Один з постулатів фінансової історії полягає у тому, що двох однакових криз не буває, тому ведеться пошук потенційних тригерів у світовій економіці і на ринках.
Вразливість щодо раннього прогнозування кризи 10 років тому і два десятиліття після потрясінь на ринках Азії, монетарна влада, трейдери і економісти шукають відповідь на питання, коли і де відбудеться наступний обвал.
Учора світ був свідком, як біржі США та Азії закрилися найсильнішим за останні місяці зниженням після публікації доповіді МВФ про ризики уповільнення глобального економічного зростання. Про це йдеться в повідомленні ВВС.
Азійські біржі обвалилися слідом за спадом на ринках у США. Відзначається, що на світових біржах йдуть розпродажі акцій. Найбільший японський індекс Nikkei 11 жовтня впав майже на 4%, гонконгський індекс Hang Seng знизився на 3,5%. ЗМІ називають це найсильнішим падінням в Азії за півтора року.
«На обвал котирувань відреагував президент США Дональд Трамп - він заявив, що місцевий банківський регулятор "з глузду з’їхав". Падають котирування на біржі в Москві», - йдеться у публікації.
Помилка в політиці Федеральної резервної системи, наприклад, підвищення ставок занадто швидко або занадто повільно, може вдарити по економіці США і порушити функціонування світових ринків.
До вашої уваги деякі з потенційних гарячих точок, в тому числі ті, про які, можливо, не думали.
Проблема Китаю.
Стрімка кредитна експансія викликала швидке зростання Китаю як економічної держави. Останнім часом Пекін здійснює кроки, щоб уповільнити темпи зростання корпоративного боргу, але загальний борг за межами банківського сектора продовжував зростати в 2017 році і залишається на надмірно високому рівні, як зазначається в звіті МВФ.
Напружені торгівельні відносини з США можуть змусити Китай уповільнити скорочення боргу, що призведе до ще більших фінансових ризиків.
Проблема ринків, що розвиваються.
Підвищення процентних ставок Федеральною резервною системою в поєднанні зі зростанням долара викликало шокові коливання на ринках, що розвиваються. Проблеми ринків, що розвиваються, обумовили ускладнення виплат боргів компаніями, які мали боргові зобов’язання в доларах США. Аргентина, щоб зупинити валютну кризу, уклала угоду з МВФ щодо кредитування у розмірі $ 57 мільярдів, що є найбільшою сумою позики в історії фонду, щоб зупинити валютну кризу в країні. Турецька ліра обвалилася на тлі сумнівів інвесторів, що адміністрація Реджепа Ердогана здатна стримувати інфляцію.
"Ринки, що розвиваються, які надмірно залучають у своїй діяльності позикові кошти в доларах, а також великі імпортери нафти, імовірно, є найбільш вразливими", - говорить Хак Бін Чуа, старший економіст Maybank Kim Eng в Гонконзі.
Зростання цін на нафту змушує говорити про повернення до $ 100 за барель вперше з 2014 року, б'ючи по країнам, які сильно залежать від імпорту, включаючи Індію, Китай, Тайвань, Чилі, Туреччини, Єгипту і України. У той час як більш високі ціни є позитивним фактором для експортерів, подорожчання нафти буде чинити ще більший тиск на ринки, що розвиваються, які вразливі до зростання процентних ставок в США.
Проблема Корпоративного боргу.
За даними МВФ, зростаючий борг приватного сектора – це рушійна сила сталого зростання світового боргу з 1950 року. Під час останньої кризи борг приватного сектору США виявився бомбою уповільненої дії. Американські споживачі з тих пір затягли паски, але американські компанії перейняли естафету.
Єврозона, Італія.
Ризик перегляду країнами-членами перебування в Єврозоні, та послідуючого виходу з Єврозони отримав нову назву: Quitaly. Побоювання, що прем'єр-міністр Джузеппе Конте доведе борг до неприйнятного рівня, зростили прибутковість італійських облігацій до рівнів, небачених з часів боргової кризи Єврозони.
