$ 38.08 € 41.49 zł 9.64
+10° Київ +16° Варшава +3° Вашингтон

Економічні підсумки тижня: зростання валютного курсу та прогноз

Діденко Сергій 30 Липня 2022 15:15
Економічні підсумки тижня: зростання валютного курсу та прогноз

Впродовж тижня тема валютного курсу перебувала у фокусі провідних видань. З огляду на зміни регуляторних норм щодо фіксованого валютного курсу й послідуючих тенденцій валютного ринку на тлі стрімко-зростаючих курсів, тематика валютного ринку щоденно відображалася на перших шпальтах.

Деякі з послідуючих норм викликали низку запитань щодо їх неоднозначності в контексті чинників, що тиснуть на курсове зростання. Йдеться про заборону висвітлення курсів валют за межами каси обмінного пункту.

Ми вирішили зробити огляд тематики тенденцій валютного ринку, яка стала breaking news тижня, про що нижче у наших матеріалах.

Зміна фіксованого курсу та наслідки для валютного ринку

З 21 липня 2022 року Нацбанк підвищив офіційний курс долара до гривні на 25% – до 36,5686 грн/долар. До цього з 24 лютого курс був зафіксований на рівні 29,2549 гривні за долар.

Нацбанк після підвищення офіційного курсу на 25% до 36,6 гривні триматиме фіксований курс і надалі. Подальша девальвація можлива у разі погіршення ситуації, зазначають в НБУ.

Наступний крок Нацбанку – це дозвіл банкам продавати в готівковому сегменті половину від купленої в громадян з 13 квітня 2022 року безготівкової валюти. Ці обсяги будуть додатковими до продажу придбаної з цієї ж дати готівкової валюти. Відповідне рішення мало збільшити пропозицію у готівковому сегменті валютного ринку і з рештою позначитися на послабленні девальваційного тиску. Водночас додатковий тиск на міжнародні резерви Нацбанку внаслідок використання банками цього дозволу буде помірним і контрольованим.

Наступним кроком була заборона виставляти на табло інформацію про курси. Інформація про курси купівлі та продажу має подаватися в стандартному вигляді — копії наказу, яка розміщується на касах. Інформувати про курси поза кас заборонено, в тому числі привертаючи увагу будь-якими цифровими значеннями або символами (табло). До слова, такі заборони практикувала країна-агресор у 2018 році.

Обмінники знову зобов’язані подавати інформацію до Реєстру приміщень, в яких здійснюються валютні операції, які передбачають використання готівки в національній або іноземній валютах.

Процес купівлі-продажу валют має здійснюватися з обов’язковим відеоспостереженням. Крім того, є ряд вимог до приміщень пунктів обміну валют, в тому числі НБУ перегляне технічні вимоги до кас.

Варто зазначити, на дату публікації курс долара в банках, обмінниках і на чорному ринку зріс до 41,50- 42,20 грн/$.

Аналіз тенденцій валютного ринку та прогноз зміни курсу

Новий рівень долара був сприйнятий готівковим ринком як трамплін й вже розігнався до 42+грн/$ під тиском начебто постійно зростаючого попиту на валюту. Саме цим й пояснює регулятор посилення в бік обмінних пунктів, пояснюючи, що у відповідних умовах пішов на досить несподівані валютні послаблення —  дозволив банкам через каси продавати  50% безготівкової валюти, купленої в населення з середини весни. Звідки ж банки візьмуть паперові долари, якщо вони придбали валюту безготівково?

В ICU пояснюють, що банкам вдалося відновити завезення готівкової валюти з-за кордону. Поки літала цивільна авіація, безготівкові долари та євро обмінювали на паперові в західних банках й доставляти їх в Україну повітрям. Після вторгнення й закриття неба, цей шлях став неможливим. Наразі банки знайшли спосіб і завезли $72 млн у травні та $343 млн у червні.

Однак з огляду на прогнози Нацбанку, у липні імпорт може бути ще більшим, тож додаткова валюта мала б збити ажіотаж та понизити курс.

Але така дерегуляція має ризик для резервів, захист яких і був першочерговою метою підвищення курсу до 36.6 грн/$, зазначають експерти. Відтак який?

Банки, викуповуючи безготівкову валюту у населення останніми місяцями, накопичили ліквідність в іноземній валюті. Тепер ця ліквідність може бути спрямована на купівлю готівкової валюти, попит серед населення на яку досить високий.

Водночас імпортери, які раніше купували безготівкову валюту у банків, можуть зіштовхнутися з її нестачею. В таких умовах імпортери купують безготівкову валюту у Нацбанку, який для цього продає валюту з резервів.

Тож можливий негативний сценарій, за якого нової готівкової валюти, яку продаватимуть банки, буде недостатньо, щоб знизити курс з 40 ближче до 36.6, й водночас постійна потреба імпортерів у безготівкових засобах додатково виснажуватиме резерви. А це лише посилюватиме негативні курсові тенденції на ринку.

