Rosnące rentowności obligacji podnoszą koszty pożyczek na świecie

Globalna wyprzedaż obligacji rządowych podnosi koszty pożyczek dla rządów, przedsiębiorstw i gospodarstw domowych. Rentowność 10-letnich obligacji niemieckich osiągnęła najwyższy poziom od 2011 roku, rentowności japońskich obligacji utrzymują się powyżej 3%, a rentowność 10-letnich obligacji skarbowych USA wzrosła do najwyższego poziomu od listopada 2023 roku. Rentowności brytyjskich obligacji rządowych również osiągnęły szczyt od 2008 roku, informuje CNBC.

Wśród przyczyn nowej fazy spadku cen obligacji portal wymienia znaczne wolumeny emisji długu publicznego, skok cen ropy, który odnowił obawy inflacyjne, a także oczekiwania dłuższego okresu restrykcyjnej polityki pieniężnej banków centralnych. Robin Brooks, starszy pracownik naukowy Brookings Institution, uważa ten ruch za kontynuację średnioterminowego trendu, który może utrzymywać się przez wiele lat.

Presja na finanse publiczne

Dla rządów wyższe rentowności oznaczają droższe refinansowanie zapadającego długu oraz stopniowy wzrost kosztów jego obsługi. Masahiko Loo, starszy strateg ds. instrumentów o stałym dochodzie w State Street Investment Management, za najbardziej narażone uznał kraje łączące znaczny deficyt budżetowy, wysoki dług i zależność od kapitału zewnętrznego. Wśród rynków rozwiniętych wskazał Francję, powołując się na pogorszenie jej sytuacji fiskalnej, ograniczone poparcie polityczne dla konsolidacji budżetowej oraz niepewność wyborczą.

Narażone są również kraje rozwijające się z podwójnym deficytem, ponieważ wyższe światowe rentowności zwiększają zarówno koszty pożyczek, jak i ryzyko finansowania. Japonia jest szczególnie wrażliwa na wzrost stóp: jej dług publiczny przekracza 200% produktu krajowego brutto, a koszty obsługi długu państwowego w roku fiskalnym 2026, według szacunków, będą stanowiły ponad jedną czwartą wydatków publicznych.

Więcej aktualnych wiadomości na kanale UA.News w Telegramie Telegram.

Droższe kredyty dla przedsiębiorstw i gospodarstw domowych

Firmy będą musiały więcej wydawać na refinansowanie długu i pozyskiwanie środków na rozwój. Najbardziej narażone mogą być przedsiębiorstwa o wysokim zadłużeniu, słabszych bilansach lub długu o zmiennym oprocentowaniu. Thomas Brown, zarządzający portfelem w Keeley Teton Advisors, zauważył, że małe firmy częściej mają taki dług, dlatego ich koszty odsetkowe mogą szybko rosnąć.

Loo zaliczył także do narażonych segmentów nieruchomości komercyjne, firmy wspierane przez private equity, portfele bezpośredniego kredytowania oraz spółki programistyczne niższej jakości. Jednocześnie spółki technologiczne emitują znaczne ilości długu na budowę centrów danych i innej infrastruktury sztucznej inteligencji, konkurując o kapitał z rządami i innymi kredytobiorcami korporacyjnymi.

Wyższe długoterminowe rentowności wpływają na oprocentowanie kredytów hipotecznych, samochodowych i innych rodzajów kredytowania. Obciążenie jako pierwsze mogą odczuć gospodarstwa domowe o niższych dochodach, które przeznaczają większą część zarobków na obsługę zadłużenia i towary pierwszej potrzeby. Wzrost rentowności wywiera także presję na rynek akcji: papiery rządowe stają się atrakcyjniejszą alternatywą dla akcji, a przyszłe zyski przedsiębiorstw są wyceniane niżej.

Czytaj nas na Telegram i Sends