Проблема «Brexit».
Ринки готуються до ризику того, що Великобританія не укладе угоду про умови "розлучення" з ЄС, що призведе до хаотичного виходу країни з регіонального союзу в кінці березня. Наслідки для фінансового сектору можуть бути негативними: британські банки позбудуться своїх "європейських паспортів", що може змусити їх, наприклад, нарощувати капітал. МВФ попередив центробанки, що може виникнути необхідність масштабного рефінансування банків.
Отже, яка траєкторія часового діапазону від зародження до настання кризи?
Десять років після подій, коли крах Lehman Brothers спричинив обвал ринків і серію надзвичайних заходів у відповідь, стратеги JPMorgan створили модель оцінки строків та глибини наступної фінансової кризи. Вони вважають, що інвесторам варто орієнтуватися на 2020 рік.
Результати проведеного аналізу не позбавлені певного оптимізму, оскільки, нова криза, як стверджують фахівці, ймовірно, буде не такою болючою, ніж всі попередні. Погана ж новина в тому, що ліквідність фінансових ринків у порівнянні з 2008 роком помітно впала - іншими словами, відсутність покупців може прискорити обвал ринків в разі турбулентності.
Модель JPMorgan розраховує потенційні сценарії з урахуванням тривалості економічного зростання, потенційної тривалості наступної рецесії, рівня боргового навантаження, оцінок активів і ступеня дерегулювання і фінансових інновацій до кризи. Виходячи з аналітичного огляду JPMorgan щодо припущення про рецесію середньої довжини, модель видала такі оцінки можливої динаміки різних класів активів від піку до дна в процесі наступної кризи:
- Зниження акцій США приблизно на 20 %.
- Зростання премії прибутковості корпоративних облігацій США приблизно на 1,15 процентного пункту.
- Падіння цін на енергоресурси на 35 відсотків, а на кольорові метали – на 29%.
- Розширення спредів державних облігацій EM на 2,79 процентного пункту.
- Зниження акцій країн, що розвиваються на 48 відсотків, а валют - на 14,4%.
«Ці прогнози для різних активів виглядають поміркованими в порівнянні з наслідками світової фінансової кризи і, можливо, не викликають занепокоєння в порівнянні з середніми показниками рецесій /криз» минулого, пишуть стратеги JPMorgan Джон Норманд і Федеріко Манікарді, відзначаючи, що під час рецесії і світового кризи S & P 500 впав з піку на 54 відсотки.
Зазначимо також, що раніше аналітики Bank of America Corp попереджували про прогнози на світовому фондовому ринку повторення світової економічної кризи 1997-1998 років. Так, на підставі аналізу трендів аналітики Bank of America Corp припускають повторення подій 1998 року, коли в азіатському регіоні сталася світова економічна криза, а в Росії – дефолт. Всі перераховані вище фактори аналітики банку порівнюють з ситуацією 1990-х років. Це час загострення політики на початку десятиліття, що призвели до зміцнення долара: за три роки він подорожчав на 25%. Ринки також були на спаді.
Варто підкреслити, що в глобальній економіці рецесії трапляються циклічно кожні 10 років. Саме стільки часу пройшло з моменту фінансової кризи 2008 року.
Нагадаємо, Міжнародний валютний фонд спрогнозував, що світова економіка перебуває на порозі чергового фінансового краху. Головною проблемою є величезний сумарний борг країн світу. У новому прогнозі Фонду за жовтень щодо найближчих економічних перспектив зазначено, що напередодні кризи 2008 року середнє співвідношення глобального боргу до ВВП становило 36%, а зараз — понад 50%. Сума астрономічна — 182 трильйони доларів. Міжнародний валютний фонд попереджає: якщо фінансову систему не вдасться реформувати, колапсу не уникнути.
