Принятый в июле новый Закон Украины «О валюте и валютных операциях» вступит в силу в феврале 2019 года. Главный принцип нового закона - «разрешено все, что не запрещено». Скорость и эффективность внедрения новых положений зависит от множества внутренних и внешних факторов. В их числе - конъюнктура мировых рынков товаров, отток капитала и грядущие выборы.
Некоторые положения нового Закона о валюте, который вступит в силу 7 февраля 2019 года, должны заработать сразу же. Это, например, увеличение предельного срока по экспортным контрактам до 365 дней, упрощение операций на сумму до 150 тыс. грн, замена индивидуальных лицензий е-лимитами, отмена санкций за нарушение сроков расчетов. Некоторые из этих нововведений действительно могут заработать мгновенно, так как препятствий на самом деле не существует. Это, например, онлайн-покупка валюты. Но такие изменения, как открытие валютных счетов за рубежом юридическими лицами или отмены индивидуального лицензирования вряд ли станут доступными сразу же. На то есть объективные причины. В целом можно выделить несколько важных рисков, которые в состоянии помешать либерализации. Неблагоприятная конъюнктура внешних рынков, оттоки капиталов в свете тенденций ужесточения регуляторами в сфере монетарной политики, высокий уровень теневой экономики, проблемы внешнеэкономических партнеров и тому подобное. Но самой большой проблемой является непосильная налоговая нагрузка. Чрезмерная налоговая нагрузка на бизнес - один из ключевых рисков, который приводит к образованию большой части теневого рынка. По сути, участники рынка «бегут" не от Нацбанка, а от своих фискальных рисков. Черный рынок валюты на 80% обслуживает транзакции, связанные с уклонением от уплаты налогов и сборов.
Также следует обратить внимание на возможность провоцирования девальвацией банковского кризиса. Это риск, который понимают не все участники рынка, давление на НБУ с целью ускорить сроки валютной либерализации. В феврале 2015 года, когда наблюдались довольно резкие курсовые всплески, многие банки были к ним не готовы. Сейчас для либерализации этот риск уменьшился, но он все же реальный.
В целом прогнозы оптимистичные: третий квартал для внешней торговли Украины будет однозначно лучшим, чем второй. Есть проблема с ростом цен на нефть: прогнозы от Bank of America, Merrill Lynch и Deutsche Bank говорят, что цена к концу года может достичь 100 долларов. Учитывая то, что это основная статья импорта, от которой «пляшут» цены на газ и другие материалы, ценовая динамика по импорту у нас не особенно благоприятна. Но она компенсируется хорошей динамикой по экспорту. В частности, цены на пшеницу и другие зерновые существенно выросли и сейчас превышают 3-х летний максимум. На этом графике представлена динамика за 5 лет: цены на американском рынке были очень неплохими.
Цены на кукурузу остались примерно такими же, а значит, рынок также благоприятный для украинских экспортеров.
Цены на железорудное сырье последние полгода показывают хорошую динамику. Согласно квартальным прогнозам Всемирного банка, стоимость одной тонны рассматривалась в ценовом диапазоне 40-50 долларов. В то время как на сегодня цена находится на уровне $ 69 за тонну. Это тот период, когда в Украине чувствовалась напряженность на валютном рынке, курс приближался к отметке 29 грн за доллар США.
Традиционно цены на железорудное сырье тесно коррелируют с курсом национальной валюты, хотя экспорт из Украины в мировом масштабе невелик. Причина в том, что цены на железорудное сырье, связанные с ценами на металлопродукцию, а для Украины это достаточно большая статья экспорта. Колебания железорудного сырья показывает динамику цен на стальную продукцию.
В итоге Украина имеет риски ценового роста по импорту, но, в то же время, очень неплохую ситуацию по основным экспортным категориями.
Это одна из проблем, делает проведение либерализации за несколько месяцев или даже лет трудно-осуществляемым задачей. Согласно подсчетам, в Украине для производства теневого ВВП используется около 7-10 миллиардов долларов. Это те деньги, которые находятся на счетах офшоров за рубежом и обслуживают производственные процессы, сектор предоставления услуг и тому подобное. С помощью специальной методологии МЭРТ имеет возможность рассчитывать эти суммы и включать их в ВВП.
Еще примерно $ 15-20 млрд идет на обслуживание контрабанды и черных обменных пунктов. Контрабанду считают так: сравнивают данные таможенных служб ЕС и Украиной. Например, недавно немецкий журнал «Шпигель» вышел с заголовком, что 25% экспорта ЖРС происходит контрабандой. В Евросоюзе об этом экспорт отчитываются, а в Украине такая отчетность отсутствует.
В результате получаем очень разношерстный теневой сектор: наличная валюта в «менял», в теневых обменных пунктах, оффшорные счета за границей - вместе это $ 25-30 миллиардов, которые находятся на рынке. Национальному банку сложно решать проблему такой массы теневых средств.
Валютный рынок Украины наконец начал прогрессировать. Конъюнктура мирового рынка в конце 2018 - начале 2019 будет способствовать воплощению планов НБУ по либерализации. Необходимо отметить, что банковская система пока лучше подготовлена к колебаниям валютного курса, чем 3-4 года назад.
Мешать и тормозить либерализацию в феврале 2019 могут внутренние факторы, например, уже упомянутый объемный черный рынок и небольшой уровень сформированных золотовалютных резервов. В марте 2019 сумма золотовалютных резервов должна была достичь примерно $ 32 млрд. Но мы их не набираем, и даже если до конца года будет $ 20 млрд ЗВР, кардинально это ситуацию не изменит. И самым большим вызовом для валютного рынка на 2019 могут стать выборы.
Напомним, что в Украина существенно сократился уровень теневой экономики. По словам министра экономического развития и торговли Украины Степана Кубива, предприниматели начинают инвестировать и выходить из серой зоны.
В первой половине 2018 этот показатель уменьшился по сравнению с первым полугодием 2017 года на 3% и составил 32% от объема официального ВВП. Начиная с 2014 года теневая экономика сократилась на 11 процентных пунктов. По мнению министра, выход из серой зоны вызвали несколько факторов: сокращение ЕСВ, увеличение минимальной зарплаты и дерегулирование.
