших реформ, полное прекращение транзита газа РФ через Украину, эскалация военного конфликта, торговое противостояние и мировая рецессия.
Погашение внешних долгов государства
Национальный банк Украины прогнозирует, что согласно базовому сценарию уровень внешнего долга продолжит снижаться — до 73% ВВП на конец 2024 года.
В то же время альтернативные сценарии развития свидетельствуют о важности сохранения макрофинансовой стабильности в стране - в случае резкой девальвации обменного курса гривны и / или низких темпов роста ВВП (в том числе на уровне средних за последние 10 лет, когда страна столкнулась с двумя глубокими макроэкономическими кризисами) внешний долг вернется к более 100% ВВП. Поэтому важным фактором макрофинансовой стабильности также дальнейшее сотрудничество с МВФ.
Общий внешний долг Украины (более 80% от ВВП) является значительным, хотя официальные цифры учитывают также заимствования с низкой вероятностью возврата (отдельные предприятия с неконтролируемых территорий) и так называемые round tripping операции (внутренние кредиты в пределах структуры одного бизнеса и т.д.). По экспертным оценкам НБУ около $ 10 млрд просроченной задолженности реального сектора имеет низкую вероятность погашения.
В последние годы уровень валового внешнего долга Украины в номинальном измерении был довольно стабильным (около 115 млрд долл. США), однако благодаря росту ВВП относительные показатели внешнего долга имели устойчивую тенденцию к улучшению.
Валютный рынок и валютный курс
Курс гривны в июле укреплялся под влиянием рыночных факторов. Предложение валюты превышала спрос, прежде всего вследствие роста интереса нерезидентов к гривневым ОВГЗ. Также этому способствовали ценовая конъюнктура для украинского экспорта и сравнительно низкие объемы импорта.
Национальный банк, руководствуясь Стратегией валютных интервенций, не противодействует движению курса, определяющегося рынком, а лишь сглаживает значительные колебания (как в одну, так и в другую сторону), которые могут быть вредными для экономики.
В итоге стоит отметить, укрепление гривны положительно способствовать дедолларизации экономики Украины до уровня 20%, что положительно влиять подъему национальной экономики в будущем.
Состояние официальных резервов
Благоприятная ситуация на валютном рынке позволяет Национальному банку существенно наращивать международные резервы.
Стоит отметить, что в июле Международные резервы Украины выросли на 1,2 млрд долл. США., или на 5,8% благодаря чистой покупки Национальным банком валюты на межбанковском рынке.
С начала года по состоянию на сегодня чистая покупка валюты уже составляет более 2,6 млрд долл. США.
Поэтому по состоянию на 1 августа 2019 международные резервы Украины, по предварительным данным, составили 21 840,13 млн долл. США (в эквиваленте).
Напомним, на брифинге по снижению учетной ставки до 17%, руководством НБУ было сделано громкие заявления относительно прогноза учетной ставки до 8% и роста золотовалютных резервов до 23 млрд долл. США, несмотря на пиковые выплаты по внешним долгам.
Формирование подушки «безопасности», которую обеспечивают официальные резервы, является важным с точки зрения как сглаживание будущих резких колебаний на валютном рынке, так и успешного прохождения пика долговых выплат в последующие годы.
Оценка рисков роста иностранного капитала в ОВГЗ
Существенный приток иностранного капитала в ОВГЗ сегодня не представляет значительной угрозы для экономики, отмечают в НБУ. Он не провоцирует рисков перегрева потребительского спроса, ведь фискальная политика остается взвешенной. Кроме этого, в отличие от прошлого года значительная часть инвестиций сделана в долгосрочные ценные бумаги.
Защита прав потребителей финансовых услуг
Кроме обеспечения монетарной политики регулятор осуществляет защиту прав потребителей финансовых услуг. Полноценно функция защиты прав потребителей Национальном банке должна заработать в начале 2020 года, отмечают в НБУ.
Финансовый сектор нуждается в эффективном механизме защиты прав клиентов банков. Это позволяет сделать финансовые услуги еще более привлекательными поощряя граждан к более широкому их использованию.
Напомним, доходы людей после повышение доступности финуслуг в разных странах мира росли в два-три раза.
Для комплексного осуществления этой функции в НБУ создано новое подразделение — управление по защите прав потребителей финансовых услуг, которое будет заниматься защитой прав клиентов и работать над развитием клиентоориентированного регулирования.
Поэтому на украинцев ожидает три основных аспекта изменений: новое регулирование взаимоотношений клиент-оператор финуслуг; создание в НБУ отдельного подразделения, которой будет заниматься именно обращениями граждан, а также создание Call-center и Единого центра приема граждан, для оперативных ответов на вопросы потребителей финансовых услуг.