На якій позначці зупиниться ринок й чи не запровадить Нацбанк нові посилення у вигляді ще одного перегляду фіксованого курсу, стане зрозуміло в найближчі тижні.

S&P знизило рейтинг України в іноземній валюті

Міжнародне рейтингове агентство S&P Global Ratings знизило довгостроковий суверенний рейтинг України в іноземній валюті з «CCC+» до «CC». Як йдеться у заяві організації, прогноз по довгостроковому суверенному рейтингу України — негативний. Наприкінці травня S&P знизило довгостроковий рейтинг України в іноземній валюті до рівня з «B-» до «CCC+» з негативним прогнозом.

Нагадаємо, рейтингове агентство Fitch знизило рейтинг України в іноземній валюті до з «CCC» до «C», переддефолтного. У 2022 році прогнозується зниження економіки України на 33% через війну.

Глобальні фактори впливу на валютний ринок України

Минулого тижня Федеральна резервна система Сполучених Штатів (ФРС США) вдруге поспіль підвищила ключову ставку на 75 базисних пунктів. Центробанк збільшив відсоткову ставку за федеральними кредитними коштами до 2,25−2,5% річних. Востаннє у цьому діапазоні ключова ставка США перебувала у 2018−2019 роках.

Для валютного ринку України ця подія матиме значення, оскільки внаслідок посилення монетарної політики Федрезерву інвестиції подорожчають, відтак цінова пропозиція зросте. Для України це означає, що дешевих грошей стане менше. І передусім постраждають ринки, що розвиваються (emerging markets).

Щодо кількісної пропозиції на ринку, все буде залежати від підтримки міжнародних партнерів. Наразі Україна веде переговори про отримання $20 млрд від МВФ. Це буде другий за величиною чинний зараз кредит Фонду після аргентинського.

Також повідомлялося, що Україна виплатила 1,5 мільярда доларів зовнішніх боргів від початку 2022 року. Решта боргу відстрочена. Члени Групи кредиторів нашої країни, до якої належать Канада, Франція, Німеччина, Японія, Велика Британія та США закликали власників облігацій погодитися на прохання України щодо відстрочки виплати боргу на два роки.

Також є надія на зростання експортних надходжень. Як повідомлялося, завдяки відновленню експорту зерна через три розблоковані українські порти на Чорному морі експортний виторг за місяць зросте на 1 млрд доларів.

Прогноз валютного ринку

Після різкої зупинки на початку повномасштабної війни валютні надходження поступово збільшувалися завдяки налагодженню перевезень через західні кордони та значним обсягам міжнародної фінансової допомоги.

Про це свідчить Інфляційний звіт Нацбанку. Надалі приплив валюти зростатиме, насамперед завдяки розблокуванню чорноморських портів. Проте обмежений виробничий потенціал, нижчі врожаї та падіння цін на експортні товари стримуватимуть це зростання.

Імпорт товарів відновлювався значно швидше за експорт на тлі активізації внутрішнього попиту, а значна міграція призвела до нарощування відпливу валюти й за іншими статтями. Надалі імпорт також зростатиме, насамперед з метою повоєнного відновлення країни.

У результаті валютний ринок балансувався інтервенціями НБУ, через це резерви протягом ІІ кварталу зменшилися на 5.3 млрд дол. до 22.8 млрд дол. Від’ємне сальдо інтервенцій НБУ з початку воєнних дій сягнуло 12 млрд дол. (станом на 26.07.2022).

Міжнародна підтримка залишатиметься важливим джерелом валютних надходжень до кінця прогнозного періоду, що дасть змогу профінансувати значні обсяги бюджетних дефіцитів. Зокрема, до кінця поточного року очікуються чергові анонсовані надходження офіційного фінансування, а з наступного – підписання нової програми співпраці з МВФ. Також з 2023 року поступово відновлюватимуться й інші надходження боргового та інвестиційного капіталу, проте їх обсяги будуть незначними через високі ризики. У результаті резерви підвищиться до 29 млрд дол. станом на кінець 2024 року.

У випадку розблокування морської логістики в рамках анонсованих угод по вивезенню сільськогосподарської продукції з України збільшиться експорт зернових та олійних, та, відповідно, приплив іноземної валюти в країну. Це сприятиме покращенню очікувань, фінансового стану сільгоспвиробників, а також зменшить невизначеність щодо перспектив реалізації майбутнього врожаю. Це позитивно позначиться на посівах озимих та потенціалі українського експорту в наступному році. За реалізації такого позитивного ризику необхідність присутності НБУ на валютному ринку буде меншою, а обсяг міжнародних резервів на кінець 2022 року – вищим.