Инфляция в Украине: текущие тенденции и прогноз роста цен
В I квартале 2021 года потребительская инфляция ожидаемо вышла за верхнюю границу целевого диапазона 5% ± 1 в. п., но ускорилась больше, чем прогнозировалось.
Ускорение инфляции объясняется прежде всего подорожанием отдельных продуктов питания и энергии, а также устойчивым потребительским спросом, что отразилось в усилении фундаментального инфляционного давления.
Нацбанк ожидает, что инфляция в 2021 году существенно ускорится из-за роста мировых цен, производственных затрат и внутреннего спроса. Однако исчерпание эффектов со стороны предложения и жесткая монетарная политика в 2021 году вернут инфляцию до целевого диапазона 5% ± 1 п.п. в первой половине 2022 года.
Мы решили осветить причины роста инфляции в Украине и базовые условия прогноза НБУ по снижению цен в следующем году.
Инфляция потребительских цен
По сравнению с предыдущими ожиданиями прогноз инфляции в текущем году повышен с 7.0% до 8.0%. Об этом сообщает Нацбанк в апрельском инфляционном отчете. В НБУ отмечают, пик инфляционного всплеска придется на тертой квартал 2021 (рис. 1).
Рисунок 1 - Инфляция потребительских цен (ИПЦ), %
Источник: НБУ.
Оценивая фактор предложения, необходимо отметить, рост инфляционного давления в 2021 году будет определяться подорожанием энергоносителей, ускорением мировой инфляции, увеличением производственных затрат бизнеса, в частности на оплату труда. Подорожание топлива, кроме непосредственного влияния на инфляцию, также будет увеличивать себестоимость многих товаров.
Рисунок 2 - Взносы в годовую смену ИПЦ по компонентам, п. п.
Источник: НБУ.
Факторами спроса, обусловливающие инфляционное давление, будет выступать рост доходов населения в условиях восстановления экономики. Весомым фактором ускорения инфляции в 2021 году станет подорожание сырых продуктов из-за прошлогоднего урожая, который оказался меньше прогнозируемого, а также роста мировых цен на продовольствие, отмечают в НБУ.
Комплексное действие соответствующих факторов, предопределит рост базовой инфляции в 2021 году до 6.5%. Впрочем, поступление на рынки нового урожая, исчерпание эффекта от низкой базы сравнения для отдельных товаров, а также повышение учетной ставки Национальным банком Украины постепенно развернут инфляционную динамику.
Осенью инфляция начнет снижаться и вернется в целевой диапазон 5% ± 1 в. п. в первом полугодии 2022 года, где и будет оставаться в дальнейшем, отмечают в Нацбанке.
Ускорение базовой инфляции
В 2021 году фундаментальное инфляционное давление ожидаемо усилится в условиях восстановления экономической деятельности (рис. 3).
Рисунок 3 - Базовый ИПЦ, %
Источник: НБУ.
Наибольший вклад в рост базовой инфляции обусловят значительные цены на продукты с высокой степенью обработки, на которых в дальнейшем будут отображаться эффекты от высоких цен на сырые продукты питания.
Рост зарплат будет стимулировать наращивание потребительского спроса, но приведет и к увеличению расходов бизнеса на фонд оплаты труда. Поэтому бизнес компенсирует эти расходы повышением цен. Больше всего это отразится в сфере услуг, где оплата труда составляет значительную долю в себестоимости.
Рост мировой инфляции в условиях экономического восстановления и продолжение программ стимулирования обусловят усиление инфляционного давления со стороны импортируемых товаров.
Стоит отметить, повышение учетной ставки НБУ позволит ослабить фундаментальный инфляционное давление в 2022 году. В среднесрочной перспективе базовая инфляция ожидается близкой к 4% и поддерживаться прежде всего дальнейшим ростом доходов населения.
Рост цен на продовольствие
Рост цен продовольственные товары на мировых товарных рынках станет одним из основных факторов повышения как инфляции сырых продуктов, так и ИПЦ в Украине в 2021 году.
Большой вклад будут иметь производственные расходы, связанные с повышением зарплат, подорожанием кормов в животноводстве, а также топлива.
Рисунок 4 - Цены на сырые продовольственные товары, %
Источник: НБУ.
Поступление нового урожая во второй половине текущего года будет способствовать ослаблению давления на цены продовольствие.
С 2022 года прогнозируется постепенное замедление продовольственной инфляции ниже 4% на фоне нормализации ситуации на мировых рынках и повышение урожаев в Украине, отмечают в НБУ.
Изменение цен на коммунальные услуги
После пика роста (около 15%) в середине 2021 года административная инфляция начнет постепенно снижаться, однако и в дальнейшем будет оставаться самой высокой среди составляющих ИПЦ, отмечают в НБУ.
Рисунок 5 - административно регулируемые цены, %
Источник: НБУ.
Рост административных цен прежде всего обусловило подорожание энергоносителей. Стоит отметить, ожидается, что летом стоимость природного газа более чем вдвое превысит ценовые минимумы прошлого лета. Поэтому вклад газа сформирует более трети годовой административной инфляции во II квартале 2021 года.
В итоге стоит отметить, по итогам 2021 года цена газа будет близкой к прошлогодней благодаря постепенному снижению цены газа на европейских газовых хабах в течение года и усилению конкуренции на внутреннем рынке.
Однако тарифы на отопление и горячее водоснабжение будут повышаться, поскольку они не корректировались в 2020 году, несмотря на подорожание газа и рост расходов на оплату труда. Увеличение заработных плат в сфере ЖКХ (в том числе за счет повышения минимальной заработной платы), и других производственных расходов приведет дальнейшему удорожанию отдельных коммунальных услуг.