Валютный рынок Украины: смена тенденций и прогноз
В контексте ряда решений усиления монетарной политики, в том числе обновление операционного дизайна Нацбанка плановые ежедневные объемы интервенций по покупке валюты на межбанковском валютном рынке уменьшено с 20 млн долл. США в 5 млн долл. США.
Начиная с 1 августа до конца 2021 года Нацбанк будет осуществлять такие интервенции с целью пополнения официальных резервов при условии укрепления курса гривны по сравнению с предыдущим торговым днем. Об этом сообщает пресс-служба регулятора.
Плановые ежедневные интервенции
Пересмотр индикатора соответствует характеру монетарной политики регулятора, направленной на преодоление инфляционного давления, и будет способствовать улучшению механизма монетарной трансмиссии через валютный канал, отмечают в Нацбанке.
Индикативный объем покупки валюты в размере 5 млн долл. США составляет немногим больше 1% от среднедневного объема операций на межбанковском валютном рынке, поэтому он не будет препятствовать рыночному курсообразованию.
Напомним, что согласно Стратегии валютных интервенций, еще одной задачей по осуществлению валютных интервенций Нацбанком является сглаживания чрезмерных колебаний на валютном рынке. Соответственно регулятор при необходимости продолжит проводить интервенции по покупке или продаже валюты в те дни, когда будет существовать ощутимый дисбаланс между предложением и спросом на рынке.
Инвестиционная активность на рынке ОВГЗ
Начиная с середины июня прошедшая неделя стала худшим для фондовых рынков, ведь опасения устойчивой высокой инфляции, жесткой политики центробанков и новых вспышек COVID-19 растворяли оптимизм обнадеживающих финансовых результатов ведущих компаний по итогам 2 квартала 2021 года.
Инфляционные данные в США за июнь на прошлой неделе показали, что потребительские и промышленные цены существенно выросли превышая ожидания. Впрочем, глава Федрезерва Джером Пауэлл в течение следующих двух дней в своих выступлениях в Конгрессе уверял, что ФРС обязательно отреагирует, если инфляция в США будет долго удерживаться значительно выше 2%, и пока рано начинать сворачивание стимулов.
Не убедительные заявления ФРС прозвучали на фоне все более жесткой риторики центробанков других стран, в частности Великобритании, Канады и Новой Зеландии. А опубликованный в пятницу увеличение июньских розничных продаж в США на 0.6% было интерпретировано рынками не только как признак дальнейшего экономического восстановления, но и как сигнал усиления инфляционного давления.
Поэтому несмотря на то, что финансовые результаты в итоге 2 квартала 2021 года четырех ведущих банков США превысили ожидания, по итогам недели глобальные ведущие индексы снизились: американские S&P 500 и Nasdaq Composite упали на 1% и 1.9% соответственно. Европейский Euro Stoxx 600 и глобальный FTSE All-World потеряли 0.6% соответственно. Доходности десятилетних казначейских облигаций США упали за неделю на 7 б.п. в 1.29%. Индекс доллара США, DXY, укрепился за неделю на 0.6%. Индекс суверенных облигаций развивающихся рынков, EMBI, увеличился на 0.3% до 112.45.
Неопределенность рынков усиливает опасения инвесторов в ожидании ужесточения монетарной политики, что может сказаться на привлекательности рисковых активах стран с развивающимися рынками, в частности, Украины.
На аукционе на прошлой неделе Минфину удалось привлечь почти 9.9 млрд грн., из которых 8.1 млрд в национальной валюте без изменений в процентных ставках. Об этом сообщает ICU (Таблица 1).
Таблица 1 - Облигации, которые были размещены на аукционе (млн. грн.)
Источник: ICU.
Покупателями новых облигаций в основном были банки, хотя и небанковские учреждения, а также физические лица, которые тоже увеличили свои портфели, однако несущественно, говорится в сообщении ICU.
Уменьшали вложения в ОВГЗ только нерезиденты — за прошедшую неделю продали 2.5 млрд грн. облигаций.
На вторичном рынке особых изменений в процентных ставках не происходило, а объем торгов уменьшился с 6 до 5 млрд грн. по гривневым бумагами. Больше снова торговались облигации с погашением в 2022 году.
Уменьшение интереса к ОВГЗ от нерезидентов из-за глобального пессимизма и ожидания инвесторами решения Нацбанка. Ведь вероятность повышения учетной ставки является достаточно значительной, что может обусловливать повышение процентных ставок и по ОВГЗ уже со следующей недели, прогнозируют аналитики ICU.
Напомним, сегодня стало известно, что Нацбанк принял решение повысить учетную ставку до 8% годовых. В условиях существенного усиления фундаментального инфляционного давления это необходимо для возвращения инфляции к цели 5% в 2022 году и удержания под контролем инфляционных ожиданий, говорится в сообщении Нацбанка.
На валютном рынке баланс сохраняется
Баланс предложения и спроса на валютном рынке сохраняется, и за прошедшую неделю гривна даже усилилась. На этой неделе особых изменений на рынке не будет происходить. Впрочем, спрос на валюту может постепенно увеличиваться из-за значительных объемов долговых выплат.
Предложение валюты на рынке остается очень близкой к спросу среди клиентов банков, хотя и не полностью удовлетворяла потребности покупателей, отмечают аналитики.
Впрочем, соответствующую разницу могли покрывать банки, и затем нивелировать выход нерезидентов с гривневых активов. Объем торгов на рынке среди клиентов банков колебался на уровне $300 млн в день, сообщают в ICU.
Сбалансированность спроса и предложения, а также умеренный темп выхода нерезидентов поспособствовали не только прекращению ослабления курса, но и небольшом усилению курса гривны на 0.25% за неделю до 27.23 грн./долл.
Аналитики ICU ожидают, что сезон нового урожая и высокие мировые цены на зерно вызывают активный экспорт и продажу валюты аграриями для расчетов с подрядчиками и работниками. Это предопределит сохранению достаточно высокого уровня предложения валюты при относительно низком спросе от импортеров из-за сезона отпусков и уменьшения спроса на товары. Поэтому не ожидается, что гривна будет ослабляться, но в условиях отсутствия спроса на ОВГЗ от нерезидентов значительного укрепления гривны ожидать тоже не следует. Курс продолжит и дальше колебаться в пределах 27-27.5/долл., в том числе на этой неделе ближе к уровню 27.2 / долл., отмечают прогнозисты.