ЄЦБ: синтетична сек’юритизація лише незначно підтримує корпоративне кредитування
Кіпрське Cyprus Mail повідомило, що Європейський центральний банк дійшов висновку: синтетична сек’юритизація лише незначно стимулює кредитування компаній. В ЄЦБ зазначили, що цей інструмент сам по собі навряд чи забезпечить масштаб позик, потрібний для істотного прискорення економічного зростання Європи.
Незначний ефект для позик
Синтетична сек’юритизація дає банкам змогу залишати кредити на балансі, але передавати інвесторам ризик дефолту позичальників, зазвичай через кредитні деривативи. Такий механізм може зменшити ризик збитків для банку та вивільнити регуляторний капітал для нових позик.
За даними аналізу ЄЦБ, банки, які використовували сек’юритизацію, у 2018–2025 роках нарощували корпоративне кредитування в середньому приблизно на 5%, тоді як банки без таких операцій — приблизно на 1%. Проте після врахування розміру банків, рівня капіталу та макроекономічних умов ефект виявився суттєво меншим: збільшення випуску синтетичних сек’юритизацій на 1% пов’язували лише зі зростанням корпоративного кредитування на 0,02%.
В ЄЦБ вважають такий результат надто малим для відчутного економічного впливу, особливо з огляду на щорічний інвестиційний розрив у Європі на рівні від 750 млрд до 800 млрд євро, визначений у доповіді Драгі. Регулятор також припустив, що внесок цього інструменту в кредитування міг бути обмежений значним обсягом ліквідності, доступної банкам останніми роками.
Більше актуальних новин читайте у Telegram-каналі UA.News.
Капітал і дивіденди
Аналіз також показав, що банки можуть не спрямовувати вивільнений капітал на кредитування бізнесу, а зберігати його або виплачувати акціонерам. Вплив синтетичних сек’юритизацій на дивіденди був утричі більшим, ніж на корпоративні позики: зростання випуску на 1% пов’язували зі збільшенням дивідендних виплат на 0,07%.
Обсяг синтетичних сек’юритизацій майже потроївся з 2021 року, тоді як обсяги традиційної сек’юритизації загалом залишалися стабільними. Наприкінці 2025 року синтетичні сек’юритизації, забезпечені кредитами малому та середньому бізнесу, оцінювалися приблизно у 480 млрд євро проти 380 млрд євро для традиційних сек’юритизацій.
Ризики для фінансової стабільності
ЄЦБ визнав, що синтетична сек’юритизація може бути корисною для управління капіталом, зниження та диверсифікації кредитних ризиків. Водночас утримання меншого обсягу капіталу або зростання левериджу можуть послабити здатність банків поглинати майбутні шоки. Додаткові ризики можливі, якщо інвестори, що надають кредитний захист, не продовжать його або не зможуть покрити збитки.
