Рейтинговая свалка страны-агрессора: реальность дефолта и падение уровня жизни россиян
Новое утро начала недели подтверждает известную истину: когда кто-то считает, что хуже некуда, всегда выясняется – есть огромный, невероятный потенциал для творчества.
Недавно Fitch порадовал тем, что рейтинг страны-агрессора скатился на уровень чуть выше Никарагуа, но чуть ниже Аргентины. В России сразу это почувствовали, однако события стремительно развивались, порождая целый ряд рейтинговых падений.
После S&P российские рейтинги соответствующим образом снизило и Moody's. Международное рейтинговое агентство Moody's снизило долгосрочные рейтинги Российской Федерации по долговым обязательствам в иностранной и национальной валюте с B3 до Са.
Мы решили осветить падение рейтингов экономики РФ и его влияние на жизнь простых россиян.
Рейтинг и способность выплаты суверенного долга
Как передает Financial Post, Moody's снизило кредитный рейтинг России до «Ca» в воскресенье и сохранило негативный прогноз, ссылаясь на контроль над капиталом центрального банка России, ограничившего трансграничные платежи, в том числе по долгам.
Выплаты по евробондам в пользу нерезидентов будут производиться в соответствии с эмиссионной документацией, но фактическая возможность проведения платежей будет зависеть от введенных иностранными государствами ограничительных мер в отношении РФ и изъятий, установленных лицензиями и разрешениями, сообщил Минфин РФ.
В пользу резидентов выплаты по этим госбумагам будут проводиться в рублях в эквиваленте на дату платежей с учетом особенностей, установленных указом президента от 5 марта.
В субботу вечером Кремль опубликовал президентский указ, регламентирующий порядок выполнения обязательств перед некоторыми иностранными кредиторами. Для нерезидентов из «недружественных» стран схема установлена следующая: должник открывает в российской кредитной организации/центральном депозитарии по имени иностранного кредитора или номинального собственника специальный счет типа «С». На счет засчитываются рубли на сумму, эквивалентную стоимости обязательств в иностранной валюте по официальному курсу ЦБ на день платежа, «для последующего перечисления владельцам ценных бумаг, являющихся иностранными кредиторами».
Выплаты по евробондам в пользу нерезидентов будут производиться в соответствии с эмиссионной документацией, но фактическая возможность проведения платежей будет зависеть от введенных иностранными государствами ограничительных мер в отношении РФ и изъятий, установленных лицензиями и разрешениями, сообщил Минфин страны-агрессора. В пользу резидентов выплаты по этим госбумагам будут производиться в рублях в эквиваленте на дату платежей.
Moody's учел эти шаги российских властей, направленные на ограничение выплат в пользу нерезидентов, и считает это свидетельством нежелания обслуживать суверенный долг – об этом агентство заявило в воскресенье, снижая рейтинг РФ до дефолтного уровня «Са». Снижение рейтинга «обусловлено серьезными беспокойствами по поводу готовности и способности России уплатить свои долговые обязательства», – сообщило рейтинговое агентство, добавив, что риски дефолта выросли.
Ухудшающаяся оценка Moody's отражает тот факт, что купонный доход по ОФП 2 марта был выплачен только локальным владельцам облигаций, а нерезиденты не получили денег в связи с запретом Центробанка, говорилось в сообщении Moody's.
Ближайшие выплаты по суверенным евробондам приходятся на 16 марта (купоны по выпускам с погашением в 2023 и 2043 гг. на $3 млрд и $1,5 млрд соответственно). Однако для открытия рублевых счетов требуется согласие кредиторов. Следовательно, ожидаем объявления технических дефолтов, подачи исков в суды и арест активов за рубежом.
Следует отметить, что все агентства среди важнейших моментов отмечают одно: существенно возросшие риски невыплат по внешнему долгу в результате введенных санкций из-за развязавшейся войны России против Украины.
Есть еще один фактор, который рейтинговые агентства также не могут не учитывать, в частности речь идет о желании в текущих условиях вообще обслуживать Россией свои обязательства перед западными партнерами.
Рейтинг других краткосрочных обязательств в национальной валюте снижен с P-3 до Not Prime. Еще одной причиной того, что страна-агрессор оказалась в таком положении, в Moody's считают санкции слишком жесткими, а также существенной слабостью «институционной силы» Российской Федерации. Это то, на что постоянно сетуют экономические эксперты.
Еще две недели назад никто не мог даже предположить реальные перспективы дефолта. Страна с профицитным бюджетом (с существенным запасом), положительным сальдо торгового и платежного балансов, страна с такими колоссальными золотовалютными резервами($643 миллиардов). Это страна, которая продает все – начиная от нефти, заканчивая пшеницей. Поэтому парадоксальное выглядит преддифолтное состояние на фоне невероятно комфортной для страны ценовой конъюнктуры энергетического рынка, рынка продовольствия и металлопродукции. Безусловно, этот кейс войдет в мировые учебники, как не нужно делать.
Следует отметить, что рейтинг примерно такого уровня имеют бедные страны Африки типа Мозамбика, или уже проходившая дефолт Аргентина. В то же время цены российских евробондов еще ниже. Доходность коротких вообще зашкаливает за несколько процентов годовых. Речь идет о выпуске, погашение которого планируется 4 апреля 2022 года.
Следовательно, формируется парадоксальная ситуация: Россия имеет денежные ресурсы, она еще вполне кредитоспособна, но потеряла техническую возможность расплатиться по своим еврооблигациям. Более того, Россия может просто не захотеть платить, отказаться в сложившейся ситуации. Однако это будет дефолтом.
Следует также отметить, что в марте страна-агрессор должна погасить суверенные бонды на сумму свыше $700 млн. И сейчас возникает предположение, что резервов на данном этапе может хватить. Впрочем, как будет действительно трудно прогнозировать. Еще держим ввиду тезис о «желании платить сегодня по обязательствам». Дождемся 16 марта, когда придет время для выплаты купонов по облигациям. Правда, есть нюанс – в них встроен 30-дневный «льготный период», отсроченный любой формальный момент дефолта до 15 апреля 2022 года.
Как падение рейтингов влияет на жизнь простых россиян
Каким образом падение рейтингов, а следовательно последующий дефолт отразится на жизни простых россиян, в этом случае все довольно просто.
Если у страны есть инвестиционный рейтинг, то она может занимать ресурсы для экономики на международных рынках сравнительно недорого. Это приводит к тому, что дешевая ликвидность перетекает на рынки и обеспечивает комфортный уровень доходности по кредитам для бизнеса и населения. Следовательно, всем хорошо – увеличиваются рабочие места, растет потребление и благосостояние населения.
Безусловно, все понимают, что слово «хорошо» в этом контексте от населения уже достаточно далеко. Снижение рейтингов предполагает долгосрочное пребывание РФ в текущем состоянии – война в Украине, ужасные санкции Запада и ожидаемое нефтяное эмбарго. Если страна будет под таким давлением долго – будет очень тяжело.
В то же время раздаются голоса некоторых западных политиков, что санкции будут сняты, когда в Украине начнется деэскалация. Впрочем, санкционные механизмы запущены, а разрушенные города Украины должны будут восстановлены за счет контрибуций и репараций страны-агрессора.