ЕЦБ: синтетическая секьюритизация лишь незначительно поддерживает корпоративное кредитование
Кипрская Cyprus Mail сообщила, что Европейский центральный банк пришёл к выводу: синтетическая секьюритизация лишь незначительно стимулирует кредитование компаний. В ЕЦБ отметили, что этот инструмент сам по себе вряд ли обеспечит масштаб займов, необходимый для существенного ускорения экономического роста Европы.
Незначительный эффект для кредитования
Синтетическая секьюритизация позволяет банкам оставлять кредиты на балансе, но передавать инвесторам риск дефолта заёмщиков, обычно через кредитные деривативы. Такой механизм может снизить риск убытков для банка и высвободить регуляторный капитал для новых кредитов.
Согласно анализу ЕЦБ, банки, использовавшие секьюритизацию, в 2018–2025 годах наращивали корпоративное кредитование в среднем примерно на 5%, тогда как банки без таких операций — примерно на 1%. Однако после учёта размера банков, уровня капитала и макроэкономических условий эффект оказался существенно меньшим: увеличение выпуска синтетических секьюритизаций на 1% связывали лишь с ростом корпоративного кредитования на 0,02%.
В ЕЦБ считают такой результат слишком малым для ощутимого экономического влияния, особенно с учётом ежегодного инвестиционного разрыва в Европе на уровне от 750 млрд до 800 млрд евро, определённого в докладе Драги. Регулятор также предположил, что вклад этого инструмента в кредитование мог быть ограничен значительным объёмом ликвидности, доступной банкам в последние годы.
Больше актуальных новостей — в Telegram-канале UA.News Telegram.
Капитал и дивиденды
Анализ также показал, что банки могут не направлять высвобождённый капитал на кредитование бизнеса, а сохранять его или выплачивать акционерам. Влияние синтетических секьюритизаций на дивиденды было втрое больше, чем на корпоративные кредиты: рост выпуска на 1% связывали с увеличением дивидендных выплат на 0,07%.
Объём синтетических секьюритизаций почти утроился с 2021 года, тогда как объёмы традиционной секьюритизации в целом оставались стабильными. В конце 2025 года синтетические секьюритизации, обеспеченные кредитами малому и среднему бизнесу, оценивались примерно в 480 млрд евро против 380 млрд евро для традиционных секьюритизаций.
Риски для финансовой стабильности
ЕЦБ признал, что синтетическая секьюритизация может быть полезна для управления капиталом, снижения и диверсификации кредитных рисков. В то же время удержание меньшего объёма капитала или рост левереджа могут ослабить способность банков поглощать будущие шоки. Дополнительные риски возможны, если инвесторы, предоставляющие кредитную защиту, не продлят её или не смогут покрыть убытки.
