Відновлення світової торгівлі: результати вище очікувань і прогноз СОТ
Відновлення світової економічної активності в першій половині 2021 року розширило торгівлю товарами піднявши рівень вище свого допандемічного піка.
Про це повідомляє Світова організація торгівлі (WTO). Зростання торгівлі спонукало економістів СОТ переглянути свої прогнози торгівлі на 2021 та 2022 роки.
Ми вирішили висвітлити прогнози економістів СОТ щодо очікуваних темпів зростання світової торгівлі товарами впродовж поточного та 2022 років.
Тенденції світової торгівлі товарами
Значні річні темпи зростання обсягу торгівлі товарами у 2021 році в основному є наслідком спаду минулого року, який досяг свого дна в другому кварталі 2020 року. Через низьку базу порівняння, зростання в річному обчисленні в другому кварталі 2021 року становить 22,0%, але прогнозується зниження цього показника до 10,9% в третьому кварталі та 6,6% в четвертому кварталі, частково через швидке відновлення торгівлі в останніх двох кварталах 2020 року (рис. 1).
Рисунок 1 - Світовий обсяг торгівлі товарами
Джерело: WTO.
Для досягнення прогнозу на 2021 рік потрібно квартальне зростання до 0,8% у квартал у другій половині поточного року, що еквівалентно річному показнику в 3,1%.
Траєкторія поточного прогнозу торгівлі товарами (рис. 1) близька до сценарію зростання, яке висвітлювалося в останньому прогнозі СОТ від 31 березня. Цей сценарій залежав від низки припущень, включаючи прискорення виробництва й поширення вакцин проти COVID-19. У всьому світі вироблено понад 6 мільярдів доз. Це значне досягнення, але, на жаль, цього недостатньо через різкі відмінності в доступі до щеплень в різних країнах.
Наразі лише 2,2% людей в країнах з низьким рівнем доходу отримали хоча б одну дозу вакцини COVID-19. Відмова від вакцинації проти COVID-19 у всіх країнах призвело до різнорівневого відновлення з більш повільним зростанням в країнах з обмеженим доступом до вакцин, які обмежені фінансовим простором для підтримки бізнесу й домогосподарств.
Прогноз зростання
Очікується, що зростання обсягу торгівлі супроводжуватиметься виваженим по ринку зростанням ВВП на 5,3% у 2021 році та 4,1% у 2022 році (корекція в бік збільшення з 5,1% і 3,8% відповідно). Зростання ВВП був викликаний сильною підтримкою монетарної й податково-бюджетної політики, а також відновленням економічної активності в країнах, які змогли розгорнути належну вакцинацію проти COVID-19 у значних масштабах.
У роки, які передували світовій фінансовій кризі (1990-2007 роки), світова торгівля товарами росла приблизно у двічі швидше, ніж світовий ВВП за ринковими обмінними курсами, але згодом сповільнилася в середньому приблизно до тих же темпів.
Поточні торговельні прогнози припускають, що ставлення зростання торгівлі до зростання ВВП виросте до 2,0:1 у 2021 році, а потім знизиться до 1,1: 1 у 2022 році. Якщо прогноз забудеться, це свідчитиме, що пандемія не матиме фундаментальних наслідків, а наявний структурний вплив на взаємозв'язок між світовою торгівлею та доходом.
Ризики прогнозу
Ризики для прогнозу залишаються несприятливими, але відносну важливість цих ризиків важко оцінити. До них належать сплески інфляції, більш тривалі затримки портів, вищі за попередні тарифи на доставлення і тривалий дефіцит напівпровідників, при цьому перебої з боку пропозиції поглиблюються швидким і несподівано сильним відновленням попиту в країнах з розвиненою економікою і в багатьох країнах з економікою, що розвивається. Сама пандемія потенційно представляє ще більші ризики для світової торгівлі й виробництва, особливо якщо виникнуть більш смертоносні варіанти коронавірусу. Надзвичайно заразний варіант Дельта вже спонукав уряду відновити деякі заходи стримування.
Недавнє зростання інфляції, ймовірно, має тимчасовий характер і викликаний потрясіннями з боку пропозиції, що зачіпають певні сектори в конкретних країнах, врівноваженими несподівано сильним відновленням попиту, зазначають в СОТ. Однак, якщо інфляційні очікування дійсно зміцняться, центральні банки можуть відчути необхідність посилення політики на ранньому етапі. Це може викликати негативні зміни, які в кінцевому підсумку позначаться на торгових потоках. У період після пандемії можуть спостерігатися періоди нестабільності в міру нормалізації грошово-кредитної політики й переходу урядів до більш стійкої податково-бюджетної політики.
Регіональний аспект
В цілому відновлення торгівлі як і раніше відрізняється по регіонах. Зокрема, Близький Схід, Південна Америка та Африка, по всій видимості, будуть мати найнижчі показники відновлення з боку експорту, в той час, як Близький Схід, СНД і Африка будуть мати найнижчі показники відновлення з боку імпорту.
