Зростання прибутковості облігацій підвищує вартість запозичень у світі
Розпродаж державних облігацій у світі підвищує вартість запозичень для урядів, бізнесу та домогосподарств. Прибутковість 10-річних облігацій Німеччини сягнула найвищого рівня з 2011 року, японських — тримається вище 3%, а прибутковість 10-річних казначейських облігацій США піднімалася до максимуму з листопада 2023 року. Прибутковість британських державних облігацій також досягла піку після 2008 року, повідомляє CNBC.
Серед причин нового етапу падіння цін на облігації видання називає значні обсяги випуску державного боргу, стрибок цін на нафту, який відновив інфляційні побоювання, а також очікування тривалішої жорсткої монетарної політики центральних банків. Старший науковий співробітник Brookings Institution Робін Брукс вважає цей рух продовженням середньострокової тенденції, що може тривати багато років.
Тиск на державні фінанси
Для урядів вища прибутковість означає дорожче рефінансування боргу, строк погашення якого настає, та поступове зростання витрат на його обслуговування. Старший стратег із фіксованого доходу State Street Investment Management Масахіко Луо назвав найбільш уразливими країни, що поєднують значний бюджетний дефіцит, високий борг і залежність від зовнішнього капіталу. Серед розвинених ринків він виокремив Францію, пославшись на погіршення її фіскальної ситуації, обмежену політичну підтримку бюджетної консолідації та виборчу невизначеність.
Вразливими є також країни, що розвиваються, з подвійним дефіцитом, оскільки вищі світові прибутковості збільшують і витрати на запозичення, і ризики фінансування. Японія особливо чутлива до підвищення ставок: її державний борг перевищує 200% валового внутрішнього продукту, а витрати на обслуговування національного боргу у 2026 фінансовому році, за оцінкою, становитимуть понад чверть державних видатків.
Більше актуальних новин читайте у Telegram-каналі UA.News.
Дорожчі кредити для бізнесу і домогосподарств
Компаніям доведеться більше витрачати на рефінансування боргу та залучення коштів для розширення. Найбільш уразливими можуть бути бізнеси з високою заборгованістю, слабшими балансами або боргом із плаваючою ставкою. Портфельний менеджер Keeley Teton Advisors Томас Браун зазначив, що малі компанії частіше мають такий борг, тому їхні процентні витрати можуть швидко зростати.
Луо також відніс до вразливих сегментів комерційну нерухомість, компанії за підтримки приватного капіталу, портфелі прямого кредитування та нижчоякісні софтверні компанії. Водночас технологічні компанії випускають значні обсяги боргу для будівництва центрів обробки даних та іншої інфраструктури штучного інтелекту, конкуруючи за капітал із державами й іншими корпоративними позичальниками.
Вища довгострокова прибутковість впливає на ставки за іпотекою, автокредитами та іншими видами кредитування. Найперше навантаження можуть відчути домогосподарства з нижчими доходами, які витрачають більшу частку заробітку на обслуговування боргів і товари першої потреби. Для фондового ринку зростання прибутковості теж створює тиск: державні папери стають привабливішою альтернативою акціям, а майбутні прибутки компаній оцінюються нижче.
