Один из постулатов финансовой истории заключается в том, что двух одинаковых кризисов не бывает, поэтому ведется поиск потенциальных триггеров в мировой экономике и на рынках.
Уязвимость в отношении раннего прогнозирования кризиса 10 летней давности, и двух десятилетий после потрясений на рынках Азии, монетарные власти, трейдеры и экономисты ищут ответ на вопрос, когда и где состоится следующий обвал.
Вчера мир был свидетелем, как биржи США и Азии закрылись сильнейшим за последние месяцы снижением после публикации доклада МВФ о рисках замедления глобального экономического роста. Об этом говорится в сообщении ВВС.
Азиатские биржи обвалились вслед за спадом на рынках в США. Отмечается, что на мировых биржах идут распродажи акций. Крупнейший японский индекс Nikkei 11 октября 2018 года упал почти на 4%, гонконгский индекс Hang Seng снизился на 3,5%. СМИ называют это самым сильным падением в Азии за полтора года.
«На обвал котировок отреагировал президент США Дональд Трамп - он заявил, что местный банковский регулятор "с ума сошел ". Падают котировки на бирже в Москве», - говорится в публикации.
Ошибка в политике Федеральной резервной системы, например, повышение ставок слишком быстро или слишком медленно, может ударить по экономике США и нарушить функционирование мировых рынков.
Вашему вниманию некоторые из потенциальных горячих точек, в том числе те, о которых, возможно, не думали.
Проблема Китая.
Быстрая кредитная экспансия вызвала быстрый экономический рост Китая. В последнее время Пекин предпринимает шаги, чтобы замедлить темпы роста корпоративного долга, но общий долг за пределами банковского сектора продолжал расти в 2017 году и остается на чрезмерно высоком уровне, как отмечается в отчете МВФ.
Напряженные торговые отношения с США могут заставить Китай замедлить сокращение долга, что приведет к еще большим финансовым рискам.
Проблема развивающихся рынков.
Повышение процентных ставок Федеральной резервной системой в сочетании с ростом доллара вызвало шоковые колебания на рынках развивающихся странах. Проблемы развивающихся рынков, обусловили осложнения выплат долгов компаниями, которые имели долговые обязательства в долларах США. Аргентина, чтобы остановить валютный кризис, заключила соглашение с МВФ по кредитованию в размере $ 57 млрд, Что является наибольшей суммой займа в истории фонда, чтобы остановить валютный кризис в стране. Турецкая лира рухнула на фоне сомнений инвесторов в том, что администрация Реджепа Эрдогана способна сдерживать инфляцию.
"Развивающиеся рынки, которые чрезмерно используют заемные средства в долларах, и крупные импортеры нефти, вероятно, являются наиболее уязвимыми", - говорит Хак Бин Чуа, старший экономист Maybank Kim Eng в Гонконге.
Рост цен на нефть заставляет говорить о возвращении к $ 100 за баррель впервые с 2014 года, ударяя по странам, которые сильно зависят от импорта, включая Индию, Китай, Тайвань, Чили, Турции, Египет и Украину. В то время как более высокие цены является положительным фактором для экспортеров, подорожание нефти будет оказывать еще большее давление на развивающиеся рынки, которые уязвимы к росту процентных ставок в США.
Проблема корпоративного долга.
По данным МВФ, растущий долг частного сектора — это движущая сила устойчивого роста мирового долга с 1950 года. Во время последнего кризиса долг частного сектора США оказался бомбой замедленного действия. Американские потребители с тех пор затянули пояса, но американские компании приняли эстафету.
Еврозона, Италия.
Риск пересмотра странами-членами пребывания в Еврозоне, и последующего выхода из Еврозоны получил новое название: Quitaly. Опасения, что премьер-министр Джузеппе Конте докажет долг до неприемлемого уровня, вырастили доходность итальянских облигаций до уровней, невиданных со времен долгового кризиса Еврозоны.
Проблема «Brexit».
Рынки готовятся к риску того, что Великобритания не заключит соглашение об условиях "развода" с ЕС, что приведет к хаотическому выходу страны из регионального союза в конце марта. Последствия для финансового сектора могут быть отрицательными: британские банки лишатся своих "европейских паспортов", что может заставить их, например, наращивать капитал. МВФ предупредил центробанки, что может возникнуть необходимость масштабного рефинансирования банков.
Итак, какая траектория временного диапазона от зарождения до наступления кризиса?
Десять лет после событий, когда крах Lehman Brothers вызвал обвал рынков и серию чрезвычайных мер, стратеги JPMorgan создали модель оценки сроков и глубины следующего финансового кризиса. Они считают, что инвесторам стоит ориентироваться на 2020 год.
Результаты проведенного анализа не лишены определенного оптимизма, поскольку, новый кризис, как утверждают специалисты, вероятно, будет не такой болезненной, как все предыдущие. Плохая же новость в том, что ликвидность финансовых рынков по сравнению с 2008 годом заметно упала - иными словами, отсутствие покупателей может ускорить обвал рынков в случае турбулентности.
Модель JPMorgan рассчитывает потенциальные сценарии с учетом продолжительности экономического роста, потенциальной продолжительности следующей рецессии, уровня долговой нагрузки, оценки активов и степени дерегулирования и финансовых инноваций до кризиса. Исходя из аналитического обзора JPMorgan по предположение о рецессии средней длины, модель выдала такие оценки возможной динамики различных классов активов от пика до дна в процессе следующего кризиса:
- Снижение акций США примерно на 20%.
- Рост премии доходности корпоративных облигаций США примерно на 1,15 процентного пункта.
- Падение цен на энергоресурсы на 35 процентов, а на цветные металлы - на 29%.
- Расширение спредов государственных облигаций EM на 2,79 процентного пункта.
- Снижение акций развивающихся стран на 48 процентов, а валют - на 14,4%.
«Эти прогнозы для различных активов выглядят умеренными по сравнению с последствиями мирового финансового кризиса и, возможно, не вызывают беспокойства по сравнению со средними показателями рецессий / кризисов» прошлого, пишут стратеги JPMorgan Джон Норманд и Федерико Маникарди, отмечая, что во время рецессии и мирового кризиса S & P 500 упал с пика на 54 процента.
Отметим также, что ранее аналитики Bank of America Corp предупреждали о прогнозах на мировом фондовом рынке повторения мирового экономического кризиса 1997-1998 годов. Так, на основании анализа трендов аналитики Bank of America Corp предполагают повторение событий 1998 года, когда в азиатском регионе произошла мировой экономический кризис, а в России - дефолт. Все вышеперечисленные факторы аналитики банка сравнивают с ситуацией 1990-х годов. Это время обострения политики в начале десятилетия, привели к укреплению доллара: за три года он подорожал на 25%. Рынки также были на спаде.
Следует подчеркнуть, что в глобальной экономике рецессии случаются циклически каждые 10 лет. Именно столько времени прошло с момента финансового кризиса 2008 года.
Напомним, Международный валютный фонд прогнозирует, что мировая экономика находится на пороге очередного финансового краха. Главной проблемой является огромный суммарный долг стран мира. В новом прогнозе Фонда за октябрь относительно ближайших экономических перспектив указано, что накануне кризиса 2008 года среднее соотношение глобального долга к ВВП составило 36%, а сейчас - более 50%. Сумма астрономическая - 182 триллиона долларов. Международный валютный фонд предупреждает: если финансовую систему не удастся реформировать, коллапса не избежать.