На рисунку (рис. 2) показане квартальне зростання обсягу торгівлі товарами по регіонах з 2019 року, останнього повного року перед пандемією COVID-19.
Рисунок 2 - Експорт та імпорт товарів по регіонах, 2019Q1-2022Q4
Джерело: WTO.
Оскільки глибина рецесії у 2020 році відрізнялася від регіону до регіону, темпи зростання за 12 місяців в річному численні не так ефективно ілюструють вплив кризи на траєкторію кожного регіону, як кумулятивне прогнозоване зростання торгівлі за три роки між 2019 і кінцем 2022 року спостерігаються розходження між лініями для кожного регіону.
Якщо поточний прогноз забудеться, до останнього кварталу 2022 року імпорт товарів в Азії буде на 14,2% вищим, ніж у 2019 році. За той же період імпорт зросте на 11,9% в Північній Америці, на 10,8% в Південній і Центральній Америці, 9,4% в Європі, 8,2% в Африці, 5,7% в Співдружності Незалежних Держав і 5,4% на Близькому Сході. Експорт з Азії виросте на 18,8% за цей період, в той час, як у всіх інших регіонах зростання буде більш скромним: Північна Америка (8,0%), Європа (7,8%), СНД (6,2%), Південна Америка (4,8%), Середній Схід (2,9%) і Африка (1,9%).
Схоже, що регіони з експортною базою, залежною від нафти, зазнали значного звуження як товарного експорту, так і імпорту під час рецесії 2020 року, і з того часу ці втрати були відшкодовані лише частково. Щодо сильного відновлення імпорту в Південній Америці також показує базовий ефект від спаду в деяких ключових економіках регіону у 2019 році.
У таблиці (табл. 1) узагальнені річні прогнози СОТ щодо обсягу торгівлі товарами та реального ВВП за ринковими обмінними курсами з 2017 по 2022 рік.
Таблиця 1 - Обсяг торгівлі товарами та реальний ВВП, 2017-2022 рр.
Джерело: WTO.
Річні дані дещо відрізняються від квартальних з причин статистичної методології, але вони розкривають аналогічну історію регіональних відмінностей. Крім п'яти регіонів СОТ, таблиця також включає оцінки щодо найменш розвинених країн (НРК). Дані показують, що у 2020 році обсяг товарного експорту найбідніших країн скоротився менше, ніж в середньому по світу, тоді як їх імпорт скоротився більше.
Згідно з прогнозом, зростання обсягів експорту у 2021 році складе 8,7% в Північній Америці, 7,2% в Південній Америці, 9,7% в Європі, 0,6% в СНД, 7,0% в Африці, 5,0 % на Близькому Сході та 14,4% в Азії. Імпорт в тому ж році виросте на 12,6% в Північній Америці, 19,9% в Південній Америці, 9,1% в Європі, 13,1% в СНД, 11,3% в Африці, 9,3% на Близькому сході та 10,7% в Азії. Експорт та імпорт країн, що розвиваються у 2021 році збільшиться приблизно на 5,3% і 5,5% відповідно.
Як і у випадку з вищенаведеними квартальними даними, річні показники зростання торгівлі на 2021 рік значною мірою залежать від спаду, перенесеного кожним регіоном у 2020 році.
Вплив пандемії на торгівлю краще проілюструвати, якщо подивитися на сукупне зростання за два роки з 2019 по 2021. Якщо друга половина цього року виявиться, як очікувалося, світова товарна торгівля зросте на 4,9% в порівнянні з 2019 роком. За цей період зростання експорту складатиме -0,6% в Північній Америці, 2,2% в Південній Америці, 1,0% в Європі, -1,0% в СНД, -2,4% в Африці, -7,2 % на Близькому Сході та 14,7% в Азії. Тим часом зростання імпорту в період з 2019 по 2021 рік складе 5,7% в Північній Америці, 8,1% в Південній Америці, 0,8% в Європі, 7,5% в СНД, -1,0% в Африці, -5,9% на Близькому Сході та 9,4% в Азії. Для країн, що розвиваються обсяг товарного експорту збільшиться в 3 рази. 2% в період з 2019 по 2021 рік, в той час, як їх імпорт повинен скоротитися на 1,6% за той же період. Ця розбіжність триває і в прогнозах на 2022 рік.
В підсумку варто зазначити, стрімке зростання торгівлі дещо сповільниться, оскільки торгівля товарами наближається до своєї допандемічної довгострокової тенденції, зазначають в СОТ.
Проблеми з боку пропозиції, такі як дефіцит напівпровідників і відставання в портах, можуть створити навантаження на ланцюжки постачання й негативно позначитися на торгівлі в певних регіонах, але навряд чи вони обумовлять великий вплив на глобальні агрегати. Найбільші ризики негативного впливу обумовлює невизначеність в умовах пандемії.