Инфляционное давление в секторе производства по всему миру снизилось в июле до самого низкого уровня за полтора года, согласно последнему индексу менеджеров по закупкам JPMorgan Manufacturing Purchasing Managers' Index (PMI), сформированного S&P Global.
Снижение темпов роста прежде всего является свидетельством ослабления ограничений в глобальной цепочке поставок, что в свою очередь было связано со снижением спроса на сырье и сокращением запасов.
Мы решили осветить глобальные инфляционные тенденции, обусловленные ценовым ростом производственного сектора, о чем ниже в наших материалах.
Умеренное ценовое давление
Июльские опросы PMI показали, что средняя цена на товары во всем мире росла самыми медленными темпами с февраля 2021, при этом темпы инфляции снижаются третий месяц подряд с рекордно высокого уровня апреля.
Рисунок 1 – Глобальные показатели PMI в производственном секторе
Темпы инфляции отпускных цен резко снизились в США, Еврозоне и Великобритании, где за последние два года наблюдалось особенно резкий рост цен, упавший до уровня, невиданного с начала 2021 года. Темпы инфляции также снизились в среднем по Азии, хотя и очень незначительно в Японии, где более слабая иена привела к росту стоимости импорта.
В материковом Китае отпускные цены в июле падали даже третий месяц. Многие представители производственного сектора это связывают со слабым спросом.
Ключевым фактором замедления темпов инфляции продажных цен являлось дальнейшее сдерживание давления производственных затрат. В глобальном масштабе средние цены, оплачиваемые заводами за ресурсы, росли медленнее с февраля 2021 года, при этом умеренные темпы роста наблюдались во всех основных странах, за исключением Японии, что в основном отражало недавнее снижение обменного курса.
Снижение темпов инфляции производственных издержек также отчасти обусловлено ослаблением ограничений в глобальной цепочке поставок. В среднем сроки доставки поставщиками в июле продолжали увеличиваться, хотя количество задержек упало до самого низкого уровня с ноября 2020 года.
Задержки были самыми высокими в США, но, как видно из Европы, с начала года они заметно сократились. Наименьшее количество задержек было замечено в материковом Китае, где за последние два месяца срок доставки увеличился несущественно.
Падение спроса помогает смягчить ценовое давление в промышленности
Сокращение количества задержек с поставками, в свою очередь, может быть связано с более низким спросом на сырье со стороны производителей, вызванным спадом новых заказов, полученных предприятиями. Объем производственных ресурсов, закупленных производителями по всему миру, фактически вырос в июле лишь несущественно, продемонстрировав малейший рост за последний двухлетний период роста закупок. В то же время, количество новых заказов, полученных производителями, упало в июле впервые с июня 2020 во время первоначальных ограничений в условиях пандемии.
В то же время, ухудшение спроса в значительной степени отражало более слабые конечные продажи потребителям и бизнес-клиентам, спрос также ослаб, поскольку все больше компаний намеренно сокращают свои запасы на фоне снижения опасений относительно краткосрочной устойчивости цепочки поставок и роста опасений по экономическим перспективам (см. обзор по выпуску продукции и спрос). Доля производителей, сообщивших о снижении притока заказов из-за сокращения складских запасов у клиентов, в июле возросла до второго по величине показателя за всю историю наблюдений.
Давление зарплаты на рекордно высоком уровне
Уменьшение дисбаланса между спросом и предложением означает, что все меньше компаний сейчас ссылаются на более высокие цены на сырье как основной фактор повышения ценового давления. Однако количество компаний, сообщающих о более высоких затратах на энергию, транспортировку и зарплату, остается неизменно высоким, особенно в случае с заработной платой, где в июле было зафиксировано рекордное количество компаний, сообщивших о повышающем давлении роста затрат на заработную плату.
Таким образом несмотря на то, что в последние месяцы давление на производственные затраты снизилось на фоне улучшения баланса спроса и предложения, уровень инфляции остается повышенным из-за увеличения стоимости энергии, роста транспортных расходов и повышения давления на заработную плату.
