Позитивный сигнал для бизнеса: НБУ существенно снизил ключевую ставку

Позитивный сигнал для бизнеса: НБУ существенно снизил ключевую ставку

Діденко Сергій
Автор
Діденко Сергій
UA.NEWS
Поделиться:

Отныне ключевая ставка, действующая на рынке — 11%. Правление НБУ приняло решение снизить учетную ставку до 11% годовых с 31 января 2020 года, говорится в сообщении пресс-службы ведомства.

Кроме этого, Национальный банк прогнозирует снижение учетной ставки до 7% уже к концу 2020 года благодаря интенсивному улучшению макроэкономической ситуации в стране. Ожидается, что ключевая ставка снизится в течение первого полугодия текущего года. Это повлияет на снижение стоимости кредитов для бизнеса и населения, стимулируя деловую активность.

Ключевые параметры принятого решения. Инфляция.

Потребительская инфляция в Украине замедлилась в 2019 году до 4,1% (с 9,8% в 2018 году), что за последние шесть лет является самым низким показателем. Соответственно, Нацбанком было достигнуто среднесрочной инфляционной цели 5% ± 1 в. п., которую регулятор декларировал с 2015 года опередив ожидания. Укрепление гривны имело решающее влияние на стремительное замедление инфляции в конце 2019 года, нивелировав эффекты давления существенного потребительского спроса.

Таблица 1 — Основные макроэкономические показатели

Источник: НБУ.

Исходя из предположения Национального банка на 2020 год, в течение большей половины текущего года показатель инфляции будет ниже целевого диапазона 5% ± 1 в. п., но вернется в его границы в конце года.

По оценкам НБУ, замедление инфляции будет и в дальнейшем продолжаться. Уже с января и в течение большей части текущего года инфляция будет находиться в районе ниже целевого диапазона 5% ± 1 в. п. Однако она ускорится в четвертом квартале и составит 4,8% по итогам 2020 года.

Ожидания НБУ базируются на предположении действия ряда факторов. Первый фактор — ревальвация гривны в 2019 году продолжит транслироваться на стоимость импортных товаров и товаров с высокой долей импорта в издержках производства. Второй — сохранение относительно невысоких цен на энергоносители на мировых рынках будет сдерживать повышение цен на топливо на внутреннем рынке. И третий фактор — продовольственная инфляция при отсутствии шоков предложения будет несущественной благодаря ожидаемому росту урожайности овощей и фруктов, по сравнению с прошлогодними показателями.

В то же время несколько выше, чем в 2019 году, будут темпы роста административно регулируемых цен, прежде всего вследствие дальнейшего приведения акцизов на табачные изделия до уровней европейским ценам.

Согласно прогнозу НБУ, в 2021-2022 гг. инфляция вследствие смягчения монетарной политики будет находиться на уровне среднесрочной цели 5% ± 1 в. п. (рисунок 1).

Рисунок 1 — Прогноз ИПЦ, годовое изменение, %

Источник: НБУ.

Сохранению стабильно низких темпов инфляции также продолжат способствовать:

  • Консервативная фискальная политика правительства.
  • Относительно низкие цены на энергоресурсы на мировых рынках.
  • Рост производительности экономики.

Экономический рост

Согласно прогнозам НБУ, экономический рост ускорится с 3,3% в 2019 до 3,5% в 2020 году, а в последующие годы составит около 4%.

В Нацбанке отмечают, что фактором ускорения темпов экономического роста будет смягчение монетарной политики.

Высокий уровень частного потребления и инвестиций останется ключевым драйвером экономического роста. В то же время вклад чистого экспорта в ВВП и дальше будет отрицательным вследствие значительных потребностей реального сектора экономики в инвестиционном импорте.

Достаточно высокие темпы роста реальных доходов населения также обусловят дальнейшее сокращение разрыва в заработных платах по сравнению с соседними странами. Это и в дальнейшем будет увеличивать заинтересованность украинцев в трудоустройстве в Украине, а не за границей, отмечают в НБУ.

Напомним, в декабре 2019 года, по сравнению с ноябрем 2019 года рост средней номинальной заработной платы увеличился почти на 15%.

Дефицит текущего счета

Дефицит текущего счета в 2020-2022 годах и в дальнейшем будет находиться в приемлемых пределах. Напомним, в 2019 году дефицит сузился до 0,7% ВВП.

Существенный вклад в уменьшение дефицита текущего счета мало получения НАК «Нафтогаз» компенсации в размере $ 2,7 млрд от «Газпрома» по решению Стокгольмского арбитража. Однако, без учета этих средств дефицит текущего счета сузился вследствие уменьшения дефицита внешней торговли товарами, устойчивому росту экспорта услуг, меньшим объемам репатриации дивидендов.

В НБУ предполагают, что в 2020-2022 годах дефицит текущего счета будет колебаться на уровне 3-4%. Расширение дефицита предопределит, в частности, высокие объемы инвестиционного импорта и снижение поступлений от транзита газа. Одновременно это будет компенсироваться существенными поступлениями капитала в частный сектор вследствие улучшения инвестиционного климата.

Риски и прогнозы

Основным предположением макроэкономического прогноза остается дальнейшее сотрудничество с МВФ. НБУ ожидает заключение новой программы сотрудничества с МВФ в ближайшие месяцы после принятия Верховной Радой всех необходимых законопроектов.

Благодаря новой программе с МВФ, официальным привлечением и сохранению интереса нерезидентов к ОВГЗ сохранится ежегодный рост международных резервов Украины, несмотря на период пиковых выплат по внешнему государственному долгу.

Прогнозируется, что в 2020 году НБУ и в дальнейшем будет наращивать официальные резервы. В течение 2020 года размер резервов НБУ превысит 29 млрд долл. США, продолжая расти в 2021-2022 годах.

Ключевой риск для реализации этого макропрогноза — отсрочка заключения новой программы сотрудничества с МВФ. В то же время, сохраняются риски для макрофинансовой стабильности прежде всего вследствие решений украинских судов об ответственности и обязательств экс владельцев неплатежеспособных банков перед государством, отмечают в НБУ.

Реализация этих рисков может ухудшить курсовые и инфляционные ожидания и затруднить доступ к международным рынкам капитала в условиях необходимости осуществления пиковых долговых выплат.

Внешняя экономика также обусловливает вызовы для реализации указанного макропрогноза, в частности НБУ выделяет дальнейшее охлаждение мировой экономики и ухудшение условий торговли, эскалацию военного конфликта на востоке Украины и новые торговые ограничения со стороны РФ, сокращение урожая зерновых и плодоовощных культур в Украине в результате неблагоприятных погодных условий, увеличения волатильности мировых цен на продукты питания учитывая глобальные изменения климата и уменьшение объемов притока иностранного капитала.

В итоге отметим, при таком макроэкономическом прогнозе и в условиях сохранения баланса рисков в НБУ приняли решение снизить учетную ставку сразу на 2,5 п.п., что активизирует кредитование реального сектора и ускорение экономического роста.

И самое важное, Национальный банк прогнозирует снижение учетной ставки до 7% уже к концу текущего года благодаря интенсивному улучшению макроэкономической ситуации в стране. Ожидается, что больше всего учетная ставка снизится в течение первого полугодия 2020 года. Это повлияет на снижение стоимости кредитов для бизнеса и населения, а также существенно стимулирует деловую активность.

 

загрузка...
Поделиться:

Добавить комментарий

Такой e-mail уже зарегистрирован. Воспользуйтесь формой входа или введите другой.

Вы ввели некорректные логин или пароль

Sorry that something went wrong, repeat again!