Безстрокові ф’ючерси посилюють тиск на традиційні біржі США
Безстрокові ф’ючерси, або perps, дедалі більше впливають на ринок деривативів і змушують традиційні біржі США переглядати стратегії, повідомляє CNBC. Ці контракти торгуються цілодобово, не мають дати експірації та можуть бути пов’язані з різними класами активів, зокрема криптовалютами, акціями й товарами.
Інвестори побоюються, що поширення perps може вплинути на доходи класичних бірж. Традиційні ф’ючерсні контракти перед завершенням строку дії потрібно «перекочувати»: продавати контракт із близькою датою виконання та купувати довший. Безстрокові ф’ючерси не потребують таких операцій, що, за оцінкою CNBC, може позбавити біржі частини доходів від деривативів.
За даними CNBC, середній денний номінальний обсяг торгів безстроковими ф’ючерсами на децентралізованій платформі Hyperliquid у червні становив $9,6 млрд. Середній добовий номінальний обсяг торгів perps на централізованих і децентралізованих майданчиках цього року оцінювали приблизно у $150 млрд. Водночас зіставляти ці показники з традиційними ф’ючерсами або опціонами складно, оскільки perps не мають стандартизованого розміру контракту.
Більше актуальних новин читайте у Telegram-каналі UA.News.
У травні Комісія з торгівлі товарними ф’ючерсами США (CFTC) схвалила безстрокові ф’ючерси на біткоїн для Kalshi, яка стала першим регульованим американським оператором із такою пропозицією. За перший місяць після запуску Kalshi наторгувала понад $20 млрд безстроковими ф’ючерсами та подала заявки на контракти, пов’язані із золотом, сріблом і платиною.
Питання, чи вважати perps ф’ючерсами або свопами, стало предметом юридичного спору. Генеральний директор і голова CME Террі Даффі у червні подав позов проти CFTC через схвалення біткоїн-perps для Kalshi, стверджуючи, що такі інструменти слід класифікувати як свопи. Від класифікації залежать вимоги до капіталу, маржі та управління ризиками. CFTC назвала позов безпідставним, а представниця Kalshi заявила, що позов CME пов’язаний зі страхом конкуренції.
Традиційні оператори вже розвивають схожі продукти або співпрацюють із криптоплатформами. Robinhood пропонує криптовалютні безстрокові ф’ючерси клієнтам у Європі, а Cboe запустила «безперервні ф’ючерси» зі строком до експірації 120 місяців. Представники Cboe та Nasdaq водночас наголошують на відмінностях між perps і біржовими опціонами, зокрема щодо управління ризиками та ролі ліквідності на лістингових майданчиках.
