Рост доходности облигаций повышает стоимость заимствований в мире
Распродажа государственных облигаций в мире повышает стоимость заимствований для правительств, бизнеса и домохозяйств. Доходность 10-летних облигаций Германии достигла самого высокого уровня с 2011 года, доходность японских облигаций держится выше 3%, а доходность 10-летних казначейских облигаций США поднималась до максимума с ноября 2023 года. Доходность британских государственных облигаций также достигла пика с 2008 года, сообщает CNBC.
Среди причин нового этапа падения цен на облигации издание называет значительные объемы выпуска государственного долга, скачок цен на нефть, который возобновил инфляционные опасения, а также ожидания более длительной жесткой денежно-кредитной политики центральных банков. Старший научный сотрудник Brookings Institution Робин Брукс считает это движение продолжением среднесрочной тенденции, которая может длиться много лет.
Давление на государственные финансы
Для правительств более высокая доходность означает более дорогое рефинансирование долга, срок погашения которого наступает, и постепенный рост расходов на его обслуживание. Старший стратег по инструментам с фиксированным доходом State Street Investment Management Масахико Луо назвал наиболее уязвимыми страны, сочетающие значительный бюджетный дефицит, высокий долг и зависимость от внешнего капитала. Среди развитых рынков он выделил Францию, сославшись на ухудшение ее фискальной ситуации, ограниченную политическую поддержку бюджетной консолидации и электоральную неопределенность.
Уязвимы также развивающиеся страны с двойным дефицитом, поскольку более высокая мировая доходность увеличивает и стоимость заимствований, и риски финансирования. Япония особенно чувствительна к повышению ставок: ее государственный долг превышает 200% валового внутреннего продукта, а расходы на обслуживание государственного долга в 2026 финансовом году, по оценке, составят более четверти государственных расходов.
Больше актуальных новостей — в Telegram-канале UA.News Telegram.
Более дорогие кредиты для бизнеса и домохозяйств
Компаниям придется больше тратить на рефинансирование долга и привлечение средств для расширения. Наиболее уязвимыми могут быть предприятия с высокой задолженностью, более слабыми балансами или долгом с плавающей ставкой. Портфельный менеджер Keeley Teton Advisors Томас Браун отметил, что малые компании чаще имеют такой долг, поэтому их процентные расходы могут быстро расти.
Луо также отнес к уязвимым сегментам коммерческую недвижимость, компании при поддержке частного капитала, портфели прямого кредитования и низкокачественные софтверные компании. В то же время технологические компании выпускают значительные объемы долга для строительства центров обработки данных и другой инфраструктуры искусственного интеллекта, конкурируя за капитал с государствами и другими корпоративными заемщиками.
Более высокая долгосрочная доходность влияет на ставки по ипотеке, автокредитам и другим видам кредитования. Первыми нагрузку могут ощутить домохозяйства с более низкими доходами, которые тратят большую долю заработка на обслуживание долгов и товары первой необходимости. Для фондового рынка рост доходности также создает давление: государственные бумаги становятся более привлекательной альтернативой акциям, а будущая прибыль компаний оценивается ниже.
