Як вплинули розрахунки за державним боргом на розмір міжнародних резервів України

Згідно даних Національного банку приведених на офіційному сайті відомства, станом на 01 березня 2019 року міжнародні резерви України  сформовані у сумі - 20 220,3 млн дол. США.

На рівень офіційних резервів посприяло багато факторів, з позитивних – сприятлива ситуація на валютному ринку, з негативних – істотні виплати за державними боргами у лютому.  З самого початку року валютний ринок демонструє спокій, якого не спостерігалося вже протягом кількох останніх років. Січень 2019 року, а особливо перша декада лютого вирізняється помітним зміцненням національної грошової одиниці, з ухилом у незначну ревальвацію гривні. Згідно з офіційним курсом, на  початку року гривня по відношенню до долара посилилася на 2,9%.

Зазначимо, що 2019 рік є досить складним для України, оскільки посилення монетарної політики в країнах інвесторів призводить до негативного ефекту подвійної дії – з боку долара, що зміцнюється і з боку вищих ставок, які здорожують запозичення. Згідно з даними Міністерства фінансів  (за станом на 1 грудня 2018), у 2019 році Україна повинна здійснити виплати з погашення та обслуговування зовнішнього державного боргу на суму 150 млрд. гривень, що в еквіваленті складає біля 5,4 млрд. доларів США.

Відтак у лютому, попри сприятливу кон’юнктуру на валютному ринку, офіційні резерви зменшилися на 2,9% через значні обсяги погашень за державним боргом.

Загалом динаміку обсягу золотовалютних резервів упродовж місяця обумовлювали наступні фактори.

Державний борг

У лютому 2019 року забезпечено виконання зобов’язань України за державним боргом. Сума обслуговування та погашення державного, а також гарантованого державою боргу в іноземній валюті склала - 1 285,4 млн дол. США.

Зокрема, спрямовано на обслуговування та погашення за облігаціями внутрішньої і зовнішньої державної позики (771,2 млн дол. США) та іншими зобов’язаннями держави в іноземній валюті - 837,8 млн дол. США.

Погашені зобов’язання перед Міжнародним валютним фондом склали - 447,6 млн дол. США.

Витрати з погашення боргу було частково компенсовано надходженнями від розміщення ОВДП в іноземній валюті на суму - 302,7 млн дол. США.

Сприятлива кон’юнктура на валютному ринку

Національний банк здійснив операції з купівлі іноземної валюти для поповнення офіційних резервів. Чиста купівля валюти на міжбанківському валютному ринку забезпечила поповнення резервів на 326,5 млн дол. США.

Як вище зазначили, у лютому, як і у січні, пропозиція валюти на валютному ринку була вищою за попит завдяки стабільним надходженням валютної виручки експортерів, чистому продажу населенням валюти банкам, а також розміщенням нерезидентами у гривневі державні цінні папери. У результаті НБУ здійснив купівлю на міжбанківському валютному ринку на суму - 329,5 млн дол. США (з них 220,0 млн дол. США – у формі інтервенцій за вибором найкращої ціни), без впливу на динаміку курсу гривні, яку визначали фундаментальні фактори. Водночас НБУ проводив валютні інтервенції у форматі за єдиним курсом для згладжування курсових коливань упродовж місяця на суму лише 3,0 млн дол. США .

Переоцінка фінансових інструментів

Переоцінка фінансових інструментів – це зміна ринкової вартості та курсу гривні до іноземних валют.  У лютому місяці їх вартість збільшилася на 56,7 млн дол. США .

Підсумки та прогноз

Важливим показником залишається те, що на тлі зовнішніх та внутрішніх чинників, які розширюють невизначеність щодо кон’юнктури на валютному ринку, Національний банк має оптимістичний прогноз стосовно зростання розміру офіційних резервів. Після розширення у 2018 році дефіциту поточного рахунку, надалі дефіцит поточного рахунку платіжного балансу України зменшується і прогнозується в межах 3-4% ВВП.

Продовження співпраці з МВФ, що є ключовим припущенням прогнозу, на тлі збереження жорсткої монетарної політики дасть змогу зберегти доступ до міжнародних ринків капіталу на прогнозному горизонті як для державного сектора, так і для приватного.

Всі аспекти прогнозу обумовлюють можливість профінансувати дефіцит поточного рахунку,  отримати офіційне фінансування, відтак забезпечити збереження міжнародних резервів на рівні 21 млрд дол. США.

Враховуючи всі фактори, щодо стабільності валютного ринку на першу половину року, ми можемо вибудовувати оптимістичний прогноз. Приводи для оптимізму щодо курсу гривні в другій половині року  залежать від успішного продовження співпраці з МВФ, що буде додатковим імпульсом для отримання фінансування від інших міжнародних офіційних партнерів України.

Зазначимо, станом на 01 березня 2019 року обсяг офіційних резервів покриває 3,3 місяця майбутнього імпорту, що є достатнім для виконання зобов’язань України та поточних операцій Уряду і Національного банку.

Нагадаємо, станом на 1 січня 2019 року міжнародні резерви України зросли до 20,8 млрд доларів і досягли п’ятирічного максимуму. За підсумками 2018 міжнародні резерви України зросли на 10,6%. Даний обсяг не тільки перевищив останній прогноз Національного банку (19,2 млрд доларів), а й досяг п’ятирічного максимуму – останній раз такий рівень резервів був зафіксований ще в жовтні 2013 року.