债券收益率上升推高全球借贷成本
全球政府债券抛售正在推高政府、企业和家庭的借贷成本。德国10年期国债收益率达到2011年以来的最高水平，日本国债收益率维持在3%以上，美国10年期国债收益率一度升至2023年11月以来的最高水平。英国政府债券收益率也达到2008年以来的峰值，CNBC报道。
该媒体将债券价格新一轮下跌归因于大规模政府债务发行、油价跳涨引发通胀担忧再起，以及市场预期各国央行将维持更长时间的紧缩货币政策。布鲁金斯学会高级研究员罗宾·布鲁克斯认为，这一走势是可能持续多年的中期趋势的延续。
公共财政承压
对各国政府而言，更高的收益率意味着为到期债务再融资的成本更高，债务偿还成本也将逐步上升。道富投资管理公司固定收益高级策略师正彦·卢奥表示，同时存在较大财政赤字、高债务和依赖外部资本的国家最为脆弱。在发达市场中，他特别提到法国，理由是其财政状况恶化、对预算整合的政治支持有限以及选举不确定性。
存在双赤字的发展中国家也很脆弱，因为更高的全球收益率会同时增加借贷成本和融资风险。日本对利率上升尤其敏感：其政府债务超过国内生产总值的200%，预计2026财年国家债务偿还成本将占政府支出的四分之一以上。
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企业和家庭贷款更加昂贵
企业将不得不在债务再融资和为扩张筹集资金方面支出更多。高负债、资产负债表较弱或持有浮动利率债务的企业可能最为脆弱。Keeley Teton Advisors的投资组合经理托马斯·布朗指出，小型企业更常持有此类债务，因此其利息支出可能迅速上升。
卢奥还将商业房地产、私募股权支持的公司、直接贷款投资组合和质量较低的软件公司列为脆弱领域。与此同时，科技公司正发行大量债务，用于建设数据中心和其他人工智能基础设施，并与政府和其他企业借款人竞争资本。
更高的长期收益率会影响抵押贷款、汽车贷款和其他类型贷款的利率。收入较低的家庭可能最先感受到压力，因为它们将较大比例的收入用于偿还债务和购买必需品。收益率上升也给股市带来压力：政府证券成为比股票更具吸引力的替代选择，而企业未来利润的估值则会降低。
