EBC: Sekurytyzacja syntetyczna tylko nieznacznie wspiera kredytowanie przedsiębiorstw

Cypryjski Cyprus Mail poinformował, że Europejski Bank Centralny doszedł do wniosku, iż sekurytyzacja syntetyczna jedynie nieznacznie stymuluje kredytowanie przedsiębiorstw. EBC zaznaczył, że samo to narzędzie raczej nie zapewni skali pożyczek potrzebnej do istotnego przyspieszenia wzrostu gospodarczego Europy.

Niewielki efekt dla kredytów

Sekurytyzacja syntetyczna pozwala bankom pozostawiać kredyty w bilansie, ale przenosić na inwestorów ryzyko niewypłacalności kredytobiorców, zazwyczaj za pośrednictwem kredytowych instrumentów pochodnych. Taki mechanizm może zmniejszyć ryzyko strat dla banku i uwolnić kapitał regulacyjny na nowe kredyty.

Z analizy EBC wynika, że banki korzystające z sekurytyzacji zwiększały kredytowanie przedsiębiorstw w latach 2018–2025 średnio o około 5%, podczas gdy banki bez takich transakcji — o około 1%. Jednak po uwzględnieniu wielkości banków, poziomu kapitału i warunków makroekonomicznych efekt okazał się znacznie mniejszy: wzrost emisji sekurytyzacji syntetycznych o 1% wiązał się jedynie ze wzrostem kredytowania przedsiębiorstw o 0,02%.

EBC uważa ten wynik za zbyt mały, aby miał odczuwalny wpływ gospodarczy, zwłaszcza biorąc pod uwagę roczną lukę inwestycyjną w Europie na poziomie od 750 mld do 800 mld euro, określoną w raporcie Draghiego. Regulator zasugerował również, że wkład tego instrumentu w kredytowanie mógł być ograniczony przez znaczną płynność dostępną bankom w ostatnich latach.

Więcej aktualnych wiadomości na kanale UA.News w Telegramie Telegram.

Kapitał i dywidendy

Analiza wykazała także, że banki mogą nie kierować uwolnionego kapitału na kredytowanie biznesu, lecz zatrzymywać go lub wypłacać akcjonariuszom. Wpływ sekurytyzacji syntetycznych na dywidendy był trzykrotnie większy niż na kredyty dla przedsiębiorstw: wzrost emisji o 1% wiązał się ze wzrostem wypłat dywidend o 0,07%.

Wolumen sekurytyzacji syntetycznych niemal potroił się od 2021 roku, podczas gdy wolumeny tradycyjnej sekurytyzacji zasadniczo pozostawały stabilne. Pod koniec 2025 roku sekurytyzacje syntetyczne zabezpieczone kredytami dla małych i średnich przedsiębiorstw szacowano na około 480 mld euro, wobec 380 mld euro w przypadku tradycyjnych sekurytyzacji.

Ryzyka dla stabilności finansowej

EBC uznał, że sekurytyzacja syntetyczna może być przydatna w zarządzaniu kapitałem oraz ograniczaniu i dywersyfikacji ryzyk kredytowych. Jednocześnie utrzymywanie mniejszej ilości kapitału lub wzrost dźwigni finansowej mogą osłabić zdolność banków do absorbowania przyszłych szoków. Dodatkowe ryzyka są możliwe, jeśli inwestorzy zapewniający ochronę kredytową nie przedłużą jej lub nie będą w stanie pokryć strat.

Czytaj nas na Telegram i Sends